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刘晓博:狂飙1800点,“强人民币”将给楼市带来什么?

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发表于 2019-1-31 17:59:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
  今天(1月31日)一早大,从“中国外汇交易中心”就传来一个大消息:人民币对美元汇率中间价报6.7025,较前一交易日上调318个基点。

  随即,在“中间价”的基础上“在岸价”开出来,突破了6.70,在我开始写这篇稿件的10点15分是6.6971。
  上图是美元对人民币的“在岸价”日K线图。显示的是1美元等于多少人民币。走势下跌,意味着人民币升值。

  所谓“中间价”可以理解为“官方指导价”;“在岸价”,是在上海“中国外汇交易中心”的成交价,这个价格只能围绕“中间价”在一定幅度内波动。“离岸价”则是海外市场人民币的汇率,主要指香港市场。

  如果你看不习惯“下跌代表升值”,可以看下面这幅图,显示的是人民币对美元走势,也就是1元人民币等于多少美元。上升代表人民币升值。
  可以看出,2019年以来人民币对美元气势如虹,在岸价已经升值了超过1800个基点,相当于2.6%。这个升值幅度,显得非同寻常。

  那么问题来了:人民币为什么这样强劲?将带来什么影响?尤其是对实体经济和楼市的影响?

  第一,人民币强劲升值,有中美两方面的原因。

  一方面,特朗普强烈反感美联储持续加息,不断施加压力,多次公开炮轰。美联储主席鲍威尔终于态度发生了变化,越来越“鸽派”,先是暗示2019年加息次数减少,北京时间今天凌晨又暗示“缩表”有可能“压缩规模”。鲍威尔的原话是——“美联储最终的资产负债表规模,或将比此前预期的要大”。

  “加息+缩表”,曾被认为是美联储抛出的“货币原子弹”,将摧毁很多经济结构单一的国家。在特朗普眼中,这将摧毁他的政绩,以及连任的可能性,所以必须制止。

  “加息+缩表”双暂停,强势美元就缺乏基础。所以今晨美联储最新表态出来后,美国股市大涨,黄金价格反弹。今天早上,人民币借机“掩杀”空头,就顺理成章了。

  中国这边,也有人民币升值的需求。我之前多次在专栏里讲过(点击查看):

  如果中美顺利达成协议,则人民币对美元的汇率,将在2019年小幅升值,或许能见到6.5。反之,则有可能见到7.2。

  为什么是这个逻辑?中美达成协议,则中国有责任压缩中美贸易不平衡,则人民币汇率肯定是稳中有升;反之,则中国没有必要给美国留面子,更何况适度贬值可以刺激出口。但中国还要考虑欧盟、日本等贸易伙伴的感受,贬值幅度不会太大。

  去年我曾多次预言,11月的美国中期选举,将是特朗普对华政策的一个转折点。中期选举之前会“以打为主”,之后会“以谈为主”,因为选举之前他最大需求是“选票”,现在最大需求是“政绩”。
  再看上图,是人民币对美元(1人民币等于多少美元)的周K线,可以看出一年来的变化。第一个节点是2018年4月,当时“博弈全面开始”,双方相互开“加税清单”,这时候人民币汇率走了一波贬值周期。拐点在哪里?11月初,就是中期选举前后开始升值,直到今天。

  第二,美联储越来越“鸽派”,给中国央行“降息+降准”预留了空间。

  中国央行在让货币政策更宽松的时候,主要有两大“担忧”。一个是美元继续加息、缩表,这样人民币和美元背离,维护人民币汇率稳定难度将加大,因为中美利差在减少,甚至可能倒挂。现在,这个担忧解除了。二是CPI,也就是中国的居民消费价格指数逼近或者超过3%,这时候很难继续宽松。而现在,CPI是1.9%(12月),全年平均是2.1%,非常有利于降息。

  所以,我给央行的建议是:3月3日2019年度的“两会”即将开幕,3月1日是个周五,降息吧!

