姚尧：3月4日股市前瞻

大参考

　　周五上证指数上涨53.06点，收盘报2994.01点，成家量为3073亿元，如下图所示：

　　在《3月1日股市前瞻》中，姚尧写道：

　　如今上证指数再次来到3000点的关口，成交量却也仍然只是3000亿元左右，虽然不算萎缩，但却也算不得有效放大。考虑到筹谋已久的科创板终于在“牛市”的火热氛围中闪亮登场，需要完成的任务已经基本完成，故而投资者尤其需要在现阶段保持谨慎。

　　在去年《8月21日股市前瞻》中，姚尧写道：

　　如今，上证指数果然涨至3000点一线，还是再三提醒读者保持谨慎。3000点再往上，是极有可能套人的地方。

　　从去年八月到现在已经超过半年，1809和1901这两个低点，1811和1903这两个高点，基本上都被我们精准预测到了。现在需要小心谨慎的，就是市场是否会再来一次1905这个低点了。至少到现在为止，姚尧依然认为这种可能性是高度存在的。春节之后的这波反弹，极有可能是熊市的最后一波反弹。这波反弹结束之后，市场的下跌也将成为牛市前的最后一跌。换句话说，姚尧仍然坚持过去一直强调的牛市将在2019年中启动的观点不变。

　　最近几天来，市场都在热议券商开户数激增，投资者踊跃入市的消息。从中登公司披露的数据来看，过去一周的新开户数确实是大幅增长。而我跟几个券商营业部打听下来，他们的业务确实突然繁忙了起来，甚至营业部领导都在号召员工要加班加点，乘着牛市的热潮以开拓新客户。可是，以姚尧对市场情绪的感觉，以及在姚尧公众号平台上的各种数据，我认为事情恐怕并不如表面呈现的那么乐观。

　　我将目前的市场投资者大致分为三类：即活跃投机客、中产老股民和小白新股民。所谓活跃投机客，是指那些一年365天，天天都在关心股市行情和交易机会的。哪怕大盘明显是在走大熊市，他也会关注有没有什么逆市上扬的个股，实在不行就去寻觅做空的渠道。总之，股市已经成为他生活中的一部分，他对股市的关注与指数的涨跌无关。所谓中产老股民，是指那些在上一轮牛市就已经入市的股民，在经历三年半以来的无数轮股灾后，他们早已对股市绝望透顶，他们的股市账户要么早已清空，要么就是沦为僵尸户，一两年都不会想到打开一次，只等着下一轮牛市到来再解套了。所谓小白新股民，是指在上一轮牛市未曾入市，或者入市金额极少的股民，由于他们在这一轮熊市下跌以来的受伤很浅，几乎没有切肤之痛，所以一听说牛市到来，便很容易就兴冲冲杀入股市了。

　　我先说我的结论，那就是：在目前这一波强力反弹中，情绪受到感染而踊跃做多的是第一类和第三类投资者，那些活跃投机客不但快速满仓，而且大胆使用融资，于是导致了近期的融资余额不断攀升，以及场外配资的死灰复燃。那些小白新股民听说牛市到来，于是纷纷开通股票账户，这就是中登公司显示新开户数据激增以及券商营业部业务繁忙的原因所在。可是，对于推动中国股市持续上涨的基石，即中产老股民，在这一轮强力反弹中几乎是没什么反应的。下面，我就尝试用姚尧公众号里的一些数据来证明我的观点，请看姚尧公众号粉丝人数表：

　　可以看到，整个一月份，粉丝人数都是在15.45万±200人的极小区间内窄幅波动，粉丝人数基本没有增长，不少日子的净增关注人数还是负值。1月24日，姚尧写了《省会扩张与祖国统一》一文，阅读数接近八万，带来了五六百位新增粉丝，于是粉丝数就越跃升至15.50万上方，之后又进入极其缓慢地增长，期间还有几天净关注人数是负值，不过相较于一月份的负值多为两位数，二月份即便有负值也都只是个位数。粉丝人数真正开始明显上涨是在2月19日，理由应该是在2月18日上证指数放量上涨2.68%，以最高价2754点收盘。之后几天，平均每天净增关注人数大约是100左右。而到了2月25日，粉丝净关注人数开始出现大幅增长，净增关注人数连续出现300多，理由应该是上证指数在2月22日（周五）、25日出现大幅上涨，连续突破2800点和2900点的整数关口，逼近3000点，如下图所示：

　　由此可见，虽然我们对于春节以来这波反弹的主基调是谨慎，虽然我们经常在公众号里略过股市而讨论其他话题，但姚尧公众号的粉丝人数还是很准确地反应了大盘指数的涨跌情绪。下面这张是自1月1日以来每天净增关注人数：

