宋清辉：科创板将发挥两大关键作用

大参考

　　对中国资本市场而言，科创板是深化改革开放的又一把钥匙，将会成为培育科技创新型企业发展的大型孵化器，发挥出资本服务实体经济的作用。

　　简单来说，科创板发挥的宏观作用有四点：一是增强我国的科技创新能力；二是推动我国的综合实力提升；三是有助于我国经济稳定、高质量发展；四是进一步巩固我国在国际上科技创新的话语权，增加在相关贸易中的话语权。

　　就资本市场而言，科创板的设立有如下两个关键作用：

　　第一个作用是优化完善中国多层次资本市场的构建。国内企业登陆A股有许多条件，某些发展前景广阔的企业因为财务或者某些方面的指标达不到要求，在不断壮大急需融资的过程中无法在A股IPO，只能赴港或海外IPO，导致国内投资者无法享受到这些企业带来的发展红利，对我国资本市场的发展也是一大损失。科创板的设立，不一定能将腾讯控股、阿里巴巴拉回A股，但很有可能将未来的腾讯、阿里巴巴留在A股，让A股投资者享受这些企业带来的红利。

　　第二个作用是成为中国资本市场改革创新、向成熟化发展的试验田。注册制的先行先试，有助于让A股投资者能适应新的IPO。在一段时间里，科创板的市值可能将远小于主板、中小板和创业板，做新的尝试可以有错就改，不会造成系统性的风险；取得好的经验可以推广、发扬光大，将有助于A股整体的健康发展，并推动A股国际化。

　　从中国证监会副主席方星海1月23日在达沃斯论坛上表示，证监会正加紧推动科创板和注册制尽快落地。

　　科创板的制度和规则与主板、中小板、创业板相比必然有异同，具体的内容需要等到相关文件的出台。即便现在还看不到具体细节，但可以想象未来公司在科创板上市的门槛将有所降低，监管将从之前的事前监管变为事中监管，退市制度也会变得更加完善。未来企业登陆科创板并不值得骄傲，值得骄傲的是在科创板的市值越来越大，企业为股东创造的价值越来越多。

　　科创板对投资者会带来两方面潜移默化的改变。第一，试点注册制的科创板将令散户投资者感到不适应，科创板相对主板、中小板和创业板更“市场化”，虽然也存在一定的短期获利机会，但更多的存在是风险。投资者的投资决策，不适用于以往的凭感觉、跟风等等，而是要去了解上市公司，要对上市公司披露的公告、券商发布的研究报告做研究，要时常通过研究分析对上市公司进行判断，以此来选取投资标的。

　　第二，机构投资者将增多，在投资难度增大的情况下，投资者需要处理的信息也越来越多，因此这就要专业的人做专业的事，只有专业的机构才能在这种市场中做好投资。虽然也会有一些民间“股神”会在这种市场中取得不小的成就，但他们往往是一时之功，难以长久。机构投资者的增多对A股市场是一件好事，整体而言有助于减少A股经常出现的大起大落，降低市场的换手率，可以在一定程度上保持市场的稳定性。

　　希望无论是企业、券商还是投资者，都不要对科创板抱有抵触的态度，要相信在国家的支持下、政策的引导下，通过认真研判、通过价值投资，科创板能为国家的发展创造更多的价值，为股东们创造更多惊喜。