巨龙：出来混，该还了！ ......价值链重构之下的“美元经济”

大参考

　　2018年的经济形势并不好，至少在互联网上，哀嚎声一片。但是在现实生活中间，我没有看到那么多的不景气。

　　互联网这个行业，掌握了太多的话语权，所以他们把自己的痛苦加倍的放大传播（还可以放大别人的痛苦，甚至伪造痛苦以贩卖焦虑，比如咪蒙之流的）；而其他没有掌握太多话语权的行业，效益再好也只能“闷声发财”，再有钱也不能“装逼”炫富，倒是倒霉的时候，常常被这些互联网媒体贬为“夕阳产业”。

　　我简单的总结了一下，最近的形势，凡是跟“美元经济”沾边的行业，都很倒霉；但是和美元关联不大的人民币资产，整体还是很稳定，甚至还在逆市上涨。 —— （这篇文章的部分内容和观点，来自那篇发不出去的文章，供给侧改革（下））

　　也就是说，中国经济体的价值链在重塑，人民币相关的资产稳中有升，而美元资产正在大面积的坍塌缩水。所以中国经济放缓对国内的影响并没有那么大，但是对美国资本市场影响还是非常巨大的。如果毛衣战加剧，我个人计算中国受伤100点，美国起码要受伤300点以上。

　　很多人盯着人民币和美元的强势弱势，只盯着汇率市场，而实际上汇率市场是被人为炒作操控的，并不一定能够反映一个长期的趋势。长期的趋势，其实是“资产回报率”，就是人民币的资产，长期回报率是不是上升？美元资产的回报率，长期是不是看跌？资产回报率的变化，就是科技、金融、军事、市场、舆论、创新各方面综合力量的映射。

　　一  人民币资产 vs 美元资产

　　前几天看了朋友转发的一小段微博，说的是出租车眼中各个公司的年会情景。最好过的，还是那些传统的行业，包括什么钢铁之类的。最难过的，排名倒数的行业，是互联网行业，很多公司的年会甚至就是一顿散伙饭，和互联网比惨的，还有金融行业。

　　传统行业特别是钢铁水泥机械这一类制造业，是人民币资产的传统阵地；互联网和金融行业，那是美元资产的重仓。

　　互联网这个行业起起伏伏，而且也是风险投资的焦点，一年半载的起落，也很正常，似乎不能拿来说事。

　　但是再仔细的分析一下。整个2018年，几乎所有美元相关的资产，包括在汇率市场，包括在美国股市，整体上都是下跌。那些赌人民币的汇率过7，并且长期贬值的玩汇市的朋友，恐怕赔光底裤的不在少数。

　　细节的行业，我不过多列举。大家可以对照一下，凡是前些年跟影子银行、金融、互联网等等和美元挂钩的产业，2018年是不是比较难过？江湖上有一句话，出来混总是要还的，是到了还债的时候了。

　　再强调一下，人民币资产主要是实业资产，很多资产的价值，是严重被低估（比如中国铁路总公司的资产，很多居然是按照造价来估值）。而美元资产，很多是泡沫资产，严重被高估，特别是互联网相关的这一块资产，—— 已经达到“市梦率”的程度（就是你相信它能涨多高，它就可能涨多高）。现在只不过是价值的回归而已。而这个价值链重塑的过程，泡沫化的美元就原形毕露。

　　二  美国品牌溢价的下跌

　　美元的衰落不会是一天两天的事，恰如冰冻三尺非一日之寒。美元资产的重新估值，与其伴随着的，乃是美国品牌的溢价率越来越低。也就是说体现在市场上，就是美国的品牌越来越挣不到超额利润。

　　高的品牌附加值，意味着更好的销量，甚至是市场垄断地位；或者是在一个相对小众群体里获得超高的暴利。前者的例子，是百事可乐和可口可乐；后者的实例，是苹果的手机。

　　品牌溢价，是高利润率的保证。这就要树立一个品牌的神话，这其中包括了文化效应（广告）、产品的创新和独特性、产品的质量可靠、市场营销定位、供应链管理、还包括了造神运动（比如苹果对乔布斯的造神……）。品牌溢价让美国收获了巨大的利润，但是也造就了巨大的风险，那就是美国的产品不能与中国产品同阶竞争，如果中国能够制造同样质量的产品，美国的品牌溢价很快就会被打落原形。

　　对于一个神话过的品牌来说，一旦被打落神坛，甚至连价格战抢回市场份额的可能都没有，人们愿意为一个品牌心甘情愿付出更高的溢价，但是当这个品牌没落的时候，要降价来挽救市场份额，很多人会失望进而选择抛弃 —— 当年爱得有多深，现在就会有多无情。

　　你以为只有那么一个两个美国品牌在中国跌落神坛吗？答案是大部分，你熟知的美国品牌几乎无一幸免。

　　—— 在快速消费领域，可口可乐、百事可乐不再受人待见，甚至还卖不过中国的瓶装水。肯德基和麦当劳，吸引力也大为下降。而日化巨头，美国宝洁公司（P&G）在中国的市场份额也在节节下降。2018年的销售额比2008年还少了20%以上。

