王海滨：中美贸易战的结局

大参考

　　虽然前年和几百个同学集体自学了宏观经济学等等，但距离融会贯通还远的很。今年又把另外一些书拿起来读了读，倒是看明白了一些东西，算是从头到尾理解了经济的运行。经济学是一种似是而非的东西，看上去复杂，实则简单，看上去简单，实则复杂。学习经济学的这十几年，我不断看到经济学的教授大牛们屡屡犯错，而且是一些常识性的东西，一直心存疑虑，到现在就感谢九年的大宗商品实践过程，结合系统性的学习替代碎片状的学习后，能够建立一个基于基本面和宏观的分析框架，还是不容易的。

　　关于中美贸易战的结局，我看了很多文章，都是对中国非常悲观的。没有一个作者真正的从双方博弈的逻辑去谈，都是在拼命恐吓自己。而我惊讶的发现，虽然中国的上层建筑也惊慌失措，却奇迹般的作对了所有的事情。

　　先谈结论，如果中美贸易战持续下去，中国经济无疑会遭到重创，但美国也好不到哪里去。

　　在中美间展开贸易战之后，美国对中国大部分商品实行了关税增加。中国仅能够对美国的1350亿美元商品提升关税进行报复。这是数量上的不等，实际上并没有大问题。

　　举一个栗子，美国大豆。中国对美豆的报复不是加25%的关税，而是彻底减少了美国大豆的进口。很多人认为对美豆进行报复，会导致中国通胀，美豆会通过其它国家输入中国等等。这里面有一些是理性的分析，大多数是出于对中国的仇恨---哦，这些人是中国人。当时我们在谈可以针对美国大豆农产品汽车等等关税报复时，后果未料，此时其实可以看到结局。一是中国实际的大豆需求量并不是每年进口的九千多万吨，而是只有8300万吨左右，这是中国的豆粕和豆油需求导致的。多余的大豆进口都来自于投机需求和库存化过程。而美豆和南美豆最大的问题，在于两遍季节性种植的不同。所以在10月份至1月份的美豆供应季节，中国过去必须要采购美豆。但中国在今年中期采购了超量的南美大豆，并修改豆粕在饲料中的含量，因此可以减少对美豆的需求。豆粕在9-10月份才产生缺口预期，榨油厂可以挺价。实际上后面四个月豆粕的需求量是2000-2500万吨，潜在库存大豆带来的供应量是3500万吨，就这段时间的大豆供给是不成问题的。当然你要从交易的角度去看，情绪决定价格，榨油厂决定挺价是重要因素。一月份之后，巴西大豆就陆续供应，1-2月份供应较少，从开始的一百多万吨增长到正常供应需要些时间。但是一季度豆粕的需求量也会减少15%左右。

　　油脂其实是不缺的，豆油始终在底部震荡，棕榈油、菜油、花生油等等都能补充。

　　与一般民众所知不同，南美巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭都是适合种植大豆的地域，俄罗斯、加拿大等地也可以种植。大豆的差异性只在南北半球的季节性供应。当中国决定转向南美，带来的会有一定的价格上涨，也带来与这些国家更紧密的经贸合作关系。

　　这只是农产品上的纠葛，中美贸易战会给美国农业州带来打击。对于美国来说，可能需要增加内需，比如增大生物柴油和豆粕的需求。然而美国本身是产油国，中国又减少了对美国原油和天然气的进口，也会减少牛肉和猪肉的进口。对于美国农业来说总体是有冲击的。美国的农民基于宗教的理由，在传统上支持共和党。但特朗普的贸易战很明显是要损害自己的选民利益。

　　另一部分特朗普的支持者来自铁锈地带，也就是制造业州。中国出口钢铁等重工产品到美国并不多，也就是说真正对这部分人产生损害的并不是中国，而是加拿大墨西哥欧洲等国。同样的，汽车业也是如此。而特朗普与墨西哥、加拿大等等已经达成妥协，也就意味着对铁锈地带没有帮助。

　　中美间的贸易结构是一种比较优势互补的结构，那么美国真实的目的是什么，此时就暴露了。尤其在美国副总统彭斯讲话后，更是暴露无遗，这是一种全方位的对中国战略性的打压，从干涉西部内政到打压高科技产业。所以，我们就这一部分来分析美国的行为和后果。

　　中国出口全世界的商品中机电产品占10万亿不到，轻工产品三万多亿。出口美国的五千亿商品里，很多本身是美国公司在中国制造的。那么，对于美国来说，损人利己的唯一目的是逼迫此类工厂回国。但是特朗普忘记了，消费国并非只有一个美国。美国有三亿多人口，中国有十三亿九千万人口，在苹果的消费上，中国消费者并不少多少。同样，基于这些消费的芯片采购，也是中国采购了全球的芯片，包括日本汉国台湾地区美国的来集成后，销售到全世界。如果这部分工厂基于贸易战关税回到美国，也就意味着失去中国市场。而这些工厂在中国的投资全部成为沉没成本。

　　实际上，你去看芯片的产业链，是从美日韩台---中国集成（有美国台湾的工厂）---全球销售。如果投资关税回到美国，美日韩台---中国集成1—美国集成2---中国销售—美国销售---其他地域销售。美国的工厂将失去中国市场，中国的工厂失去美国市场。这是一种双向损失。

　　另一个后果是，中国将开始采取性价比不高的中国国产芯片，减少对美国芯片的依赖。美国将失去另外一部分市场。

　　在轻工产品市场上，包括纺纱、布料、成衣、鞋帽、玩具、箱包等等，的确会有一些转向东南亚等地，这多半是基于美国的关税壁垒。原本定向供应美国的工厂会转移。但由于东南亚的工会力量强、工人生产率低下、电力缺乏、基建差等等因素，实际上工厂会转移一部分，保留一部分在国内，加强自动化，以降低工人成本。中国政府会增大退税、减税等方式去支持这部分工厂。

　　同时，由于美国的最大出口商品是美元。那么意味着中国将会减少美债的购买，并逐渐分布到欧债、日本债券等上面。甚至在未来，会支持德法主导的新国际清算体系，用欧元结算。在部分国家采取人民币互换的形式贸易。美元的体系会慢慢从全球化中退出来，变成局域国际货币，哪怕仍是最大宗的，美国金融和经济体系也会受到损伤。

　　中国也将不得不从依赖外贸转向内需市场。当然这是另外一个故事。

　　中国在贸易战中，毫无疑问会遭遇重大损伤，只是说美国也好不到哪里去。特朗普想要的制造业转移，在轻工上决无可能回到美国；在重工业，他已经对加拿大墨西哥等妥协，汽车业上欧洲没有松口，因为汽车业对德国来说是致命的；在电子行业，制造业从中国回归需要冒失去中国市场的风险；在货币领域，美元会有失去世界货币重心的危险。

　　最后，美国或许只能通过战争来迫使中国上层更换为美国的代理人，从而达成所有的目的。破坏中国高科技制造业，同时形成叶利钦时代的寡头经济，中国就此衰落，人民贫困。但以目前的民心而言，也可能不通过战争，就能得到代理人。

　　除此外，看不到中美贸易战有任何的单边倒的美国成功地可能性。