　　下面这张是自1月1日以来，每晚标题为《×月×日股市前瞻》的阅读人数表：

　　将其做成柱状图如下图所示：

　　以前京剧里有段正德皇帝的台词是这样说的：“我住在北京城内，大圈圈里面有个小圈圈。小圈圈里面有个黄圈圈，我呀，就住在那个黄圈圈里面呐。”仿照这样的说法，姚尧也把粉丝大致分成三个圈圈：最里面的黄圈圈，是不管我写什么都会看的，无论是写股市前瞻，或者是连载通鉴、商君书或者别的什么东西，只要有更新就一定会来看的，这部分人群大概在1.2万人左右。黄圈圈之外的小圈圈，是每晚股市前瞻必看的，虽然也知道姚尧经常“挂羊头卖狗肉”，但只要看到标题是“股市前瞻”，就都还是会点进来瞧瞧，这部分人群大概在2.5万左右，这也就是自一月初以来的阅读数始终稳定在2.5±0.15万人之间的原因所在。1月22日、23日、24日这三天的阅读人数突然下降至2.1万左右，我认为主要原因一方面是股市行情疲软，另一方面是春节将至，小圈圈里很多人没心思看股市了。至于1月28日和29日的阅读人数回升，很多是在春节期间回看的。春节后，上证指数第一周是连续上涨的，阅读人数也随之缓步上升，而真正出现大幅上升，一下子从2月22日的2.8万跃升至持续维持在3.1万以上。这一周的平均阅读人数相较于上一周增长了5000多，显然，这个5000人的阅读增量远不是每天两三百的净增关注人数可以支撑的，而是由所谓的“大圈圈”提供的。也就是说，在这15.5万的累积关注人数中，很多老粉丝因对股市失望，已经不再看姚尧每晚的股市前瞻了，可却也并未曾取消关注，是因为近期的股市持续大涨，才重新唤回了其对于股市的热情，开始重新阅读姚尧的股市前瞻了。而唤回他们热情的重要分水岭，就是2月25日的爆巨量大涨。由此可见，姚尧公众号的每日阅读数也同样很准确地反应了股市涨跌的情绪。

　　在每天股市前瞻的末尾，姚尧都会挂一条《姚尧2019粉丝福利》的链接，这是姚尧与海通证券的南京广州路营业部的合作，粉丝在这家营业部开户后转入1万元，便可将佣金降至万分之1.5，同时还能免费获赠一本姚尧出版的书籍。每个工作日，营业部都会反馈给我一张当日获赠图书的读者信息和地址表：

　　由于这项活动是去年底开始的，所以相关信息是从今年1月3日开始才有统计数据，每日获赠图书的读者人数如下表所示：

　　显然，由于大量粉丝都集中在最初几天开户，导致这几天数据出奇的高，因而不具备跟踪市场情绪的统计意义。如果把这些数据都统计到柱状图里，也会影响到视觉效果，于是，我们的柱状图是从1月16日开始统计：

　　可以看到，整个一月份的每日获赠图书人数是震荡下跌的，对此我们很好理解，毕竟股市行情一直就疲软，而存量的边际效应也在递减。二月中旬，每日获赠图书人数基本都是维持在25人上下。可是，最耐人寻味的是，二月下旬的获赠图书人数只在2月27日这一天出现突然大涨，涨至47人，之前是25人，26人，之后是22人，23人。显然，这个数据是与大盘的走势完全不一样的，也与姚尧公众号的每日净增关注人数和每日阅读数完全不一样！

　　之前，我们用大量的篇幅讨论了姚尧公众号的每日净增关注人数和每日阅读数是能够很准确反应股市涨跌情绪的，而中登公司的数据和营业部的业务都显示新开户人数是在增加的，为什么姚尧公众号下挂着的开户链接，就只有27日这一天出现大增，之前之后又都很平淡呢？对此，与姚尧对接的营业部人员也感到很困惑，但姚尧对此是心里有数的，甚至我老早就预测到了数据本就该是如此，这也就是我在文章开头部分给出的结论，这一轮股市反弹主要刺激到的是活跃投机客和小白新股民，而中产老股民基本上是无感的。