　　—— 在汽车领域，无论是豪华车还是普通汽车，美国品牌都干不过德国，甚至不如日本。同等排量的汽车，德系汽车总是能比美国车卖上更高的价格。如果不是柳州通用五菱给撑着面子，通用汽车在全球的销售量更要钻地缝。

　　—— 在ICT行业，手机行业最高价值品牌的苹果公司，已经在走下坡路，而当年的摩托罗拉早已卖给联想，看不到复兴的希望（话说买手机品牌是不是傻？或者接盘？）。整个电信运营商行业，美国已经远远干不过华为为首的中国厂商。

　　—— 在交通领域，中国高铁的知名度和美誉度，在国内已经远超过航空工业的波音公司。虽然两者是错位竞争，但是对很多乘客来说，高铁出行的比例已经远远大于航空。

　　—— 在文化产业上，国产电影开始形成对好莱坞的替代效应，很多优质国产电影，口碑和票房都已经不逊于好莱坞。与此同时，互联网上的短视频崛起，也对美国的网络传播和互联网影响力，构成了巨大的挑战。

　　……

　　品牌溢价的不断下降，意味着“美国品牌”在中国能够获得的利润率，会长期走在一个下降的通道上。

　　就像我们说支撑美元的几个支柱，比如说军事、金融、科技等等，但是最终反映到财务上，其实就是美国企业的利润，无论是金融行业也好，IT行业也好，制造行业也好，归根结底还得算收益。美国的企业如果在中国无法大把捞取超额利润，危机马上就会暴露出来。

　　比如说：仅仅是因为在中国市场占有率的下降，就让苹果股票价格下跌了差不多1/3，几千亿美元市值没了。

　　美国短期如果有什么危机，可能是金融危机，也可能是国内的各种矛盾；但是长期来看，如果美国的公司的品牌溢价越来越低，不能再从全球市场上捞取巨额的利润，那么美国的国运可想而知。

　　三 美元与黑色财富

　　当年大英帝国和清朝做贸易的时候，由于英国的产品在中国并不受欢迎，因此英国对清朝的贸易一直是逆差。最后英国人用鸦片贸易，来平衡这个贸易的赤字；之后更是用炮舰来说话，强行打开中国大门。中国人称为鸦片战争，但是在英国剑桥的历史上，写的是“贸易战争”。 —— 英国人至今也不肯承认，自己当年的原始积累有多黑。

　　美国是英国霸权的继承者，很多方面的做法一脉相承。

　　如果美国的制造业、品牌溢价还在继续衰退，这意味着美国通过正当的路径已经很难在全球赚钱，如果金融战手段也失效的话，那么美国只能依靠强大的军事力量，获得类似于鸦片黑钱的资金，这会成为支撑美元的重要一条腿。

　　美国要占据洗钱的核心地位，把全世界所有见不得光的灰钱黑钱，以及需要获得美国保护（被讹诈）的金钱，都聚拢到美国的金融体系之中，那么美国还能延续很多年的国运。（瑞士的货币一直相当坚挺。）

　　美国前几年逼着瑞士银行体系，交出客户名单，意思就明明白白的告诉全世界，美国要坐洗钱的头把交椅。钱存到瑞士银行也不安全，只有到美国去，也许安全-也许不安全，谁知道呢？总而言之，全世界的黑钱，美国吃定了。（2009年，迫于美国的巨大压力，瑞士银行向美国中情局提供了300万美元以上客户资料，引起了其客户极大的愤慨。）

　　实际上，美国现在正在这么做。加拿大的大ma合法化，实际上开启了西方社会更多人的du品入门。而这也意味着有更多的毒品行业的资金，要通过美元体系来运转，最终会汇聚到美国（CIA继续把这个fan毒事业做大做强）。

　　根据我在国外的观察和了解，全球的腐败官员（包括某大国投到海外的一些资本），其中有很大比例都在寻求美元体系的保护，这部分的地下黑色金钱，会成为支撑美元长期价值的重要力量。

　　也就是说，美元会越来越黑，越来越肮脏，美国会越来越成为一个藏污纳垢的地方。由于美国是一个移民国家，它既可以收钱，还可以把人移民过去的，因此全世界的黑色经济，最终会在美国聚拢。

　　从石油美元、到流量美元，到最后变成黑色美元。如果美元进化到这一步，中国的事业能不能成功，就看我们能不能成功的反fu，能不能成功地把财富截留在国门之内。

　　所以我并不直接那么快的唱衰美元，到了某些国家的层面上来讲，如果没有道德负担，什么样的钱都可以支撑它的国运。从某种意义上来讲，美国会变成一个恶人（贪污犯、毒贩、骗子、黑金政客、金融赌徒…）和黑金荟萃的地方，和这个国家肮脏的发家史是一脉相承。

　　大家也不必过度看空美元，想一想农村现状，勤劳致富的村民家里会有一些钱，但是孔武有力的黑老大，开着赌场就算不做正当生意，只要还能打，其实日子也不会太差……