  我说的降息是:降低存贷款基准利率。
  上图是近年来中国的“存贷款基准利率”调整情况。表格告诉我们:第一,2015年10月以后,央行就没有正式降息过。第二,2015年有过5次降息,而楼市全面启动是在2016年。2015年,只有深圳一个城市的房价在上涨,上海稍微跟了一下。

  那5次降息的时候,你们都干什么去了?

  有些人应该是在炒股票,只是在6月末、7月初的股灾里,摔了大跟头而已。

  第三,强势人民币的背后,是中美可能达成贸易协议,是央行货币宽松空间加大,是资金外流压力减小。

  由此会产生一个悖论:如果中美达成贸易协议,则中国经济下行压力会没有那么强,货币、财政宽松不用那么激进。而弱美元,又给央行、财政部预留了充分的操作空间。

  结论是:对中国2019年经济不用悲观,政策工具有的是,政府能力仍然在。更何况,改革开放力度在加大,对民企小微企业扶持力度在加大,减税降费力度在加大,整体上路径是正确的。

  仍然维持对楼市的看法:

  2018年,中国卖地收入6.5万亿,超过了第一大税种“国内增值税”,相当于“企业所得税+个人所得税”的1.3倍。在财政减税降费加大力度,赤字率又不能超标太多的情况下,房地产仍然是经济重要的顶梁柱。“卖地收入+房地产直接产生的税收”占财政收入的比重,占GDP的比重,仍然会在2019年维持在历史高位,甚至创出新高。

  所以楼市不能冷,必须维持活跃的成交——卖地、卖楼。这样,房地产才能贡献足够的税费,带动相关产业,稳住就业率。但也不能大涨,“一城一策”的大格局下,放松“限价”、“限售”、“限购”等限制措施的城市会是大多数,但部分价格上涨压力大的城市反而会收紧。

  2019年上半年,一线城市、强二线城市都进入了最佳购房时期,普通二线城市在“两会”之后也会陆续进入这个时间窗口。至于三四线城市,由于棚改普遍压缩了开工量,2019年全年基本上都可以观望。但三四线城市差异性比较大,靠近中心城市的三四线,人口增长快的三四线,情况或许有所不同。

  至于人民币升值,则有利于缓解资金外流压力,把钱留在国内,对楼市不是坏事。

  最后点评一下昨天晚上出台的“科创板”征求意见稿。

  根据征求意见稿,有以下重要信息大家应该知道:

  1、散户要参与科创板,必须在申请权限开通之前20个交易日,保持账户里的股票或者资金市值日均不低于50万元;申请人参与证券交易要达到24个月以上。也就是说,你必须是“家底雄厚的资深赌徒”,才能参与游戏。

  2、科创板股票上市前5个交易日,不设涨跌停板,从第六天开始涨跌幅限制为20%。

  3、科创板股票上市首日起,就可以作为“融资融券”的标的,也就是允许加杠杆做多,或者加杠杆做空。

  4、允许盘后固定价格交易。也就是说,收市之后,还可以按照收盘价继续买卖。

  5、科创板仍然是T+1交易制度,没有提出T+0。

  6、创业板股票退市比较严格,取消了“暂停上市”和“恢复上市”程序,业绩一年不达标就可以ST,第二年就可以直接退市,因此风险巨大。

  之前我曾在专栏里建议A股(不仅仅是科创板):第一,新股上市首日不设涨跌幅限制;第二,涨跌停板增加到20%;第三,实施T+0。

  现在看来,前两个建议“科创板”都实现了,但T+0连科创板都“不敢想”,那么主板短期那就更难实现了。

  所谓“T+0”就是买股票的当天可以卖出,曾在1993年11月到1996年12月实行过。在这个制度下,你一天可以买卖一只股票无数次,可以做“超级短线”,足以让交易所电脑系统“爆表”。

  由于散户很难通过股指期货对冲风险,因此“T+0”是非常有必要的,是实现交易手段公平化的重要一步。目前科创板的征求意见稿,应该是易会满担任主席之前制定的,正式文本或许会有修改。

  总之,“科创板”是一个更刺激的“场子”,一定会吸引大量“资深玩家”参与。还是那句话,散户要慎重,因为割你韭菜太容易了。

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