易宪容：中国富豪2000多亿资金移师海外离岸市场

大参考

　　根据国内中国基金报的报道，目前国内企业家已经开始将手中大量的资金，以信托计划的方式移师海外离岸市场。比如，2019年1月12日，融创中国董事长孙宏斌在香港提交的文件中披露，已在2018年12月31日将手中大部分融创股权（市值约45亿美元）转让给离岸家族信托基金South Dakota Trust Co.。

　　据记者了解，2018年11月21日，龙湖集团董事会主席吴亚军亦通过其设立的一只离岸全权信托基金，将自己持有的龙湖集团44%股权（市值约79亿美元），全部分派给其女儿蔡馨仪设立的另一只离岸全权信托基金。

　　还有，国内食品行业的两大“巨头”也在2018年12月中旬，将所持公司股份向家族信托转让。2018年12月7日，达利食品董事长许世辉及许阳阳（女儿）分别向陈丽玲（妻子）转让其于Divine Foods-1及Divine Foods-3的2%及100%控股权益。陈随后将所获权益转让给注册于英属处女群岛的投资控股公司，该公司系间接持有达利食品股份的相关信托公司。

　　而周黑鸭的实控人唐建芳作为委托人，以其本身及家族成员为受益人设立了“富裕家族信托”。据周黑鸭2018年12月28日的股权变动公告，转让后该信托将间接持有上市公司周黑鸭共12.23亿股股份，占公司总股本51.34%。

　　也就是说，2018年以来，至少有15家香港上市的国内企业，其控股股东设立或将所持股权转让至家族信托，涉及市值约为2240.76亿港元（约为285亿港元）。

　　除龙湖集团、融创中国之外，还包括旭辉控股、中国教育、南方通信等。而此前，香港媒体报道，2018年11月至2019年初，民企股东成立或将股份注入到离岸信托的至少有11例，涉及市值近1700亿港元。此外，2018年7月上市的小米，雷军在上市前就已经成立家族信托，管理市值逾4000亿元的小米股份。早前SOHO（中国）同样于上市前就已安排并采用信托持股的方式，持有SOHO CHINA Limited的股权。

　　所谓离岸信托，就是在国外或非内地地区设立的信托，诸如开曼群岛、中国香港等，这些地区信托法律完善，能够实现资产隔离。不过，离岸信托的设立一般需要将资产转移出境。从SOHO（中国）等成功设立离岸信托的企业运作来看，大多是将信托设立地点选择在英属处女岛（The British Virgin Islands， 简称BVI，译做英属维尔京群岛，又名英属处女岛）、开曼群岛（Cayman Islands）、美国南达科他州等作为离岸地。

　　现在问题是，为何国内这样多的企业都其财产都通过离岸信托的方式移师到海外，特别是移师到这些离岸市场。有人解释是，主要有三大原因，一是满足财富传承需求，类似家族信托；二是满足资产隔离需求，避免因婚姻等分割家族财富；三是有避税方面的安排。

　　当然这些因素都可能会有，可以最为重要的应该是两个方面。一个方面是避税。因为，对于中国的富豪来说，个人持有的财产如此之多，无论放在中国及发达国家任何一个地方，都面临缴交巨额税款的可能。特别是在当前个人资产信息在国家之间可以互换的情况下，任何个人少交的税款都可能被发现，巨额的财产都面临补交税收的风险。而这些离岸市场都被公认的避税天堂，把巨额的财富放在避税天堂补交税款的风险自然降低。目前这些企业家的财富都可以自动地流向避免天堂，这当然是他们的一种最好选择。

　　另一个方面，这些企业家对国内法治还是信心不足。可以说，自从2018年国内有人提出要消灭私有制的言论之后，这对国内的民营企业家造成极坏的影响，让国内企业家对中国法治信心大减。既然提出要消灭私有制，如果某一时刻成为现实，那么民营企业手中持有的财富那更是瓮中捉鳖了。所以，民营企业家一定会担心如果政策有变，其财富随时都可以变为乌有。尽管这之后，政府重申了对民营企业的政策不会变，也推出了一系列促进民营经济发展的政策，但这种信心一旦减弱，要重新恢复是相当困难的。所以，对于国内的民营企业家来说，让其财富移师离岸市场为上策。可以说，这就是2018年下半年以来国内企业家大量资金移师离岸市场的一个重要原因。所以，在这个方面，中国政府还得下更大的努力，重拾中国民营企业家对中国经济及对中国法治的信心。

　　对于这种现象，中国政府希望通过严厉管制的方面来制止，可以会事与愿违，最好的方式还是要重拾中国经济的信心，重拾民营企业家对中国经济及对法治的信心。