黄凡：如果牛市来了该怎么办？

大参考

　　一看题目，大家都一定觉得滑稽。牛市来了，不是太简单了吗？ 买、

　　买、买啊！ 实际上真没那么简单。买什么？ 如何买？ 会导致大不相同的结果。

　　今年以来，国内股市出人意料地呈现出超强之势，代表A股主流的沪深300指数连续8周上涨、累计涨幅超过30%后才有所回调。阔别了了4年之久的牛市确实来了，投资者们欢呼雀跃，追涨杀跌，不同的微信群中，股票投资成了当然的主题。推荐股票的、分享经验的、晒涨停板的……每天热闹非常。一时间，仿佛人人能成股神，股市遍地有黄金就等人去捡了。

　　然而，实际上许多投资者在本轮大涨中并没有获利多少。敝人最近做了了个调查，在同学和同事群中查询大家今年以来实际投资总成绩的过程中得知，虽然亏损的极少，但总盈利在30%或以上的也极少，大部分回报率在10-20%之间。顺便提一句，调查样本的对象基本上是有10年以上投资历史的“老股民”。别看他们每天嚷嚷涨停的，那只是选择性地披露成功的例子罢了。实实在在地看看真实的总成绩，离理想还是有比较大距离的。

　　您看到这可能会说，这成绩也不不错啊。

　　等一等！我同时又查了了一下我的小孩的银行基金账户（未成年不能开券商股票账户），发现同期（今年初到3月22日收盘）持仓的总回报率就是30%。顺便说一句，我把30%的回报率用券商的分析软件比对了一下，结果吓了一跳：系统竟然显示这个回报率跑赢了85%的基金经理，同时还被系统授予“荣耀股神”的称号！您肯定会问，小孩是专家吗？有什么秘诀分享一下？

　　其实基金账户中一直持有的只是再简单不过的沪深300指数基金、加上中证500指数基金（两者各半）。投资的回报率就是指数的涨幅，真是没有任何秘诀可言。未成年人的基金账户的“傻瓜式”投资，不需要每天打探消息，没有让人疲惫的追涨杀跌，竟然也跑赢绝大部分经验丰富的专家级的老股民，也跑赢了多数“武装到牙齿”的专业基金金经理。

　　看到这，各位该知道在股票上涨的周期中，什么才是真正有效的投资方法了了吧。

　　我一直强调，对二级市场投资人而言，既然好不容易才在“牛短熊长”的A股等来了难得的牛市机会，就一定要把握牛市机会走上投资的正道，实现回报的最大化。这条投资的正道是什么？

　　那就是“选”好公司（盈利能力强、具备合理理成长性、有品牌优势、内部治理稳定），“等”合理价（股价低于或等于应有价值）买入，长期坚“守”（只要价格依然合理就长期持有）。

　　不过，“选好公司”需要有极强财务分析的全能慧眼，“等合理价买”要求有不为价格大起大落所动的淡定耐心，“坚守作长期打算”必须具备能坚守信念而“一意孤行”的顽强韧劲。

　　那么，普通投资人如果不具备上述“慧眼”、“耐心”、以及“韧劲” 怎么办？

　　那就老老实实地持有沪深300+中证500指数基金的组合吧。这两个指数的成分公司合共800家，代表了上市公司以及我国经济的主流。目前，从市场总体估值的角度看，沪深300指数对应的平均市盈率仅为12倍左右（3月20号，东方财富网的数据） 处于历史中位数水平以下。说明了，尽管市场已经连续上涨了了一段，但总体还是位于相对低位。因此，以指数基金组合投资的形式来“做多”我国经济是非常合适的。

　　牛市来了，在市场上涨的周期中，根据古今中外的经验，没有多少专业投资人能跑赢主流指数，这次也一定不例外。其实，指数投资法是从国外成熟市场引进的“泊来品”。相关数据显示，在2008年至2013年底的5年时间中，标准普尔500指数涨了128%，而巴菲特所掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司在同期内的回报率仅为80%多。这意味着，巴菲特的投资在美国“十年牛市”的前五年的净值增长率远跟不上大盘。

　　既然绝大多数资深投资者、甚至公认的股神都难以在牛市之中跑赢基准指数，那么作为普通投资者更是应该听信巴菲特老人家的一句忠告：通过指数型基金参与，是绝大数投资人有效地分享股市上涨而带来的盈利的不二之法！

　　否则，以过去的传统习惯，遇上难得的牛市到来时非常犹豫、 也非常警觉，每日忙进忙出、追涨杀跌……却不敢长期坚守而获大利、厚利，也就是，下跌周期中全程参与，到了上涨周期中只是参与其中“几小段”。打个比方，就是在一场牛市的盛宴中进进出出吃了了几小口菜，却最终要为整个盛宴的天价分担账单，显然不值。

　　因此，牛市的到来，对投资人而言既是机会、也是陷阱。是把握住机会实现丰厚回报？还是堕入陷阱成为一场盛宴的“买单人”？就看能否坚持走投资的正道了！