姚尧：3月22日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数上涨10.82点，收盘报3101.46点，成交量为4039亿元，如下图所示：

　　上证指数一度冲高至3125点，距离3129点的前高非常接近，只是到了尾盘才杀下来。今天成交量较昨日有所放大，不过4000亿的成交量相较于之前的5000亿，仍有一段距离，且看未来几日是否能够继续放大。策略上，还是维持之前的观点，你可以做，但是要注意风险，控制仓位，不要去追高，尽量买那种刚突破颈线的。

　　国内股市没什么好多谈的，今天简单聊一些国际政经局势。昨晚的美联储没有加息，这其实也并不出乎多少人意外。我今天翻了一些评论文章，基本都是把它当作大利好来解读的，这不禁又让我想起了黑格尔的那句名言“人类从历史中学到的唯一教训，就是人类无法从历史中学到任何教训。”

　　自从格林斯潘时代以来，每逢资产出现大跌，美联储都会采取货币宽松的方式来缓和市场情绪，而正是这种食髓知味的乡愿做法，最终在2008年演绎成了全球金融海啸。可是，美联储在这次金融海啸中学到了什么吗？没有，现在的美联储主席鲍威尔还在干着自格林斯潘以来历代美联储主席都在干的事，而且相较于他的前任，鲍威尔显得更加没有风骨。或许，这也正是特朗普选中他的原因吧？作为三十年来首位非经济学专业背景出身的美联储主席，攻读政治学和法学专业出身的鲍威尔让美联储更加没有独立性，更加只会盯着政客的脸色行事。

　　回顾历史上一轮又一轮的经济衰退，我们几乎都会发现同样一个特征：在衰退初期，主政者，尤其是央行，总是在不断地宽松货币。他们试图用停止加息，甚至降息的方式来刺激经济，可这种人为的反抗终究会在某个重要的时刻遭到毁灭性的崩溃。

　　如果要把这句话说得学术点，那就是货币紧缩在商业周期步入衰退过程中是不可避免的，是经济运行的内生因素造成的。央行在此时非要用人为的方式来刻意营造货币宽松的环境，其结果必定会伤害到经济体本身。如果要把这句话说得通俗点，那就是我们之前反复谈到的《金瓶梅》里的西门庆。

　　其实，这几个月来已经有太多经济衰退的信号，我们不用去刻意搜集数据，就说大家耳熟能详的新闻。为什么波音的飞机会接连出事？飞机作为运输工具，这在一百年就已经非常成熟了。可现在却在短期之内连续出事，显然不会是技术问题，而是经济问题。就好比此前滴滴顺风车连续出事，也不是技术问题，而是经济问题一样。说得更直白点，就是因为缺钱，所以必须省钱。就是因为省钱，所以才会忽视安全，所以才会出大事。不过值得玩味的是，波音飞机出这么大的事后，股价也就低开12%，之后就一路反弹，收盘时只跌5%。

　　试问，如果滴滴是家A股上市公司，你觉得顺风车的事出来后会有几个跌停板？有人敢在第一天跌停板的时候进场抄底吗？难怪大家都指责中国散户是以散户为主，羡慕美国股市是以机构为主。

　　波音的事之外，我们最近应该听到不少此前广受追捧的品牌纷纷降价，对吧？为什么苹果的手机会降价？为什么特斯拉的电动车会降价？你们觉得这些都是偶然吗？这些新闻刚出来的时候，肯定会有反应敏锐的人在这里面嗅出问题。可是时间长了，大家也就见怪不怪了。

　　大家都知道，美股这一轮的牛市与回购有很大的关系。可是，正如巴菲特所说：“只有当股票是在以低于内在价值的价格回购时，这种做法对于长期股东的利益才有意义。”可现在股价都这么高，企业还在整天热衷于回购，这说明什么？说明企业已经没有什么好的投资项目了。当企业手里有钱，却不愿意拿去扩大生产，而只是拿来买自己家里的股票时，这个世界还会好吗？

　　最后给大家讲个故事。在长平之战，秦军伐赵之初，魏安釐王就此事向群臣征求应对之策，群臣皆认为秦军伐赵对魏国是利好。孔子的七世孙孔斌说：“你们怎么会这么认为？”群臣回答道：“如果秦军取胜，我们就也顺势向其臣服；如果秦军无法取胜，我们就趁其衰败而进攻。”孔斌道：“不是这样的。秦国自孝公以来就没有打过败仗，现在又有良将白起领兵，怎么还会有衰败之机让我们可趁！”群臣道：“纵使秦军战胜赵军，对我们又有什么损害呢？邻国遭到羞辱，正是我们的福气啊！”孔斌道：“秦国是个贪婪暴虐的国家，一旦战胜赵国，必定还会再攻击别的国家，我担心那时候魏国就要遭受秦国的兵锋了。古人曾经说过：燕雀在屋檐筑巢，母子间相互喂食，叽叽喳喳叫得很欢乐，都觉得自己非常安全。等到灶台上突然失火，整栋房屋都将被焚毁，燕雀们仍然面不改色，不知灾祸很快就要殃及自身。现在你们这些人还不觉悟，没有想到赵国兵败灭亡后的灾祸会殃及魏国自身，难道人竟然可以像燕雀一样见识短浅吗？”