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花猫哥哥:未来10年的风口:不是房市是股市

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发表于 2018-11-12 13:27:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
  按:本文很长,你得耐心去读,多读几遍,会改变你的命运

  在我过去的系列文章中明确表达了看多中国的观点,表达了未来十年是中国高速发展的最后十年(年增长会达到7%——8%)——在2028——2030年左右中国将进入发达国家行列。由于存量博弈的大背景,所以在这个时间段后中国的发展速度会降下来,每年2——3%左右,直到2050年左右人工可控核聚变的实现。

  很多人就来问我,普通人怎么把握这个最后十年高速发展的机遇?下一个风口在哪里?今天我就来详细讲一讲这个问题。

  一

  首先,从全球的维度,我们应该选择在哪里投资?

  美国吗?当然不是!美国是全球高科技产业的领导者,但是由于基础科学理论的停滞,应用科技发展已经越来越困难,未来看得到的几个风口——比如5G、比如新能源汽车,未来的前景远不如中国,至于量子科技与人工智能基本与中国在一条起跑线上。总而言之一句话,看不到美国未来有什么新的经济增长点。

  更何况美国经济现在还存在严重的问题——贫富分化越来越严重,债务水平越来越高,极端情况下最多再撑几年,美国联邦政府债务总量一旦达到25——30万亿美元,加上州、市县政府的地方债务,届时美国政府全部税收用来偿还债务利息+到期债务都不够,届时美国金融市场与美元是一定要崩溃的(个人认为美股大跌的时间会比这个时间点早很多)。所以,投资美国不仅不是一个好主意,还很可能是一个大坑。

  现在看起来好像美国经济还不错,今年保持3%+的经济增速,但这是川普拼命打兴奋剂的后果——包括减税、打贸易战多卖美国商品、美联储加息引导资金回流美国;美国经济的结构性问题完全没有解决,等明年这些兴奋剂药效过去之后,我们再来看看美国经济是啥样子。

  新兴国家比如印度吗?也不是。印度表面上这几年经济发展很快,但是这个GDP增长水分很大。比如第二产业(制造业)在GDP占比一直徘徊在20%以下,印度GDP占比70%还是第三产业。一个发展中国家没有坚实的制造业基础是绝对走不远的。印度现在要发展制造业也困难重重——国内低种姓制度加上皿煮制度下各邦自治,让国内迟迟无法形成统一的市场,国际环境也不再是过去那个全球化畅通无阻的社会,加上普及教育不给力,就算是中国愿意大规模的将低端产业转移出去,印度也拿不出足够的产业工人与工程师来承接这个产业转移。

  至于韩国越南印尼这些国家就更摆不上桌面了,棒子一个卓尔小国,就算少数产业还有点优势,小国在全球化博弈中是没有抵御风险底蕴的,一个浪头就可能万劫不复。越南印尼?先把制造业搞点像样的模样再说!

  转一圈回来还是中国最好。

  中国经济厚实又有韧性,现在年增长是6.5%,几乎两倍于美国。未来腾飞时这个速度还会增加1—2个百分点——这还是农业、工业、第三产业等三大产业的平均速度,一些新兴成长性行业速度是20%+甚至30%,2年半翻一倍。这样的机会放眼全球哪里去找?

  那么,普通人怎么才能搭上中国经济这班高铁呢?

  二

  过去15年我们见证了一场轰轰烈烈的房地产牛市。

  过去的风口毫无疑问是房地产。

  2003年当中央给房地产全面松绑的政策出台后,我在搜房网地产沙龙论坛上第一个喊出了“未来3年XX城市房价翻番”——然后迎来了铺天盖地的谩骂。

  2006年,当这个城市房价翻番后,我再次喊出“未来3年城市房价会再次翻番”——又一轮铺天盖地的谩骂,这次谩骂还是有点依据的,当时中央已经提出要防止房价过快上涨——这个口号基本伴随了房地产牛市的后面10年。

  2011年我写冰冷的时候,很多人私信我普通人应该怎么保卫自己的财富,我的建议只有一条——买房!买房!买房!

  为什么过去我能笃定房价上涨?

