刘晓博：第5个证交所即将诞生！北京、天津、广州、重庆失落中……

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　　中国目前有四个城市拥有证券交易所，它们分别是香港、台北、上海和深圳。

　　这四大股市正式成立的时间（中断的不算），分别是：

　　香港：1891年12月
　　台北：1961年10月
　　上海：1990年11月
　　深圳：1990年12月

　　港台沪深之外，一直有其他城市做着证券交易所的“春秋大梦”。其中天津、北京、武汉、重庆、成都、广州，都是“梦中人”。

　　天津在远离市中心40多公里的滨海新区的“于家堡”规划了CBD，号称全球“面积最大的金融中心”，准备迎娶从深交所分离出来的“新三板”。

　　但“新三板”的花轿北上途中，被北京抢去了。于是，“新三板”在北京开花结果，跟天津“从此萧郎是路人”。但“新三板”的公司叫“挂牌”不是“上市”，所以“新三板”不是正式的证交所。

　　2017年4月1日，雄安新区横空出世，而且地位越来越高，于是大家猜测：会有雄交所吗？事实上，也有多位经济学家建议，在雄安设立内地第三家证券交易所，但官方一直没有正式消息。

　　到了这个周末，第五家证券交易所花落谁家有了初步的答案：这个城市不北京，也不是雄安新区，更不是天津、广州等城市，而是谁也想不到的——澳门！

　　对，你没有听错，是澳门。

　　事实上，如果你仔细研究过2019年2月18日以“中共中央、国务院”名义发布的“粤港澳大湾区发展规划纲要”，就会出现，关于澳门证券交易所的设想，早就赫然印在其中了。

　　“规划纲要”的表述是：研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场。

　　4月26日澳门金管局主席陈守信在接受“证券时报”记者采访时表示，为配合《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出“研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场”，澳门金融管理局正计划对此展开可行性研究，考虑到澳门邻近已有多个成熟的金融中心，例如香港及深圳，澳门要凭借金融业在此领域有所突破，必须充分了解自身优势，因此，该可行性研究将以“发挥澳门所长、服务国家所需”的原则，并根据国家对大湾区的战略部署作整体性的考虑。

　　或许有读者会问：澳门小小的弹丸之地，陆地面积不过30多平方公里，人口不过66万人，有独门生意——博彩业就足够了，为什么要搞交易所？

　　细读“大湾区规划纲要”就会发现，让澳门经济适度多元化是国家的决策。纲要指出——“澳门经济结构相对单一、发展资源有限”。而且说实话，赌场这种生意并不体面，会给内地和周边地区带来负面影响。

　　因此，“大湾区规划纲要”把澳门列入了珠三角的“科技走廊”，跟深圳、香港、广州并列，也就是所谓的“推动澳门融入国家创新体系”。

　　此外，澳门要发挥跟葡语国家的特殊关系，成为“中国与葡语国家商贸合作服务平台”。目前全球有9个国家2.5亿人口以葡萄牙语为官方语言，包括葡萄牙、巴西、安哥拉、莫桑比克、几内亚比绍、佛得角、圣多美和普林西比、东帝汶和赤道几内亚，它们还成立的“葡语国家共同体”。

　　在金融方面，中央希望澳门“建设成为葡语国家人民币清算中心，发挥中葡基金总部落户澳门的优势，承接中国与葡语国家金融合作服务”。

　　因此，博彩业虽然是澳门的“安身立命之本”，但远不是澳门未来的全部。

　　而且在中央眼中，香港、澳门都是自由开放经济体，是独立的关税区，因此对国家来说具有独特的价值，需要充分利用。“大湾区规划纲要”在论述粤港澳的优势时就说“依托香港、澳门作为自由开放经济体和广东作为改革开放排头兵的优势”，建设“充满活力的世界级城市群”。

　　所以，澳门的机会来了。而在澳门设立“人民币计价结算的证券市场”，是个绝佳的创意。

　　中国内地是一个庞大的经济体，通过外汇管制跟世界做了一个“隔离”，保证了过去几十年中国经济的稳定发展，这是有利的一面。弊端是：由于存在“隔离”，也催生了资产泡沫，比如房价高、股价高。

　　未来怎么办？当然需要不断深化改革、开放。但开放不能激进，不能强行刺破泡沫，而要本着“治大国若烹小鲜”的理念，渐进、稳妥进行。而且中国有这个条件——我们还有港澳。

　　所以，当A股“花瓶化”，不能承担“经济顶梁柱”的时候，相当一批中国内地的企业到香港上市，到美国上市，甚至到德国、新加坡、英国上市。香港股市的市值，三分之二已经是内地企业。

　　而且通过“沪港通”、“深港通”，内地市场逐步开放。

　　但这还不够。如果在澳门设立一个以人民币结算的股市，不仅可以加速人民币国际化，还可以提供一条新通道，让中国的“印股票时代”加速到来。

　　那么问题来了：澳门证券交易所如果开业，将对中国金融布局产生什么影响？我的看法是：

　　1、澳门交易所如果出生，则意味着其他城市很难再诞生新的证交所了。因为中国已经5个交易所，即便台北证交所是地域性的，无法承担国家战略，那么“能用的交易所”也有4个了，足够多了。

　　因此，澳门的机会，意味着天津、武汉、成都、重庆、广州等城市“彻底没有机会”了。北京至少有新三板，算0.5个证交所。将来会不会迁移到雄安，有待观察。

　　2、澳门交易所的诞生，与香港、上海和深圳交易所构成竞争，因此是港沪深的利空。相对而言，香港和上海金融中心地位比较稳固，受到国家战略的支持和呵护，因此问题不大。深圳的感觉会明显一些——那边上海搞出了“科创板”，跟深圳“创业板”竞争；这边澳门搞出了新的股市，也会跟深圳竞争。

　　但另一方面，深圳企业上市的机会也将增加。深圳毕竟是上市公司第二多的城市，上市公司市值也超过上海、广州、杭州很多。所以，澳门证交所对深圳的实体经济是利好、意味着企业有更多的上市机会。

　　3、澳门交易所的诞生，是粤港澳大湾区的利好，意味着中国5大股市3个在大湾区。如果说澳门是第一受益者，珠海则是第二受益者，珠海的横琴如果有了“澳交所”的支撑，会显得更扎实一些。

　　4、如果澳门交易所诞生，澳门房价会重估，或许有较大涨幅。