顾子明：注册制、科技创新板带来的历史性机遇

大参考

　　今天，在首届进博会上宣布，将在上海设立科技创新板并试点注册制，引发市场哗然。随着各路专家们把车轱辘话来回说得毫无新意，一脸懵逼的创业板指数也随之上蹿下跳。

　　政事堂看来，想要理解科技创新板并不难，因为科创板本身就是当年战略新兴板的升级，两者一对比，就能明白会对市场有什么影响。

　　首先，2016年战新板被取消，市场普遍认为对应股灾，停止战新板抽血来救市。所以，目标企业设定为高于创业板的科创板，肯定会对整个市场抽血。

　　其次，2018年整年大盘跌的挺惨，不逊于一次小型股灾，在这种情况下依然不顾对市场的抽血强推科创板，肯定有非常重要的利益群体要支持。

　　所以，看一下进博会之前的几则重磅新闻，10月24日，公布了改开百名杰出民营企业家，10月31日政治局会议，重点强调了扶持民营经济，11月1日民营企业座谈会，重点强调围绕资本市场改革。

　　因此，本轮顶着资本市场的抽血压力也要推进的科创板，本质还是要服务民营企业，为民营资本提供血液的。

　　那么，哪些民营企业会收益呢？

　　还是同样的方法，找一下当年取消战新板后，谁受的伤最大，反向就会明白如果推行了，谁的收益最大。

　　除了拆VIE准备回归的360，不得不改道借壳，耽误了宝贵的扩张期，迅速从第二集团掉队之外，当年还有两个巨头，因为战新板的取消而悲剧，就是万达和乐视。

　　当年为了支持双创和消费金融搞了战新板，在资本市场展开怀抱的预期之下，万达和乐视开启了大规模的加杠杆和疯狂的海外扩张，也引发了大规模的泡沫，仅锁定战新版IPO的乐视体育B轮后市值两百多亿，万达金融更是目标万亿……

　　不过，随着注册制的战新板的计划在16年的全国两会上被删除，这些巨大的泡沫没有了最终的接盘人，于是半年之后，那些疯狂加杠杆买买买的大佬们，不得不开启痛苦去杠杆，以断臂求生之势，白菜价的甩卖资产。

　　但是，如果注册制的战新板没有被意外终止，这些巨头们的扩张最终都有接盘韭菜的话，那么在海外疯狂扩张的王健林，会在中国首富的位置上把马云甩开几个身位。

　　乐视手机、拉法第汽车……贾跃亭那一堆乐视生态逐一战新板IPO之后，BAT会彻底变成ATL，我们会被各式各样的乐视全家桶所包围……贾跃亭也会让所有人见识到什么叫做被梦想窒息……

　　不过还是那句老话，人呐就不可以预料，很多事情既要看个人的奋斗，也要看历史的进程……随着战新板的意外终止，这些梦想也都化为了泡影。

　　所以呢，模拟了一下当年注册制的战新板，我们会得出几个结论。

　　第一个结论，虽然是无门槛的注册制，但是绝不是任何企业都可以随意注册开启IPO的，否则忍着剧痛降了几年的杠杆，再出来个贾跃亭，可就把改革全盘否定了。

　　所以，就像符合十八大报告中产业的战新板那样，本次科创板符合的产业，肯定都写在了十九大的报告里面。

　　春江水暖鸭先知，以金融为例，马云的蚂蚁金服，张近东的苏宁金融，还有对马云亦步亦趋刘强东的京东金融，这些曾经疯狂争夺金融牌照的公司，如今都先后把自己改成了科技公司……

　　第二个结论，由于是注册制，参考当年为了战新板的市梦率，王健林和贾跃亭这样疯狂作秀，我们就会理解，如今的科创板之下，国内顶级IP，所能募集的资金规模会远超于其他企业。

　　所以，以互联网第一流量马云为代表的阿里全家桶……蚂蚁金服、阿里云、饿了么、高德等一大批阿里系的独角兽很多有可能会选择科创板来IPO。

　　同样无论是马云的蚂蚁金服还是张一鸣的今日头条，很多巨头们都会拿钱像当年贾跃亭和王健林那样，募集资金抢占市场份额。

　　第三个结论，由于科创板设定了比创业板高的进入门槛，并非针对初创企业，因此对于手握巨额现金，能够砸新兴产业的传统产业巨头，将使他们迎来巨大的转型良机。

　　以房地产商为例，吃下了贾跃亭法拉第的许家印，可以借机转型新能源汽车，吃下贾跃亭电娱以及王健林文旅的孙宏斌，可以借机转型文旅创意，甚至碧桂园的杨国强，也可以借机在人工智能领域华丽转身。

　　所以，理解了这三个结论之后，我们就会明白，科创板对于中国民营经济的崛起意义会有多大，同样也会明白，为了在寒冬之中实现产业升级，国家愿意付出多大的代价。