云天：次贷危机，美国史上最大的“套路”（一）——高盛挖坑AIG

lameihua

　　由于出差，脱更多日，毕竟云天也需要搬砖养家，请小伙伴们谅解，今日起恢复更新，感谢大家耐心的等待。

　　言归正传，美国作为蓝星第一强国，超强的综合实力让曾经的我们艳羡不已。进入21世纪后，美国无论是在军事、政治还是金融方面都占据绝对统治的地位，形成了一超独霸的局面，但自从08年次贷危机之后，美国的发展渐显疲态，早先很多小伙伴向云天提问：美国这是怎么了？尽管造成美国今天这个局面的因素多种多样，但金融业的“崛起”，在“美国衰弱”上，绝对扮演了非常重要的角色。甚至我们可以这么讲，正是美国的金融业，一手炮制了美国的衰弱……

　　谈到金融业，我们不得不提到华尔街，这条不足三分之一英里长的小街道，是金融世界中的绝对核心，我们甚至可以毫不夸张地说，这里也是美国政府的中心所在——自80年代里根时代起，绝大部分美国财政部长都来自这里。时间回到1980年代，里根上台的美国，对外，与苏联进行全面对抗，星球大战计划好不热闹。对内，里根也没有闲着，面对日渐巨大的投资需求，以里根时代为开端，很多“自古以来”的对金融业限制被一点点打破，造成现在我们看到的景象：美国的金融业就像一匹脱缰的野马，毫无限制，肆意啃食（收割）别人辛辛苦苦劳作的成果。

　　我们很多小伙伴知道，在1933年大萧条之后，美国通过了《1933银行法案》（即《格拉斯-斯蒂格尔法案》），将投资银行业务和商业银行业务严格地划分开，旨在禁止银行拿储蓄款从事投机项目投资，为美国的金融业保驾护航了近半个世纪。在里根时代，一方面将财政部长在美国内阁的地位提升成“亲儿子”，另外在1988年第一次尝试废除该法案，未能获得成功。

　　上世纪90年代，由于美国金融业的繁荣，很多商业银行打起了“擦边球”，并且雇佣了大量学者提供“学术支持”，在老布什总统任期内成功通过了《监管改革绿皮书》。而1998年美国金融业两大巨头花旗银行和旅行者集团意图合并，并为此投入了大量人力财力来游说国会，最终获得了成功，花旗集团横空出世，标志着《1933银行法案》名存实亡。1999年11月12日，金融服务法现代化法案正式生效，“顺理成章”地彻底打破了美国金融业身上的枷锁。在彼时的美国出现了很多今天的我们看起来很“熟悉”的场景：各种信贷、融资平台如雨后春笋般出现，金融杠杆被越来越多的“从业者”提及，此前次贷即信用不好人员的次级贷款被严格控制，现在，这一切控制不复存在了。以购房为例，民众发起购房行为向商业银行贷款，由于房贷是一个时间跨度极长的“长线”投资，所以银行审核非常严谨。当地银行一方面通过吸收当地存款和其他分行的调拨，满足贷款需求，而另一方面通过严谨的审核把控风险，贷款人按计划还款，银行从而完成资金回收，并作下一步分配。而当枷锁被打破之后，时髦的“证券化趋势”打破了这个静态平衡。当地商业银行可以将这些房贷、车贷、商业贷乃至于信用卡透支打包成所谓的“信贷证券”，投资银行则买入这些信贷证券，再进行整合和包装推向投资市场。

　　就这样，以前需要20年甚至30年才能完成的款项回收，在证券化的世界中只需要几个月就能完成资金的回炉。这样商业银行再也不担心贷款收不回来了，因为有投资银行等着在给它们“买单”，贷款放的越多，资金流越大，商业银行赚取的利润也就越多。而在投资银行眼中，证券化的信贷也仅仅是他们的产品，贷款是否能回收根本不是他们需要担心的问题，他们只关心自己的产品卖得好不好。正如当时银行风控部门聊到“风险”时说的：Who care?所以在那段“疯狂”的日子里（2001年-2006年），美国民众的负债率翻了4倍，大伙都在享受“证券化”带来的红利，而根本不管这些能不能形成一个封闭基本的逻辑——这凭空出现的利益到底来自于哪里？风险谁来承担？

