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张晓峰:30年,复利34%!比巴菲特更猛的赚钱之道!

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发表于 2019-2-21 07:42:50 | 显示全部楼层 |阅读模式
  在全球资本市场,现在提起西蒙斯和他的文艺复兴公司,他的旗舰产品大奖章基金已经是无人不知,无人不晓。在过去的二十多年时间,大奖章基金的年化收益率平均值达到了34%。但看这个数字,也许很多人还会无感,但是如果从不同的角度去衡量这个数字,就会明白这个数字有多么惊人和难能可贵了。

  在1988到1999年索罗斯最辉煌的11年中,其总收益率1701%;西蒙斯是2478%。

  如果以金融危机作为试金石来考察西蒙斯,表现就更让人吃惊:

  1994年的美联储国债风暴,收益率70%;2000年网络股泡沫,取得了98%的收益;2008年次贷危机,大奖章基金同样取得98%的收益率。

  有人总结了西蒙斯操盘成功的三个策略,我在这里也拿出来和大家分享一下:

  第一种策略叫市场过度反应策略。

  这个模型的原理是,如果某个期货的价格在开盘的时候远远高于前一天的收盘价,就卖空;相反的,如果开盘价远低于上一天的收盘价,那么就买入。这个模型针对的是市场对于新的消息常常反应过激的现象。

  第二种策略叫套利。假设美国政府债券长期债券的折价远远高于短期债券的折价,那么买入长期债券,抛售短期债券赚取套利机会。类似的策略也被当年的长期资本管理公司广泛应用。套利交易需要极高的杠杆才能获得高收益,而长期资本的倒闭也导致高杠杆套利交易策略在成熟市场的终结。

  第三种策略就是寻找趋势和动能。通过对于各种大数据的分析,寻找中长期的一种趋势。有许多特征是隐藏在数据背后的。比如美国股市会出现5-7年一个轮回的价值和成长股风格轮动。在高流动性背景下,小盘股的表现会超过大盘股。

  实际上稍微专业一点的投资者会觉得这些策略没有什么了不起的。都是很正常的策略啊。是的,我也这么觉得。但我们知道,除了策略的名字之外,其细节我们可以说一无所知。中国有句古话,叫穿子不传女。现在的文艺复兴公司基金的持有人,只有公司的300位员工,完全没有外部投资人,这些全部都是儿子,当然不会把祖传秘方免费传播出来。

  所以,我们关注的就不是怎么去抄袭西蒙斯的策略,而是从这些成功的策略名词上,你有没有想到要换个角度看市场。这个才是今天我想和大家说的关键。

  对大部分人来说,看待市场,想到的都是第一个层面的角度,就是市场是有涨有跌的。操作的是方向。

  而对于另一类交易者,他看市场的角度是波动。

  缠师也说过,时间放长了看,任何的标的都是波动。(美国股市是另外一种波动,通过不断更替成份股,让波动变成了趋势)。

  这是英镑90年以来的行情,就是个波动。
  这是日元。
  正因为看世界的角度不同,交易趋势的人脑子里都是买入持有。而交易波动的人就会想到做空做多,概率如何?等更复杂的交易策略。

  西蒙斯的3个策略中,第一和第二个策略的设计基础就是波动,而不是趋势。

  特别是当一个特别亢奋的市场逐渐进入到低波动时代,会有越来越多人考虑用杠杆的方式,为什么用杠杆,不是贪婪,而是对低波动率的不满。以追求和过去相同的回报才有可能。

  A股,毫无疑问在走向低波动时代。
  这几天和大家说的50ETF期权,一个传统的交易者,看到的就是每天2个点的波动,而且这个已经是属于大幅波动了,大行情了,但知道期权的投资者,看到的是正常情况下每天30个点,甚至80个点的波动。

  那么,类似西蒙斯这样的大佬,是从2个点波动的标的中赚到34%的年化吗?当然不是。

  如果觉得以上我说的和你的股票交易没关系,那就略过吧。

  今天市场最后上涨报收,盘中波动有点大。

  创业板下午盘中跌幅最大达到1.34%。

  尽管红盘报收,但创业板指数构成了一个顶分型的结构。
  也就是仅从分型结构的角度看,市场出现了模糊的做空信号。
  也就是如果从5分钟的角度看,只要不创新高,这个顶分型就一直是成立的。这个短期做头,调整的信号就一直存在。
  前天是粤港澳大区概念,今天是三农,明天是什么呢?

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