余丰慧：人民币升值对百姓有利还是不利？

大参考

　　从微观层面看，人民币升值对中国百姓的出国旅游探亲访友，孩子留学，海外劳务输出等都带来持续性利好。对于出国留学、探亲访友、海外投资置业、海外创业等普通百姓或者投资者，趁人民币升值之际适度购入一些美元储备，是个机会。

　　不过，人民币过度升值对于中国出口经济出口企业不利。去年以来，出口企业日子好过一些与人

　　民币贬值不无关系。过去几年人民币升值对出口企业影响很大，进而对百姓就业没有好处。这是人民币升值对百姓最大的不利因素。

　　有一种观点认为，人民币升值对于人民币国际化有利。短期确实是这样的，但长期看不可能一国一直保持本国货币升值下去。一个稳定的货币即不大贬也不大升的货币才最有利于国际化。

　　因此，保持人民币稳定至关重要。对国家，对企业，对百姓，对推进人民币国际化，都有利。

　　中国仅从外汇储备全球第一这一个方面看，有足够的实力保持人民币汇率的长期稳定！

　　一个简单分析更大家参考，在最新一次中国央行意外宣布降准后，不少对冲基金通过场外交易市场买入存续期限在3-6个月，执行价格在7.05-7.1的人民币汇率看跌期权。这背后，是他们押注一旦中美利差出现倒挂，将触发新一轮资本流出压力，迫使人民币顺势跌破“7”。

　　在美联储保持鹰派加息步伐压力下，若中国央行未能跟随美联储调高公开市场利率，短期内中美利差势必收窄；长期而言，由于中美不同经济周期令两国货币政策持续分化，中美利差出现倒挂的几率也在增加。

　　多数对冲基金认为，一旦中美利差出现倒挂，势必触发此前流向中国国债市场的逾千亿美元海外资本重回美债怀抱，从而加剧人民币汇率下跌压力。

　　不过，即便中美利差持续收窄，未必会对人民币构成较大的下跌压力。

　　央行干预汇率的能力较强。央行经常启动逆周期因子，针对人民币汇率大幅下跌趋势进行有效调控，避免顺周期型的沽空行为持续发酵；当前中国外汇管制依然偏紧偏严，也能有效抵御中美利差持续收窄所引发的资本流出压力。

　　高油价可能导致中国外汇储备与贸易顺差双双下滑，给人民币汇率带来较大的下跌压力。相比而言，在外汇管制较严的情况下，中美利差收窄对资本流出压力与人民币汇率下跌的影响力正被不断削弱。不过，在特朗普打压下，国际油价近期大跌，几大市场均跌破了60美元，对缓解人民币继续贬值压力有帮助。

　　结论是人民币大幅度贬值与升值的可能性都不大，小幅碎步贬值是趋势！外汇配资