凯恩斯：提前预警：年底最可能遇到的两个雷

大参考

　　今天A股温吞水，春节了，我们一直判断春节之前应当是缩量震荡整理为主。毕竟月底中美贸易谈判仍然存在很大的不确定性。你不知道贸易谈判的方向，也就不知道全球股市的方向。

　　我们第二篇文章谈贸易争端。这里先谈上市公司的风险。因为年底了。又进入年报阶段，这阶段，我们也发现市场上有两个地雷可能会比较响亮，要提前向打击做一个预警，以免有人踩上地雷还不知所措：

　　其一是债务违约，今年初已经炸响的几个地雷：康得新，永泰能源，东方金钰都输属于这种类型。投资人要从财务数据上去规避，去年我们讲了很久很久关于企业债务的问题，除了账面上的债务，你还要关心大股东的质押债务，还要看一个上市公司货币资金的受限情况。

　　按照个人的意思，资产负债率30%以下的企业比较安全。而年底防御性的板块，健康和消费，也可以侧重一些。特别要规避部分负债率过80%的地产股。很多人对于地产放松跳空，会不会再次上涨抱有期许，那么个人的建议是，即使看好，也要选择负债率低的地产股。ST天弘退市不会是最后一个地产雷。

　　其二是商誉。年底又要开始商誉减值了，有些预报是看不出来的，因为子公司的报表报送需要时间，所以商誉暴雷往往使得上市公司业绩出现非常大的落差。有时候就是黑天鹅。诸如一些公司商誉已经暴雷，比如远方信息。另一些商誉占比一直很大，也许也要暴雷，比如蓝色光标，比如蓝帆医疗，比如掌趣科技。个人认为应当暂时回避的，当然决策还是要看您自己。

　　所以在春节前，我们还是稳健和防御为主。虽然指数有可能春节后，因为中美贸易争端解决或者美股大涨等外部利好继续上攻（特别是最近外资继续进入A股，有可能国际资本对于贸易谈判j结果依然看好）。但年前稳健的基调要保持。

　　对于中美贸易争端解决的几种可能，以及孟晚舟事件的升级是否会对5G板块的影响，我们在第二篇文章详细聊聊，毕竟中美两国的争端，是全球资本市场最重要的事件，关乎2019年中国乃至全球的资本市场和5G行业的未来。