  很简单——市场有需求,政府有动力。

  市场有需求——21世纪之初,中国很多地方城市化率还不到30%,30%到60%要有多少农民进城?人均30平米是多大的市场?另外就是改善型需求,21世纪之初很多老百姓住的什么房子?谁不向往户户采光通风良好的花园小区?刚需+改善型就决定了一个庞大的需求市场。

  政府有动力——94年分税制后地方财政就是吃饭财政。哪个领导上任不想干点政绩?干事就要花钱,财政是不用想了,卖地来钱最快。更重要的是,中国搞基建也需要卖地收入来启动。

  上有动力下有需求,两者叠加就创造了一场长达15年的房地产牛市。

  但是,未来10年这个逻辑就变了。

  先说说市场有需求——截止到2017年中国城市居民人均面积已经达到36平米,在全世界排名第三——这个产业发展已经很超前了。到明年中国城市化率会达到60%——虽然未来10年会到70%,但是这个城市化进程会变慢,而且进城的农民很多会是搬迁拆迁还房,或者申请公租房,购买商品的需求会大幅度降低。婚房刚需也会下降——目前80后人口是2.28亿,90后是1.74亿,00后是1.47亿。80后这一波已经结婚了,未来婚房主力是90后与00后,他们不仅绝对数量在下降,而且他们的父母(60后、70后、80后)恰恰是前面15年买房的主力,这两个年龄段的人群买房需求远不如他们的父辈。至于改善型住房,这个与经济发展速度有关,相对稳定。

  所以,未来房地产市场需求会大幅度下降。

  再说说政府有动力——首先是中国基建的高峰期已经过去了。从中央的宏观层面,已经不需要地方政府用卖地收入来启动大规模的基建。未来的基建主要包括高铁、乡村振兴、5G基站、部分不发达地区的公路路网的完善——这些大部分都是中央来直接投入。地方卖地的动力虽然还有,但是中央已经明确定调“坚决遏制房价上涨”——这毫无疑问将是一个长期政策,房价涨不上去,市场需求大幅度下降,那么又有多少资本愿意去买地呢?至于地方财政对卖地收入的依赖——现在管理层正在搞中央与地方财权事权的改革,一些地方的事权中央财政正陆续接过去,让地方事权变小,财权扩大,慢慢解决这个对卖地收入依赖的问题。

  所以,未来10年房市一定不是风口!

  三

  未来10年的风口在股市。

  对!就是目前跌成狗,被无数人唾弃的股市。

  为什么?

  还是那个基本逻辑:政府有动力、市场有需求。

  我们一个一个来说。

  为什么说政府有动力?确切的说发展股市政府太有动力了!讲两个层面。

  其一,中国目前企业与政府融资主要还是靠银行,一年120万亿以上。这是间接融资,代价很高——目前一般民企融资成本在10%以上,而且大多是短期贷款。为什么民企不愿意投资周期长的产业,原因就在这里——融资成本太贵,而且周期太短(银行中途断贷对于企业就是灭顶之灾)。但是很多产业是需求长期投资的,这就形成长周期产业投资与短期融资的不匹配——我们很多产业结构性问题都与这个有关。

  最好的办法还是发展直接融资——就是股市。可是我们现在的股市每年IPO+可转债+定增只有区区几千亿。这样的池子与中国经济庞大的规模严重不匹配,与银行上百万亿的贷款相比也严重偏小。

  其二,就是中国家庭的资产结构有严重的问题。

  中国家庭的资产结构目前差不多是这样——房产占比70%——80%,银行存款(含理财)占比20%左右,剩余的才是金融资产(保险+股票)。这样的结构是不行的——老百姓赚钱之后,除了吃喝拉撒剩余的钱不是买房子就是存银行——资金都被冻结起来,钱不流动起来就不是钱!逼着中央银行每年都要多印很多钞票来对冲被冻结的财富。

  如果能把居民的积蓄引导进入资本市场,则不仅可以将冻结的财富变成流动的钱,改良居民家庭的财富结构,更重要的是资本市场的壮大对于实体经济将是绝大的助力。

  所以,发展股市政府绝对是有很大动力的。

  再说说市场有需求。

  对于老百姓而言,如果自己不想做生意,投资渠道就这么几个——或者投股市,或者投房市,或者买理财(基金除了投资股市的公募基金外,其他的一般门槛较高)。

  现在的情况是:

  理财收益不高还要打破刚性兑付;

  P2P暴雷了;

  房住不炒肯定是长期国策;

  换汇被管制了;

  那么,资金能往哪里去?

