5178点以来，A股已经跌了3年5个月，除了大蓝筹，中小创基本上都处于跌势之中。因此，从一个大的视角上来说，我们现在要打起精神，重点关注的，就是A股什么时候见大底。这是未来我们能不能在自己投资生涯中胜出的关键。
一、A股历次大熊市所经历的时间与空间跌幅
1.1993年熊市
第一次大熊市，从1993年2月1558点跌到1994年7月的325点，历时75周，18根月K线；后来有7周反弹，到1052点，再跌到1996年元月的512点，开启一轮牛市。即使算到1996年元月，共151周，36个月。最大调整幅度79.14%。
2.1997年熊市
1997年熊市始于1510点，终于1047点，低点出现在1999年5月17日，大家常叫它5.19行情，时间两年。此轮下跌，调整的主要不是上证，而是深圳指数。那波调整，深成指从6103点调整到2521点，深综指从520点调整到308点。特别是深成指，调整幅度是很惊人的。这轮调整，深成指调整幅度为58.69%。
3.2001年熊市
第三轮熊市，从2001年6月2245点开始，到2005年6月6日998点结束。此波调整时间很长，共199周，49根月K线。调整幅度，上证指数是55.55%,深成指是49.13%,深综指是64.66%,可见幅度也不小。
4.2008年熊市
第四轮熊市，高点于2007年10月中旬见到，6124点，最低1664点。调整时间共54周，13根月K线，调整幅度是72.83%。同期深成指调整幅度是71.55%,深综指的调整幅度为71.46%。中小板调整幅度为68.98%。这是A浪。
C浪上证指数调整时间是从2009年8月开始，从3478点调整到1849点，时间是199周，47根月K线，幅度为46.84%。深成指调整时间为52根月K线，调整幅度为50.63%;深综指调整时间为26根月K线，幅度为48.73%;中小板调整时间为26根月K线，幅度为49.94%;创业板指调整时间为25根月K线，幅度为52.78%。
大家习惯上把这两轮熊市全并一起计算，调整时间为69根月K线，调整幅度上证指数为69.81%，深成指为64.49%,深综指为54.29%,中小板则要小得多。因为2008年底到2011年，中小板走牛了两年多，共26根月K线。
5.本轮熊市
从5178点到2449点，上证指数至今调整了177周，有42根月K线，幅度为52.70%;深成指为61.10%;深综指为61.60%;中小板为61.39%;创业板为70.67%。
国证A指目前调整幅度为56.34%，国证2000调整幅度为67.60%。
为了更清楚地看清楚这些数据，便于比较，我们列了下面的表格：
| 93熊市 | 周 | 月 | 调整幅度% | | | 上证指数 | 75 | 18 | 79.14 | | | 151 | 36 | 67.14 | 到96年初 | | 深成指 | 150 | 36 | 73 | 到96年初 | | | | | | | 97熊 | 周 | 月 | 调整幅度% | | | 上证指数 | 102 | 25 | 30.66 | | | 深成指 | 102 | 25 | 58.69 | | | 深综指 | 102 | 25 | 40.76 | | | | | | | | 01熊 | 周 | 月 | 调整幅度% | | | 上证指数 | 199 | 49 | 55.55 | | | 深成指 | 206 | 51 | 49.13 | | | 深综指 | 205 | 50 | 64.66 | | | | | | | | 08熊 | 周 | 月 | 调整幅度% | | | 上证指数 | 54 | 13 | 72.83 | | | | 69 | 69.81 | 到1849 | | 深成指 | 55 | 13 | 71.55 | | | | 78 | 64.49 | 到14年3月 | | 深综指 | 42 | 11 | 71.46 | | | | 60 | 54.29 | 到12年12月 | | 中小板 | 41 | 10 | 68.98 | | | | 26 | 49.94 | C浪单独算 | | | | | | | 15熊 | 周 | 月 | 调整幅度% | | | 上证指数 | 177 | 42 | 52.7 | | | 深成指 | 176 | 42 | 61.1 | | | 深综指 | 177 | 42 | 61.6 | | | 中小板 | 177 | 42 | 61.39 | | | 创业板 | 178 | 42 | 70.67 | |
