钮文新：股票投资界要改掉此恶习

大参考

　　暴涨之后必有暴跌？根本不用质疑，这是股票市场以及金融市场、甚至所有商品市场的铁律，而每每暴涨暴跌的直接后果就是一批中小投资者被留在巅峰看景。我们的问题是：29年的中国股市为什么总是逃不过暴涨暴跌的厄运？为什么在西方被尊重有加、甚至被视为“金融贵族”的行当在中国却显得如此瘪三？为什么堂堂正正的股票投资者被羞臊得灰头土脸、无颜示人？

　　根源在于中国股市根本就不尊重投资者，尤其是对中小投资者，无论上市公司还是投机大户均将中小投资者当成“韭菜”，养起一茬割一茬，从而是股票市场完全失去投资功能，而变成财富掠夺或单纯的财富再分配场所。以至于整个股市文化、资本文化被严重扭曲、日益龌龊。有人说，引入境外投资者就可以改变现状，我看未必，因为那些金融大鳄更会浑水摸鱼，更懂得利用规则漏洞去玩弄市场，甚至把那些更粗更壮的投资者当成“韭菜”去割。

　　所以，必须未雨绸缪。在股市恶性事件再度发生之前，加速股市制度性变革，这是金融供给侧结构改革当然的应有之义。但是，这方面的改革谁在做？全都依赖科创板去积累经验吗？难道过去29年都总结出一些经验和教训吗？比如，新股发行上市方面存在的严重问题，这是非常明显问题，而且是从程序或机制上都很容易解决的问题，但谁都不下决心去解决，谁去冲破一些既得利益集体的阻碍？这才是问题的关键所在。

　　新股发行之后上市，在二级市场的开盘瞬间，新股发行价附近没有供给只有需求，结果导致新股被爆炒，导致中国股市“新股不败”的畸形认知，导致一级市场堆积大量短期投机资金参与新股认购，导致一级、二级市场两类投资者利益失衡，导致二级市场股票价值大打折扣，导致股票价格并非价值驱动而更在乎庄家提供的流动性驱动，导致大量跟风的投资者被套高位，导致所有上市公司不存在发行失败而只要上市就是盆盈钵满，导致“圈钱”第一，等等，一大堆扭曲。

　　如此关键点的改革不去推进，甚至把它沿用到科创板，为什么？难道要主板劣迹再去玷污科创板？再度演绎“新股不败”？再度重复被恶炒控制、暴涨暴跌？所以，科创板改革的关键不在于注册制，而更在于发行制度、交易制度等一系列制度改革，改掉旧有的市场恶习，让市场活跃而不畸形，让投资者获得足够的尊重，让优良的股市文化在科创板得以弘扬，否则热闹一阵之后极易变成第二个“新三板”。

　　说到股票投资界的恶习，不胜枚举。比如，证券从业人员只关心自己赚钱，而对市场长远健康漠不关心，他们认为那是管理者的事情，而自己的任务就是有机会就大捞一票，正所谓“三年吃一把，一把吃三年”。遇到机会立即就开始比赛谁吃得多、谁吃得快，而为了这一目的，纵容市场违规、违法乃至犯罪，结果变成一场纵容违法、违规的胆量竞赛。去看看公司造假上市，哪个与证券商无关？去看看操作市场者，哪个不是得到证券商的照顾？

　　现在又说道“场外非法配资”问题，哪个没有获得证券商的密切配合和包庇？尤其是针对这件事，监管层又开始大规模查处，这实在难以让人理解。2015年，疯狂配资搞得中国证券业三年没饭吃，搞得上百万自己的客户倾家荡产，难道教训还不够深刻？难道你们不感到羞愧？那现在为什么还要放肆地去干这等明知于人于己都是重大风险的坏事？难道“配资风暴”之后，券商迄今依然毫无内部自律？这是怎样的一群管理者？如此基本的风险文化内涵都没有吗？太可怕了吧！

　　当然，把板子全部打在券商、投资者的身上是错误的。还是那句话：一个学校，个别孩子坏，那时个别孩子的问题；如果全校孩子都坏，那一定是学校的问题。现在非常严重的问题是：明明是一个学校的孩子都坏了，但学校还强词夺理地认为这是个别学生的问题，而自己既不认错也不改错。这难道不是中国股市龌龊文化的组成部分吗？到时候了，该改革了！