张平：本轮技术性牛市行情是啥因素驱动的？

大参考

　　这一波行情，涨到现在，不能说所有人都认为牛市将来，起码绝大多数人都沉浸在未来牛市的美好憧憬之中。即使是那些看空的人，也最多认为，由于股市前期上涨过快，短期内有调整的可能性，但是这样的调整深度有限，A股已彻底告诉别2440点这个区间了。

　　要问这轮行情是什么因素驱动的？我们觉得有四个因素：首先，股市有强烈的超跌反弹需求。整个2018年A股市场月线全部翻绿，而进入2019年之后，由于长期下跌，各方汇聚起了强大的做多动能。所以，机构重仓的券商股、大金融股、科技股在本次股市上涨过程中，表现优异。

　　再者，央行货币政策的宽松，去年央行四次降准，而今年1月份央行宣布二次降准，规模达到1.5万亿。在货币政策宽松的大背景下。大量的流动性在金融体系内空转，而投资制造业、房地产业风险太大。鉴于股市的逼空式上涨，有了赚钱效应，于是吸引银行的理财资金、信贷资金都流向了A股市场。

　　再者，股市加杠杆行为死灰复燃。现在场外配资、场内融资的杠杆比率达到1：5或1：8。有人说现在股市每天成交量达万亿元，牛市行情已经确立。而我们认为，万亿元的成交说明场内人气很旺，来回进出资金很多，并不能代表牛市已经来临。正是因为场内外融资的资金大量入市，进一步推高了股指。

　　最后，此轮行情在2018年10月底是跌至2449点，当时政策出利好，希望稳定股市，而到了2019年1月6日股市跌至2440点之后，就再也跌不下去了，这是市场各方认为，市场底已经到来。在这种情况下，即使是主力机构想砸盘，无奈投资者也不愿意把手中筹码交出来了。在这种情况下，只能向上继续做多，因为展开做多行情也可以从高位出货，筹集到更多的资金，以利于后面熊市抄底。

　　尽管现在很多人都极度看多股市，理由千奇百怪，既有股市再跌股票质押会出问题。还有，股市每天成交上万亿，牛市行情已经确立。更有人认为，既然股指涨到了3280点，让一些股民解了套，行情必有继续走牛的基础，否则机构投资者为啥这样来解放大量散户？实际上，这些股市看多的理由不值一驳。而真正提醒大家的是，以下几条：

　　第一，既然现在所有人都看好后市，那么你认为后面行情还会继续走牛吗？可以肯定，股民们空前一致认为股市向好，股市大概率会向相反方向走。尽管大家可以无限看好后市，但是你也要想一下，万一后市股市再次走熊，甚至再破2440点大关，你将怎么应对？千万别一根筋的把身家都赌在股市上涨方面。

　　第二，本轮强势逼空，历史罕见，且违反自然规律，肯定不可能长远走下去。中国古代帝王们多数是短命的，这主要是他们喜欢吃延年益寿的丹药，这些丹药虽然能让人吃后，一时精神充沛，神清气爽，但这是透支生命，透支未来之毒约。而A股市场这样的逼空式上涨，也是强弩之末，志不在长远，只是让主力机构能够在短期内高位出货就可以了。

　　第三，有消息称近期有三百万新股民开户入市，同时也有上千万死账户复活，开始操作了。但同样是，2200多份上市公司大股东高位减持报告。试想，上市公司大股东又不是傻子，他们高位减持股票，主要是股价太高，自己公司股票又不值这个价格，早点落袋为安为好。还有就是不看好未来股市，认为本轮行情即将结束，股市将会继续步入熊市。

　　本轮行情的驱动因素是：货币政策宽松、杠杆资金入市、超跌反弹、政策底利好频出。当时市场各方都有积极做多的需求。但是如此逼空式上涨、对后市意见空前一致、散户入机构逃等现象，足以表明，本轮行情已经走向尾声。投资者在看多后市的情况下，应该想一下，万一股市再度走熊，你将如何直面应对。而只有投资者把最差的情况都想到了，做了应急防范措施，这样才能长期立于不败之地。