二、关于市场底与政策底
一般情况下，先有政策底，后有市场底。但特殊情况下，这两个底也有可能重合。
因此，我们至少可以判断2449是政策底。2449若是真的政策底，那么市场底要么在它之上，要么在它下面不远。
在它之上，则这次调整，不会创新低；在它下面不远，则这次调整创新低后，市场底就来了。
当然，最差的情况是，2449还不是真的政策底。这种情况出现的概率，应该不高。
到现在为止，上面谈到的两个问题都是常规、常识，并不构成核心竞争力。但是后面的东东，将是我独到的判断。另外，青山有个格局很大的判断，就是十年线下不看空，这个也请大家多多学习，大家一定有大格局，大眼光。
三、2019A股走牛的宏观背景
这个宏观背景就是美国货币政策的逆转。
1.美股走熊将导致全球货币政策逆转
关于美股，我的观点十分明确，大家也很清楚，即2019年美股走熊。
到本周，纳指已创新低，头部更是确认无疑。美股年K线图上，底部并不是2019年，而是2020年。因为年K线图上要有一个顶分型产生。也即美股下跌时间，从今年8月到10月的高点算起，最少有15个月以上。
现在美联储想到的只有加息，好抑制经济过热。其实过热有相当大程度来自于输入性通胀，来自于全球金融资本的功劳。因此，12月份美国将继续加息，这将进一步打击美国经济。
因此，我们将把主要精力放在道指23000点一线。因为道指前一个重要的低点是23344点，后面当道指跌到这一线时，比较容易做出颈线。颈线就是重要的防守点，这里没有失守，美股就没有完全走熊。可一旦这一线彻底失守，道指后面将无险可守，它下一个重要的低点是15450一线。
我们根据波浪理论，测算美股到2020年底部区间的跌幅，大致是：道指，42.67%，纳指，48.25%,标普500,38.44%。而能否走到这一线，什么时候走到这一线，取决于道指23000点一线的防线什么时候被攻破。
内在逻辑是：美股走熊，必然导致美国消费萎靡，经济步入衰退。美国经济步入衰退，必然导致全球货币政策逆转。我前面的文章有言，美股走熊，特朗普将会在G20会议上要求全球一起放水。当然不是这次的G20会议。这个时间还早，23000点一线还没有失守。
到上周五为止，道指收于24285点，至今从最高点算起，到最低点，已经跌了2829点，幅度为10.50%，纳指从最高点算起，到最低点，已经跌了1302点，幅度为16.01%，标普500从最高点算起，到最低点，已经跌了337点，幅度为11.47%。道指离23300点，还差大致1000点，幅度在百分之四点几，这个不难到达。
因此，主跌段到了或主跌段一过，美国货币政策就会转向。这个就是市场的力量。美国货币政策转向前后，全球货币政策也就会转向。
2.中国经济两难导致寻底，中国货币政策转向导致牛市
目前中国经济的两难，一者在于消费，它涉及到眼前的中国经济，特别是涉及到增量；二者在于债务太高，导致经济的可持续发展受到极大影响。
（1）消费
关于消费问题，我们可以看中国历年消费品零售总额数据。
| 年份 | 消费总额 | 增速% | | 2013 | 242842.8 | | | 2014 | 271896.1 | 11.96 | | 2015 | 300930.8 | 10.68 | | 2016 | 332316.3 | 10.43 | | 2017 | 366262 | 10.21 | | 2017前10 | 297419 | | | 2018前10 | 309834 | 4.17 |
减税将导致消费增速提升，这个是明年中国经济的底。而投资将为中国经济托底。但是，明年消费要大增长的可能性并不大，因此，明年经济从消费的角度来看，稳中有增，但增速并不高。而要改变这一局面，得企业基本面完全好转。