  十面埋伏,这才是最高明的手段。

  2014年管理层为了迅速扩大直接融资占比,为供给侧去杠杆做准备,仓促发动了一场人造的牛市,结果场外疯狂加杠杆,加上监管不力,反而导致了一场惨烈的股灾。痛定思痛,管理层吸取了教训——从2016年开始,整整3年,管理层就埋头只干一件事——加强监管!打击内幕交易,打击虚假信息披露,打击短期炒作(比如所谓的高转送)……对于资本市场所有违规行为一律高压打击,虽然这一系列的措施几乎得罪了资本市场生态链所有的参与者——上市公司、机构、游资、散户,让管理层承受了很大的压力。但不可否认的是,过去乌烟瘴气资本市场的环境有了很大的好转,中国资本市场渐渐重建了一个更健康的金融生态,而这是未来中国资本市场做大做强的根基!

  1946年在东北四平战役失利后,时任东北军政最高领导并没有急于扩军备战,而是要求干部们“扔掉汽车,脱去皮鞋,到农村去搞好基层政权建设”——这个指示为中共在东北扎下根基,赢得东北战场的全面胜利奠定了坚实的基础。

  过去2年最高管理层很少提到股市,甚至刻意回避对股市定调表态——不表态就是现阶段不给目标不给压力,让股市监管层“脱皮鞋下农村把基础做扎实”,我们监管层也顶着铺天盖地的谩骂做了很多工作,虽然现在不被市场理解,但是历史终将证明!

  没有厚积,哪有后来的薄发?

  四

  为什么要投资股市?

  因为这是未来普通人最好的选择!没有之一。

  最近有朋友做了一个针对小孩子的机器人培训,很火(我的孩子也学过)。后来准备到某个三线城市开分店拓展,邀请我去投资。

  我想了想,提了6个问题:

  ——“你拥有的资源是什么层面?是不是全国一流的资源?”

  ——“假如有竞争对手进入,你的企业有什么核心竞争力?”

  ——“在未来几年内,你的企业是否有可持续的增长性?”

  ——“假如我投资,你能否每个季度给我一个完整详细的财报?并且对于财报数据的真实性承担法律责任?”

  ——“你有任何重大经营性行为能否提前告知我,并征询我的意见?”

  ——“假如中途我要退出,你会按什么标准给企业估值,并且很快给我现金?”

  这6个问题说完之后,我朋友都傻了,然后就问我——你的投资要求是不是太苛刻了?天下有这样的投资吗?

  有。我微笑回答——买股票就是。

  首先我会选择未来最有成长性的行业——方向也很简单,跟着党走嘛——战略新兴产业、高端制造业、现代服务业。

  然后在这些行业中聚焦几个,比如5G比如芯片比如新能源汽车(随便举例,不是投资建议)

  然后再分析企业的财报与产品,选择有核心竞争力的,未来可持续增长的企业,在它们估值比较便宜的时候就买入。

  那么,这些企业是不是每个季度必须给我提供完整准确的财报,并且对财报数据承担法律责任?其实都不用我来操心,证监会一大票人天天盯着这个事呢!有一次我看某个企业的财报,有几个重要的数据不符合逻辑让我很不解,第二天上交所的问询函就来了——噼里啪啦提了一大堆问题,包括我的疑虑,要求上市公司必须在规定时间回复,而且回复的要求还非常高,绝对不是随便搪塞几句可以交差了,知不知道我当时是什么感觉?一个字“爽”!普通投资一般项目哪有这个待遇?

  那么,这些企业有重大事项是不是要及时给我披露?不披露,自然有证监会去找它们麻烦!

