凯恩斯：拉升之前的平静，近期不妨乐观一点

大参考

　　今天市场整体表现平淡，但这也许是喧嚣之前的宁静。从政策来看，基本上的逻辑是如果一月经济数据不理想，那么2月还会有降准等货币刺激措出台，如果一月份流动性足够好，那么市场就应当上涨。所以大概率是一月份或者一季度应当会有流动性行情

　　上周五晚上央行宣布了两次降准计划。2018年初至今，连带这两次已经五次降准，效果不理想。很显然市场表现没有达到政策期望，那么接下来，如果这种政策效果继续被阻滞，股市还是没有起色，那么，接下来的一年内，中国2019年可能进入降息周期。我们认为，由于楼市流动性冻结，外资的流出，市场上的流动性接近枯竭，故而降息宽松是更加现实的做法。

　　另外，随着一季度减税降费财政政策逐渐明朗化，一些聪明钱可能提前跑步进场爆买股票，从而推动大盘呈现连升格局。因此1季度接下来的行情应该会比较乐观。2019年改革开放的步伐或超乎市场很多投资者的预期，而股市也同样会超乎很多投资人的预期。

　　如果一季度有流动性行情，那么目前股票已经处于估值的历史性的低位，相对处于较为便宜的时刻，其实一些优质股和错杀股或已经到了值得长期买入的时候。

　　当然，此要强调一点，由于近三年市场扩容太快，未来即使是有牛市，也是具备一定结构性的特点，就如这次沪指新低，而创业板没有新低。属于结构化行情，类似于2013年沪指新低，而创业板则是大牛市。

　　今天市场回落，说明大盘正处于多种内外因素叠加股指表现十分有限，这些叠加的因素包括我们前面谈到的流动性，包括解禁股的问题，包括高频的IPO发行，包括宏观经济数据不尽如人意（PMI表现疲软），包括股权质押和企业债务恶化的问题。这些因素导致了投资和信心的缺失和市场走势弱势，所以即使如今货币宽松已经日渐明朗，但市场进一步走牛仍然需要财政政策的真正明朗，包括落到实地的减税，降费。

　　从价值投资的角度来说，一个历史大底的时候，投资人应当克服恐惧心理，宁做错，不错过，现在咖啡厅没有人说股票，当咖啡厅都在议论股票，当鞋童在议论股票的时候，才是危险的时候，现如今才是最安全的投资时刻。当然，个人建议仅供参考，对于投机者，你可以继续等待右侧上升趋势形成再进场。

　　最后再说两个信息，有消息说中美之间谈判有了进展，当然谈判路很漫长，但在谈判过程中，一定会有一些改革的措施跟进，一边谈一边改革，这也是我们所期待的。而另一个信息是华为推出了麒麟920。

　　又有很多人在讨论ARM架构的芯片是否国产，个人认为在做事的都是伟大的人，苹果也是运用外来架构的芯片，全球化的情况下不要想着大包大揽。技术上有实质进步，那就是进步，不管是设计、流片还是芯片初始架构。