　　（保尔森究竟在危机里赚了多少外快？这是很多美国人想知道的）

　　2008年，美国的次贷危机爆发，在这场风暴中，时任财政部长的亨利。保尔森的履历很值得我们“深思”：

　　1982年 成为高盛公司的合伙人。

　　1990年 出任高盛公司投资银行部的联合主管。

　　1994年 晋升为高盛公司总裁兼营运总监，并首次被提名为首席执行官。

　　1998年 成为高盛公司高级合伙人之一。

　　1999年 高盛上市，成为美国高盛集团（Goldman Sachs）主席兼首席执行官。

　　2006年7月任美国第74任财政部长。

　　在保尔森上台之前，他抛售了自己所持有的价值4.7亿美元的高盛股票，而得益于老布什总统的金融改革：从业者转职美国政府公职人员，必须撇清相关“利益关系”，而这撇清的收益，是免税的。据悉，这次交易为保尔森节省了5000万美元的税金。此后，保尔森一方面继续放开金融杠杆限制，在美国的各大投资银行中，1:30的这样极度危险的资产融资比（兜里有一块钱，负债30元）比比皆是。投资银行在投资中，只要有3%的资产损失，这家银行就意味着破产，风险之大，不言自明。而放眼在当时整个利益链条中，风险恰恰被大伙有“默契”的“忽略了”——因为有全美最大的保险公司AIG买单（即美国国际集团）。

　　AIG的设想是好的，为这些信贷债券作保，退出违约互换产品，即相关投资者无法收回资金，那么他们出面进行赔付。因为这些都是流动的“大钱”，省去了很多审核、评估的过程。况且很多这些产品评级都是3A（后续铺开来讲），风险也是“可控”的，本着有钱不赚王XX的原则，对于这个新项目，AIG是全力推进。据悉仅高盛一家公司就投保了140亿美金，高盛对此也是疑虑重重，生怕AIG会崩溃，因此特地又在别的保险公司又花了1.5亿美元保险，防止AIG的崩溃。为何这个“违约互换”让高盛“忧心忡忡”？此中原因举个例子小伙伴们就能了解了。以我们常买的车险为例，投保肯定是针对该车辆的，也就是说保险公司的风险是可控的，赔付的金额是以该车投保价值决定的。而由于债权的证券化，其中已经倒卖不知多少家了。还是以车子为例，车险里只需要向车主本人赔付即可，有一个赔付价格的“天花板”。而证券化之后，这辆车的债权可能倒卖了50手，一旦“爆雷”，赔付的金额将是原本车辆价值的数倍甚至数十倍，这“天花板”被证券化拆的一点儿都不剩。

　　在08年次贷危机中，布什政府发起了7000亿美元救市计划，当中有1600亿美元专门花在了拯救AIG这家公司上，这1600亿美元中的140亿美元被赔给了高盛。亨利。保尔森在任职财政部长前作为高盛CEO，一手策划给AIG挖了这个“巨坑”。在手握“实权”后，保尔森也没忘记照顾老东家，按照救市的惯常流程，AIG与高盛是可以协商的，从而给予一个协议价上的赔付。可是时任财政部长的保尔森坚持AIG按合同全款赔付，这里面的“契约精神”到底有多少“猫腻”，想必小伙伴们自己也能猜出来了。AIG被高盛给坑苦了，差点破产，那高盛就是坏人了？对，坏到你想象不到！篇幅所限，今天到此为止，预知后事如何，且听云天下回分解。（预计3-5篇）