中国企业基本面的完全好转，在于国家相关政策的推进，即对企业减税，降费，降低社保费率。目前相关部门正在研究降低所得税、增值税率政策，这个政策的最高定调，估计到12月份中央经济工作会议上就会定下来。但完全推出，得到明年。中央定调后，相关部门会加快推出这一政策。早在明年春季，晚在明年两会后就会有结果。
企业效益好转，再传导到提高员工工资，再传导到消费，差不多得有大半年甚至一年的时间。所以消费从中期来看，我们并不看空，有增长空间。而且越往后，越有后劲。
（2）企业债务问题。
这个问题我以前的文章有很清晰的判断，即美股走熊，会导致美国经济衰退，导致特朗普在G20会议上要求各国央行一致放水。而今天的文章表明，这个时间当在道指跌破23000点做出头部以后。当然，也不是出现头部就立即放水，其间也会有个过程，但一定是在头部出现以后，而不会在此之前。
而全球央行放水，将导致全球货币政策再次转向。中国货币政策到时也会转向，会从目前稳健的货币政策，实际上是稳中偏紧的货币政策，转向稍有宽松的货币政策，并且借此历史机会完成中国的去杠杆。
今年的货币政策，年初是去杠杆，现在是稳杠杆，为什么不去呢？因为一旦坚决要去，会导致很多企业生存不下去了，会导致经济出大问题的。因此，现在是稳杠杆。但从长远来看，中国过高的企业杠杆率必须要去，因此，当全球货币政策转向，中国货币政策也会转向，而且我分析到时的货币政策组合是六个字，控总量，降利率。
所谓控总量，是到时的货币供应会有增加，但不会增加太多，不会大水漫灌，不会走到使劲儿印钞的老路上去。总量政策是稳中略松，甚至不排除偶尔松中有紧。但关键是价格，会取消银行利率浮动政策，然后把贷款利率降到3%左右，甚至到2.5%。存款利率降到1%左右，甚至0.5%,这是解决中国债务问题的根本。从国家的角度看，现在我国在加大负债，负债规模越大，付息压力就越大，而对企业要降税降费，财政的总量增长有难度，增速也不会那么高了，这就表明从长远来看，国家付息的压力一定会加大，那么利率从中长期来看，只会走低。资金成本到时一定会降。所以，这里提供了两个角度，一个是企业债务问题解决的角度，一个是国家付息的角度。
利率大降以后，中国经济就会满血复活。这是一个很简单的数学问题。中国非金融企业年负债300万亿，7%的利率，一年需要21万亿付息，当利率降到3%时，一年只需要9万亿付息。那么企业一年就多出了12万亿的利润。
企业利润多出来后，就会增加投资，就会给员工加工资等等，这些都会相继来到，就像多米诺骨牌一样，一块倒下去，后面就会顺首逻辑链条一块接一块地倒下去。这些都是逻辑的必然。那么消费也好，投资也好，到时就会满血复活，中国经济增长率到时就会达到6.5%以上，甚至不排除达到8%左右，整个社会都会欣欣向荣。一旦国家再把2025中国制造搞上去，我们就会跨过发达国家的门槛，中国会成为世界上第一大经济体，我儿子2009所做出的判断，中国下一个百年盛世就会来到。
3.下一波牛市的基础很牢靠
这个牢靠表现在三个方面：第一，企业效益好转，利润大增，带来超高利润增速，带来投资价值。第二，经济增速和消费增速起来后，年GDP总量和增量都大幅度提升，企业销售收入高增长，利润高增长可持续。第三，利率下降带来长期投资资金入场。现在一方面是海外资金，美股明年熊市，将导致全球资金流入A股这个价值洼地，另一方面是明年降息后，A股市场的投资价值大增，将导致国内长线资金入市。大家都知道股市的投资价值，估值水平是利率的倒数这个常规公式，我们只要想一想，未来利率那么大的下降空间，将导致A股的投资价值将远远不只是现在的估值。想明白这个问题，就知道未来牛市的基础一定是非常牢靠的。
只是，分享牛市收益的前提是，大家得先要在这个市场上存活下来，不要被市场淘汰。
千万不要倒在黎明前。
在熊市的末期被市场淘汰或主动离开市场，一定是人生中最悲催的事情，没有之一。因为我们历经几年漫长熊市的目的，就是为了迎接未来牛市的到来。
一句话，牛市已经不远，牛市的声音已经充耳可闻了。股票配资
|
发表于 2018-11-25 10:35:54