　　当我这项活动推出后，在我那些炒股的中学同学里，有些积极响应了，有些没有响应。于是春节回家时，我就会问他们，你为什么不在我这开户呀？你看佣金又能降低这么多，还能获赠一本书。他们普遍的回答都是对股市已经彻底失望，再也不想看股市相关的东西了。这是第一个迹象。此外，我现在除了同学群之外，基本就不再有微信群了，而且这些同学群除了逢年过节外，基本上没什么人说话。记得在上一轮牛市时，我的初中同学群讨论得非常密集，大家都在说股市的事。可是自本轮反弹以来，我的同学群依然没什么人在讨论股市，偶然有人提一两句，也不再或者很少有人搭腔，于是同学群很快又恢复了宁静。这是第二个迹象。

　　也就是说，姚尧推出的这项活动对于中产老股民而言，原本是有诱惑力的。如果是在上一轮牛市进入股市（之后又没有积极调整的话），佣金基本上都在万分之2.5至3，对吧？现在一下子可以降低万分之1，同时还可以免费获赠一本股市投资的书，他们为什么还不愿意呢？我想，最主要的原因就是在股市里已经亏得太多了，本金亏得是如此之多，亏得他的股票账户都已经清空或者不想再看了，那么佣金再优惠万分之1又有什么用呢？如果他已经对股市彻底绝望，发誓这辈子再也不碰股市了，那他还看股市书干嘛呢？所以，这也就是为什么净增关注人数和每日阅读人数自25日起就出现突然大涨，且持续维持高位，而每日获赠图书人数却只有27日这一天突然大增，之后就迅速归于平淡的原因所在。这些曾经在上一轮牛市入场，之后在熊市中遭受锥心之痛的中产老股民，是直到22日大涨后才开始关心股市的，是因为25日再度大涨，26日冲高逼近3000点整数关口后才把这种关注转化为跃跃欲试的决心的，之后由于股市的回调整理，那种跃跃欲试的决心就又退缩了。不过，虽然他们终究没有去新开户，但对股市的热情还在维持，也仍然还在看姚尧的股市前瞻。

　　那么，为什么中产老股民的入市如此重要呢？因为他们才是推动新一轮牛市启动的基石。从个体上看，活跃投机客的资金或许不小，但从整体上看，他们作为一个群体的资金总量是不够的。至于小白新股民，那就更不用说了。如果一个股民没有在上一轮牛市进场而等到近期才新开户，基本上就可以说明他比较年轻，上一轮牛市的时候，他可能还是个大学生或者刚工作不久，手上也没什么钱。四年过去后，他开始工作了，或者工资明显增加了，手上有点小的闲钱了，所以才会因为市场热情而想到股市来试试身手，可这批资金的规模是很小的。真正规模庞大的，是我所谓的中产老股民，他们在上一轮牛市就已经进场。一般来说，四年过去后，他们的社会地位和经济能力都得到了明显提升：过去是大学生的，现在参加工作了；过去是普通员工的，现在升经理了；过去是经理的，现在升总监了，过去每个月拿五千的，现在每个月拿一万了；过去每个月拿一万的，现在每个月拿两万了。可是鉴于他们在多轮股灾以来的惨痛教训和心理阴影，他们对于股市还是充满了抵触情绪，也不会想到有闲钱就放到股市里来定投。要让这批资金源源不断的入市，就必须构筑扎实的底部，酝酿两到三年的大牛市，让赚钱效应扩散到社会的每个角落。可是，对于像春节后这种两个星期就连续飙涨20%的行情，中产老股民是没有做好心理准备的。因此，推动本轮股市强劲反弹的主力，只会是活跃投机客，而他们之所以会在本周初让上证指数的成交量连续超过四千多亿，一方面是因为此前踏空的资金终于忍不住出手，更主要的原因是当年绝迹江湖的配资死灰复燃。如今，市场上很多人把配资的死灰复燃，把东方通信的一路狂飙视为管理层有意放水，认为管理层是在鼓励游资猛干股市。可在姚尧看来，或许管理层的确是有意为之，为了科创板的闪亮登场，我们的确需要一个红彤彤的股市环境。否则，试想现在上证指数还是在2400点，甚至跌到2200点，那还谈什么推出科创板呢？可问题在于，当推出科创板的阶段性任务完成以后呢？管理层会放任这些投机资金继续群魔乱舞吗？又或者只是姚尧之前说的“引蛇出洞”，先拿来利用一把，利用完之后立马打死，否则这些妖魔鬼怪动不动就用配资来攫取暴利，增加市场的杠杆和风险，那又如何服从金融支持实体经济的大局呢？

　　总而言之，无论是从经济基本面，还是资金面，还是外围环境，还是股市治理，姚尧都认为A股终须再有一跌。或许将来我会改变观点，那也是因为看到了新的局势变化，可至少在眼下这一刻，我依然坚持我一贯以来的观点，股市终须再有一跌！