  最最重要的是,这个企业经营如果让我不认同,我可以随时退出啊!今天决定了,明天就可以卖掉拿钱。如果是卖房子到拿到钱要经历多少时间?至少几个月!这还算好的,你如果投资其它项目中途要退出,有几个人能拿到钱?

  但是,当时我朋友还是有疑虑,股市风险太大,买进去被套住怎么办?

  然后我又不厚道的笑了,问他——假如我投资你这个培训项目,大概多久能收回投资?多久能够赚钱?

  他说,大概一年可以收回投资,第二年开始赚钱(培训项目利润很高啊)。

  好吧,我就说,假如我投50万,是不是在收回投资前这笔钱基本都要花出去——租房、装修、买教具、请老师、做推广等等。这些都是硬性开支,花出去都没有了!从投资的角度是不是我的投资被“套”了100%?未来能不能赚钱我还不确定!搞不好还要追加投资是不是?

  而买股票被套住了不是钱“花”出去了,而是估值产生变化而已!普通人的投资心理有时真的很奇怪——普通投资做个培训、开个餐馆、服装店、洗车场,前期投资花光了都能接受,偏偏买点股票被“套”个20%——30%就哭天喊地,如丧考妣。

  只要选择的是好行业,选择的不是太垃圾的企业——你还怕估值不修复以及未来会升值盈利?好行业就是最大的风控“护城河”!

  什么是好行业?年平均增长不低于20%,如果达到30%,简直就是躺着都能赚钱!2003年——2012年房地产年增长就超过30%,这个阶段,任何时候买入房子的是不是躺着赚钱?

  那么未来那些行业能达到20%甚至30%?还是那句话,跟着党走嘛——战略新兴产业、高端制造业、现代服务业——这三大产业内很多行业未来都能达到这个20%增长的门槛。举个例子,比如芯片产业,过去4年平均年增长是20%+,今年中美贸易摩擦叠加中兴事件,让管理层下定决心还要进一步加快国产芯片产业的发展。未来3年这个行业的增长速度很可能会超过30%!这个预测还是有依据的,按照《中国制造2025》到2020年我们的芯片自给率要达到40%。去年我们芯片产值是5000亿左右,另外进口2700亿美元,如果进口被国产替代40%,就是7600亿人民币,2017到2020年有3年,也就是说3年内我们的芯片产业产值要从2017年的5000亿增长到12600亿。大家自己算一下是什么速度。

  行业增长30%是指行业发展的平均速度,上市公司由于资源优势一般都还要快于这个速度。我查了查过去一些行业年增长20%左右的上市公司财报——一般都能达到30%左右。也就是说,投资好行业的上市公司股权,其业绩的年增长平均能达到行业增幅的150%左右。

  除了芯片还有5G,还有新能源汽车(汽车电子、人工智能),这些未来都是会带动产业大洗牌,重新建立竞争格局的行业,它们的前景简直就是喷涌的财富。

  所以,对于我而言,那些低端的没有核心竞争力也没有成长性的项目一律不考虑,要做就做《中国制造2025》,就做产业升级的高端产业——企业可以选错看走眼,但是行业一定不能选错!

  五

  那么,什么时候这些优秀的企业估值便宜?

  就是现在!
年历史大底A股估值水平

  因为贸易战,因为去杠杆,因为各种乱七八糟的利空满天飞——所以,中国股市跌成狗,被万人唾弃,所以,现在中国资本市场的企业估值已经便宜得不可思议!简直就是遍地白菜价。

  某化工龙头企业,最低的估值给的是6倍的市盈率。6倍市盈率是什么概念?就是说假如这个企业不思进取了,每年的利润都拿来分红,投资这个企业的股权年回报可以达到16%!这还没算企业当前拥有的资产与现金。这是化工行业的龙头企业啊,是这个行业市场占有率最高,议价能力最强的企业。

  某建材行业的龙头企业最低估值给的是5倍多一点的估值——嗯,还是3季度报出来,业绩翻番的情况下!

