邓元杰：对未来一段时间股市和楼市的分析（非常重要）

大参考

　　在4月18日周四，上午，说几个重要看法。最近我说股市比较多，因此这篇更需提及。

　　我在4月6日的《清明后股市研判和潜力板块分析（20190406）》说过，现在是牛市第二阶段，个股走势分化将加剧。后来又写了两篇，再次强调了这个观点，至今为止，此观点仍然不变。

　　但我需要做出一定的修正，这个修正，对于4月18日的股市来说或许很及时，那就是：中短期的实际利率在上升，股市、楼市将承压，因此对于股市来说，没有业绩的垃圾股炒作，我认为会告一段落。前期大幅上涨的垃圾股，包括猪肉股，可能会大幅下跌（请注意是可能）。另一方面，抗通胀股将会坚挺甚至上涨，将保持指数平稳。因此这是我理解的牛市第二阶段。

　　大通胀已经不可阻止，看看今年的菜价和肉价就知道。房价也跃跃欲试，个别城市早就上涨了。苏州楼市今年涨势不错，领先长三角甚至全国。倒不是说苏州有多好，而是作为GDP全国第七的强二线城市，由于不是省会和计划单列市，行政地位较低，因此总是受打压，房价在长三角的二线城市（宁苏杭，杭已经快成一线了哈）中是最低的，也始终最疲软。因此，当苏州房价开始领先上涨，基本上可以看成是一二线楼市的风向标。

　　原因？当然是铁公鸡继续，和放水了。不多说了，能理解就行。那么，和上海均价8万、杭州6万、南京4万相比，苏州的2万就显得低多了。这里的数字都是城市中心到不远的近郊的房价，泛称，不必认真。那么，当一部分人开始冲向苏州楼市时，也预示着一二线房价的未来。

　　国家管理部门也喊话了：楼市调控不变！对，调控不变，坚决拥护。

　　国际油价方面，美国在中东的一系列行动，都是在促进油价上涨。因此输入通胀很不乐观。在多种因素下，加上一季度经济表面上看还不错（是铁公鸡和信贷的结果），央行有暂时收紧货币的趋势。实际利率将有所抬升，股市，楼市都将适当承压。

　　但是，通胀又是挡不住的，是在这个大环境下的适当收紧货币，还得保经济、保就业，因此通胀还是大趋势。而且，四月份后来这十几天，将有3500亿财政缴款和3660亿MLF到期，这是近期实际利率上升的原因。下图是截止到4月17日的shibor利率走势，可见隔夜、一周、两周利率都有明显上升，隔夜利率甚至创了新高。

　　北上资金，4月份以来（截止到4月17日收盘）的情况如下。

　　可见，即使最近股市坚挺，但资金总体是流出趋势，流出13.01亿元，这是过去几个月没有的。2月份总计流入609.25亿元，3月份流入142.90亿元，但4月份截止到18日开盘前，是流出的。而股市却很坚挺，为什么？

　　从资金面分析，是新入市的散户和不断扩大的融资，起了接盘作用。融资净余额，我在4月16日的《我告诉你大盘为什么跌不下去》说过，截止到4月15日收盘是9500亿，而现在，截止到4月17日收盘，净余额大约是9800亿。也就是两天增加300亿，如果考虑到新开户和场外配资，散户或许接盘了至少600亿。两天600亿，散户接盘的速度有点快，这是带动大盘上涨的一个重要原因。

　　由于近期央行有7100多亿元的财政缴款和MLF到期，对资金造成很大压力，加上一季度经济企稳，因此业内普遍预计央行将适当收紧货币。这应该是主力小幅从股市撤退的原因吧。不过我估计，这个月或下个月极有可能降准，因为收回7000多亿元实在是太可怕了，除非拿出新的MLF对冲。央行一定会对冲的，至少对冲一部分，但是总的来说，降准还是大趋势。但是什么时候降？不知道，我估计这个月大概没希望了，可能得五月份。因为这个月公布的上个月（三月份）的CPI数字是2.3%，这时候如果降准，好像在鼓励货币宽松。

　　但是到了五月份，公布四月份的CPI，我估计会好看一些，因为近期菜价和肉价确实有明显上涨，但如果加大从美国进口的力度，尤其是猪肉，将在很大程度上平抑物价。那时如果CPI重新跌回2%，股市可能也比较疲软，国家再降一次准，节奏或许会比较好吧。

　　人民币汇率，将在未来一段时间，继续对美元保持稳定。

　　因此，本文给所有人以重要提醒：

　　1、对于股市来说，没有业绩的垃圾股炒作将暂停，我估计垃圾股将大幅下跌。另一方面，通胀受益股（消费类、资源类）将坚挺或者上涨，由此来保持指数的平稳。这就是我说的“牛市第二阶段，个股将分化”。

　　因此，股市是否要悠着点？适当降低仓位呢？尤其是高杠杆的一定要注意，一定要降杠杆！最好不要用杠杆！民间配资绝对不能考虑！

　　2、一二线楼市上涨很难挡住，但考虑到近期实际利率的上升和管理层的言论，楼市走势将保持一定的稳健。

　　个人观点，仅供参考，金融市场有风险，投资需谨慎。