张晓峰：我们把猪拉进了同一条战壕

大参考

　　大家都知道，一般人吃东西都是荤素搭配。那荤的哪里来，其实说白了，家畜和家禽的工作就是把植物蛋白吃下去，转化成动物蛋白。人类才有有了牛排、猪排之类的荤食。

　　其中的关键一点是人不会直接吃草或者是吃饲料，对不对？所以，为了最终人能够吃到好的荤食，在饲料方面必须善待牲畜，应该是个不需要争论的逻辑吧。

　　比如，有个著名的关于神户牛排的故事，神户牛之所以好吃，是因为听音乐，做按摩。而新疆和青海的羊肉之所以好吃，是因为他们在放牧的时候，有相当概率吃到了草药，吃到了冬虫夏草。

　　而工厂化生产的家禽家畜之所以味道平淡，就是因为标准饲料缺少了点野区，这也是为什么中国人喜欢野味，喜欢土鸡、农家散养猪的原因。

　　既然是工业化生产的家禽家畜，那就一定有个工业化的标准，过去我们肯定是不注意，但一旦有人告诉你，这也是有个国标的，你也不会觉得奇怪。

　　今天有个消息，关于猪和鸡的伙食标准降低了。我觉得人和猪和鸡应该同时觉得都不好了。

　　10月26日，中国饲料工业协会批准发布《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准。与现行的2008年版《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《产蛋后备鸡、产蛋鸡、肉用仔鸡配合饲料》国家标准相比，两项团体标准增设了粗蛋白质、总磷上限值，下调了部分指标的下限值，增加了限制性氨基酸品种，重新划分了动物生长阶段，增加了我国特色养殖品种黄羽肉鸡的相关指标。两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。据测算，猪配合饲料平均蛋白水平下调1.5个百分点，有望将生产1公斤猪肉的蛋白质消耗从0.45公斤降至0.39公斤，降幅达13%；蛋鸡、肉鸡配合饲料蛋白水平也将降低约1个百分点。

　　关于标准的修正理由，专家给出两个理由：

　　饲料利用效率不高不仅增加养殖动物代谢负担，而且导致养分大量过腹排放，带来了比较突出的环境影响，长此以往将成为农村环境治理的一大难题。

　　新标准在全行业全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，带动减少大豆需求约1400万吨。

　　我觉得第二条，既像是结果，更像是理由。为了降低豆粕和大豆的进口需求，我们给猪和鸡就少吃一点吧。

　　猪肯定是消费、降级了。共克时艰，我们把猪队友直接拉进了共同的战壕，不知道猪是不是愿意呢？

　　关于周末的消息我们梳理一下：

　　猪资料标准的降低，说明在中美贸易战方面，我们确实做好了短期不妥协的准备。

　　关于上市公司股权质押的风险，浙江和广东纷纷出台新闻，称组织基金驰援上市公司。不过，具体如何落实是个问题，是做大股东，还是做财务投资？买了之后锁定多少时间。

　　我们看到自公布国家队救市资金浮盈500亿退出市场的消息之后，周末还有消息称：

　　证金公司持股比例数据出现新变化。半年报中，据同花顺iFinD统计，证金公司持股比例出现次数最多的是刚好在举牌线之下的4.90%，对57家公司的持股比例为4.90%。在最新的三季报中，截至发稿时，证金公司持股比例为4.90%的公司仅有两家，而持股比例为2.99%的公司数量则从半年报时的7家增至21家。

　　显然国家队还在有序地退出市场。这个和救市的大方向，以及地方政府驰援上市公司股权质押风险的提法明显背道而驰，让人难以理解。

　　白酒行业的龙头公司纷纷提交亮眼的财务报表。但对股价是否产生正面影响，我们还是要谨慎看待。

　　茅台已经跌穿了上箱体的支撑位置，如果周一跌破600元整数位，实际上从目前的走势看，这已经是大概率事件。那么茅台迎来一轮技术性减仓也是情理之中。

　　从整个市场的角度分析，白酒行业几乎是最后的多头堡垒，但这也意味着，持有茅台的机构，手中可能除了茅台，其他筹码都已经亏损累累到了难以忍受的底部。而从风险控制的角度，降低茅台在整个持股结构中的占比，是很多机构被动减仓茅台包括其他白酒股的必然选择。不是主动地想，而是被逼的。

　　就像腾讯控股，周五收盘跌了3.5%，好像不算很多。但稍微关于一点港股的投资人都知道：

　　腾讯今年年初是475港币的价格，现在只有260港币了，跌幅近一半。也是在技术上跌穿了400港币的整数关口，开始了义无反顾的下跌。

　　周五收盘，全部A股指数都是下跌的，跌幅并不大。

　　现在最担心的不是市场没有信心，而是管理层还很有信心，从组织各方面资源进行救市可以看到这点。但从历史经验看，第一次救市成功的概率是非常低的。而且有选择的救市本身就不利于市场对做空力量的出清，但这会延缓市场寻底的速度和效率。这点上我们可以参考美国股市。

　　2007年10月因为次贷危机做头，2009年3月探到底部，一共用了17个月，一年半的时间。之后又进入慢牛行情，完全收复失地创新高，花了4年时间。

　　相比A股，上证5178到现在已经3年半了，不是修复股灾，而是将股灾进行到底的节奏。以创业板观察，从4100跌到1184，指数跌掉了7成以上。但你能说股民不努力吗？还是我们缺少过救市？

　　现在上证还运行在第5浪的状态，谈底部和反转还为时过早。