  茅台,中国的百年品牌——是真正经历了时间岁月考验的品牌,白酒行业当之无愧的龙头,最低估值已经跌到20倍市盈率以下。要知道未来5年茅台产销量是绝对可以翻番的,从动态周期来评估,现在不到20倍的市盈率未来就是不到10的市盈率——仅仅是因为三季度报业绩增速下滑,直接就被按在跌停板上了。不要给我说什么茅台市值超过贵州省GDP的鬼话——将企业市值与区域GDP相比是最煞笔的笑话——就好像单位上一个八婆突然告诉你,知道吗?我们部门小张家庭资产总值已经超过我们部门全体人员的业绩!所以,小张家庭的资产估值偏高是一定会缩水的!这不是扯淡吗?

  汽车板块指数已经跌到2011年的水平。2011年中国年销售1800万台汽车,今年1——8月汽车销售就有1800万台,今年汽车销售就算比去年略有下滑,总量也不会低于2700万台!嗯,资本市场就是这么任性,大家象末日来临一样拼命跑路,一些细分市场龙头车企几个月估值就直接给你打了个对折。是汽车行业前景出了重大问题了吗?好像也不是——蔚来汽车,今年交付的汽车屈指可数,成立至今一直巨亏,现在连新能源汽车的资质都还没拿到,偏偏到了美股市场上——别人就给了550亿人民币的估值,是国内一大票不仅做新能源汽车甚至燃油车业绩也不错车企估值的几倍!美资对中国汽车行业未来看好的很!

  还是熟悉的配方,还是熟悉的味道——今年资本市场的夺命狂奔,不计成本的甩货的场景与08年房企跳楼出货是何等的类似!

  别人恐惧我贪婪!你们弃之如敝履,我视之如黄金!你要打折甩货卖卖卖,我就砸锅卖铁买买买。

  赌国运?我哪有资格说这样的话——我只是抢下一群未来会生金蛋的鸡!

  六

  那么,万一买进去后大盘继续跌怎么办?大盘什么点位见底?

  我的观点很简单,只要是好行业优质公司的股权,便宜就买买买!大盘什么时候见底与你有屁关系,你只要是白菜价买得便宜就行了!

  2008年我在重庆某区某个小餐馆上吃面,无意中看到对面一个广告——房子特惠3888元。嗯,当时重庆是卖套内面积的,实际建筑面积价格估计就是3000元出头,我大概看了看位置,基本推算出楼面地价不会低于800元,加上建安成本什么的,这个特惠价格比TM成本还低!所以我仍下碗一抹嘴就跑去下叉了。至于这个楼盘未来还会不会继续降价——当时我想都没想,它爱降不降关我屁事,反正我就觉得是白菜价就行了。5年后我很快乐的以15000元的价格卖掉了,差不多赚了4倍。

  2008年是什么形势?国内经济不景气外部是金融危机,人心惶惶都在争取“活下来”——与现在的经济形势是不是很相似?只有在大多数人恐慌的时候才能白菜价买到优质资产!

  那么,现在中国股市难道不正是被大多数人唾弃的时候吗?

  现在买股票=2008年买房子。

  别人恐惧我贪婪!怎样才能做到“贪婪”而不恐惧?原因很简单——你得坚定的看好中国的未来,坚定的看好你投资的行业!这是我的信仰,希望也能成为你的信仰。

  如果你一定要找一个最佳入场的时间节点,这里我就讲两点(个人预测,不作为投资依据)。

  其一,从中国内部环境来看,我觉得2020年左右是中国经济吹冲锋号的时间。春江水暖鸭先知——资本市场是一定会提前反应的,所以大致2019年下半年很可能是资本市场启动的时间节点。

  其二,从外部环境来看,盯着美股。美股未来1年内大概率会出大问题(原因我在前面大致讲过,历史文章中也反复讲过),美股一跪一定会对全球市场产生冲击——中国扛过这波冲击后,基本就是利空出尽,未来就是中国崛起的开始,包括中国股市。

