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张平:一夜蒸发8万亿!美股暴跌元凶究竟是谁?

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发表于 4 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
  黑天鹅再袭全球金融市场!周二收盘,美股全线重挫,三大股指跌幅均超过3%,道指暴跌约800点;纳指重挫逾283点,连续跌穿7400、7300、7200三个整数关口;标普500收跌3.2%。

  的12月3日,美股的总市值由前一日的40.45万亿美元跌落至39.21万亿美元,仅一天时间就累计蒸发1.25万亿美元,折合人民币8.5万亿元。与此同时,科技股、金融能源、中概股等板块都出现了大跌,真是全线一片尽墨。

  对此,美股专家表示,本月4日盘中道指一度大跌逾800点,系美股史上第4次超800点大跌。点位跌幅前三的均发生在2018年,分别是2月5日(跌1175.21点)、2月8日( 跌1032.89点)、10月10日(跌831.83点)。

  面对美股暴跌,全球股票市场瑟瑟发抖。欧洲三大股指4日全线下跌,英国富时100收跌0.56%,法国CAC40收跌0.82%,德国DAX收跌1.14%。同时,亚太股市今日早盘全线低开,日经225指数低开1.3%,韩国首尔综合指数低开1.3%。富时中国A50指数期货低开1.5%。

  而为能够独善其身的也就是国际油价、黄金期货、人民币汇率这三个市场,但令人奇怪的是,美元指数并非如人们所预期的那样一跌到底,仅下跌0.1%,收于96.97。现在问题来了,为啥美股刚刚走稳,却又要加速下跌呢?难道又发生什么意外事件了吗?

  利空一:美债收益率出现“倒挂”现象

  据最新数据显示,目前,2年期国债2.797%已经高于5年期国债2.787%,与10年期国债的差距也缩窄到不到12个基点,为2007年以来的最低水平。也就是说美国国债的中长期利率部分已经接近或者低于短期利率,这透射出对美国经济未来的不祥信号。

  从历史经验来看,通常预示着经济未来可能逐步走入放缓甚至衰退。虽然这一现象更多只能告诉我们方向,而无法通过有限的历史经验告诉我们一个相对准确的时间,但市场对此的反应明显更为剧烈,这一点在昨天美股的金融板块中可以得到印证,因为收益率的倒挂肯定对银行业盈利是不利的。

  不过,我们却认为,美国经济和就业率好坏要看公布的数据,而不是美债收益率的倒挂。美债收益率短暂出现倒挂现象并不足虑,如果美债收益率长期出现倒挂现象那才值得警惕。不过,美国经济即使出现衰退也要二年之后的事情,现在过早忧虑实在没必要。

  利空二:美联储官员再度释放“鹰派”言论

  之前市场因为美联储主席鲍威尔的一句含糊其词的讲话,就认为是鸽派言论,股市就大涨了5%。而现在看来,市场曲解了鲍威尔主席的本意。美联储三号人物、纽约联储行长约翰-威廉姆斯再度释放“鹰派”讲话:美国经济状况“处在真正良好的状态”。他表示:“鉴于这种前景,继续逐步加息将能促进经济持续扩张。”

  截止目前,鲍威尔自上次发言之后,就没有再到国会听证,而纽约联储行长约翰-威廉姆斯的鹰派言论却是吓到了金融市场。随着美股三大股指不断下行,美股“熊市来了”的声音逐渐多了起来,据权威机构指出,19个熊市指标中美股已经触发了14个。

  利空三:科技股遭减持,对冲基金纷纷撤离

  11月14日,全球最大对冲基金桥水公布的三季度持仓报告显示,基金管理人瑞·达利欧也减持了甲骨文等科技股股票。此外,巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司披露的三季度持仓报告也显示,7-9月,巴菲特仅小额增持苹果公司股票52.3万股,远低于前两个季度累计8660万股的增持幅度。

  对此,我们认为,在本轮美股下跌过程中,还是科技股在领跌,目前处在挤泡沫过程中。美股FAANG五大科技股全线下跌,亚马逊、奈飞跌逾5%,谷歌、苹果跌逾4%,Facebook跌2.24%,市值累计一日蒸发1400亿美元。这说明,科技股引领的美股十年牛市上涨过快,业绩再好也跟不上,有一个估值回归的过程。

  利空四:美股熊市论再起,吓退机构投资者

  美股“大空头”、经济学家兼作家Harry Dent日前撰文指出,未来几周市场恐出现急剧、深度的崩盘。Harry Dent还表示,他的团队不仅在9月份反弹见顶前没有买入,而且还会在后续美股下跌和反弹时持续做空。

  对此,我们认为,美股的10年牛市已经终结,将步入估值回归的漫漫熊途之中,中国投资者应该对中概股采取谨慎回避的态度。而美股本轮牛市之所以兴起,主要是2009年美联储奉行量化宽松QE政策,导致了美股的资产泡沫膨胀。而如今,美联储连续加息和缩表,那么美股泡沫被挤掉是必然的结果。未来美股下跌暂时与美国经济无关,而是要回到价值正常合理区间的过程。

  昨日,美股出现罕见大跌,很多人把美股下跌归咎于美债收益率的倒挂、美联储加息升温。但实际上,索罗斯、桥水等基金之所以抛售科技股,这主要是其估值偏高,其他机构投资者看空美股也是如此。美股涨了十年了,尽管很多公司的业绩上升了,但还是赶不上股价的涨幅,现在到了估值回归了,所以美股崩盘与美国经济好坏已经没有多大关联,泡沫形成后总有一天要破裂的,这是迟早的事。

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