  所以,从现在开始到明年上半年这个时间段就是你在中国资本市场布局落子的最佳时间周期。

  七

  简单讲讲怎么研究企业的财报。

  我最关注4个指标:销售现金占比、销售额、毛利率、现金。

  简单的解释一下。

  销售现金比是实际回笼现金与企业销售收入的比例。假设一个企业的销售额是100元,正常情况下因为有账期有应收款,那么,实际收入现金应该小于销售额。所以,这个数据很能说明企业产业在市场的受欢迎程度(也就是竞争力),现金销售收入比越低,说明企业的产业在市场上的竞争力越低(企业不得不加大铺货量来提高销售额),相反,这个数据越高,说明企业的产业在市场上受欢迎程度越高,如果数据大于1,基本可以断定企业的产业在市场上供不应求(下游商家需要预先打款才能拿到货)。这些数据在公开的财报中都能查到,现金收入查找“销售商品、提供劳务收到的现金”科目即可。

  销售额,代表企业的市场规模,规模越大市场地位越稳定,强者恒强在任何行业都是如此。销售额增长速度代表企业的成长性。

  毛利润不仅代表企业产品的盈利水平,另一方面也代表了产品的科技含量。

  这三个数据基本可以判断一个企业的基本面水平。讲故事可以骗人,但是财报数据不会骗人的。

  举个例子。

  近两年走势最强的白马股茅台,如果分析财报,仅仅一个现金销售收入比,茅台每年的数据都大于1,理论上投资这样企业的股票是可以高看一眼的。

  另外一个反面教材就是大地雷乐视,即使最如日中天的2015年财报中,销售现金占比都在0.8以下。

  另外就是如果企业账上现金比较充沛,时不时用闲散资金买理财产品什么的——这类企业要引起足够重视。现金充沛意味着随时可以转化为设备、厂房、生产线,是可以迅速扩大产能提高业绩的;另一方面,最近修改公司法之后,企业回购自己股票的闸门打开了,上市公司管理层是有足够的动力去回购公司股票的。

  最后就是,企业财报最好收集近几年的一起来看。

  八

  最后一个问题,如果你买进股票后,怎么克服股价天天波动对你的影响?

  我觉得做股票投资最难的就是这个天天波动的股价蛊惑人心!希腊神话中有一个海上的女妖,她飞翔在大海上,拥有天籁般的歌喉,常用歌声诱惑过路的航海者而使航船触礁沉没,船员就成为女妖的腹中餐。英雄奥德修斯率领船队经过女妖的海域时,命令水手用蜡封住耳朵,并将自己绑在船只的桅杆上,方才安然的渡过。

  假如将股市比喻成这片大海,那么主力就是这个女妖,投资者就是船员。波动的股价就是女妖蛊惑人心的歌声。

  那么,怎样才能让我们“用蜡封住耳朵,并将自己绑在船只的桅杆上”不被“女妖”吃掉呢?

  周期!大周期投资,以年为单位——话说所有的投资都是以年为单位,股市用短期波动的股价给予很多人可以短期暴利的错觉,这就是女妖的歌声!

  用周期作为“绳子”,牢牢的把自己的手捆住——不到周期时间点不卖!

  我做产业升级的高端产业,我就是跟随产业一起成长。最好你拿到2025年,最差也是2020年——这是国家产业规划的两个重要时间节点。做房地产要跟着城市规划走,做产业投资你就得跟着国家产业规划走。

  中途股价它爱咋折腾就让它去折腾!

  你看好中国未来吗?

  看好往下看,不看好滚蛋!

  你看好中国产业升级的前景吗?

  看好往下看,不看好滚蛋!

  你希望搭上中国未来黄金十年的“高铁”,分享经济发展的红利与财富蛋糕吗?

  希望往下看,不希望滚蛋!

  那就得坚定勇敢的投资中国股市,投资中国股市中最具成长性行业中优秀企业的股权。

  2003年——2018年房地产迎来了15年的大牛市,同时代参与这个行业的与没有参与这个行业的现在基本是天壤之别;

  未来10年参与股市的与没有参与股市的同样会有天壤之别。

  风口轮流转,过去是房市;未来是股市;

  未来10年我们将看到一场波澜壮阔的中国资本市场超级大牛市,每每想到我能通过参与这场盛宴而见证中国的产业升级以及中华民族的伟大复兴,都兴奋不已与有荣焉。

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