皮海洲：长阳逼近2800点股市是否就此告别了底部区域？

大参考

　　本周二、周三，A股出现放量上涨的走势。其中周二沪指上涨48.16点，涨幅1.82%，成交金额1130亿元，较上一交易日放量260亿元；而周三沪指上涨30.90点，涨幅1.14%，成交金额1401亿元，较上一交易日放量271亿元。

　　基于A股这两天放量上涨的走势，一些投资者难免会联想到2013年的“钱荒”时期的底部、2015年的反弹时期以及2016年年初低点反弹时几次底部分量的走势。统计显示，在相对底部放量超过50%的情况时，市场通常会企稳，或者反弹时间会超过3个月。为此，投资者也对目前的行情充满了期待，A股的这一次放量上涨会不会历史重演呢？

　　市场目前显然还不能给出结论。这至少是基于两方面的原因。一是本周二的低点2644点是不是本轮下跌行情的低点，目前还很难说。如果不是低点，如7月20日到7月24日，沪指放量收出三根阳线，当时三天的成交金额分别1557亿元、1870亿元、2287亿元，远比本周二、周三的成交金额要大得多，但股指并没有企稳，反弹也没有得以延续，而是又走回到持续下跌的过程当中。

　　2644点是不是本轮下跌行情的低点？没有人敢对此打包票。虽然2644点在很大程度上具备了“市场底”的条件。如成交地量，9月17日的成交金额只有869.6亿元，当天破净股的数量达到了275只，当天沪市A股平均市盈率为13.24倍，深市主板股票平均市盈率为15.09倍，同时，股票市值低于50亿元的个股接近2000只，其中低于20亿元市值的股票也达到400余只等，这些都表明2644点有望成为“市场底”，但这个位置显然还不是“政策底”，还没有达到“市场底”与“政策底”合一。“政策底”剑指何方目前还是一个未知数。

　　之所以说2644点不是“政策底”之所在，一方面是目前IPO仍然还在按部就班地进行着，并没有因为行情的走低而发生改变。另一方面也就是9月18日，也即指数创出2644点低点的当天，证监会副主席方星海在出席 第12届夏季达沃斯论坛时在天津表示，目前的中国股市状况不同于2015年，我们非常放心，我们没有看到股市中散户强制平仓的风险。既然作为证监会副主席的方星海对目前股市所处的位置“非常放心”，丝毫都不担心，那么这个位置显然不会成为“政策底”的位置，股指还可以“非常放心”地下跌，“非常放心”地去寻找“政策底”。

　　二是从“放量”的角度来说，本周二、周三的“放量”明显太小，只能说是“放了点小量”而已，甚至与7月20日到7月24日三个交易日的放量都不能相提并论，其中周二的1130亿元的成交金额只能算是近期一个正常的日成交金额。就“放量”而言，显然也没有达到“放量超过50%”的范畴。因此，这样的“放了点小量”对行情发展没有太多的研判意义。

　　因此，尽管对于目前的A股市场来说，2644点是一个相对的低点。即便不是一个底部，但这个位置是一个只输时间不输钱的位置。但尽管如此，A股市场的行情是否会因为周二、周三的放量上涨而发生转折，走出企稳的走势，甚至延续三个月的反弹行情，这对于市场来说，目前显然还是未知数，而且还是存在不少困难的。

　　比如，宏观经济基本面并没有太大的起色，实体经济发展仍然低迷，股市资金面紧张的格局并没有因为股市的下跌得到有效的改观，股市所存在的诸多问题也都并没有因为股市的下跌而得到解决，包括股市仍然还是为融资服务，股市仍然还是限售股股东的提款机等。这些问题没有解决，股市也就难以放心地上涨，而股市每一次上涨的结果又是从终点回到起点，这对投资者的信心也是一种打击。而这些都是不利于行情的长远发展的。

　　一点补充：周五一根长阳，改变了市场的不少看法，而周五晚间证监会只核准了1家公司IPO批文，募资不超过6个亿，似乎很好地配合了周五白天的走势，也更让投资者看好股市的短期走势。但关键是股市的任何实质性问题都没有解决，行情反弹过后又将走向何方？而且行情的上涨，只不过让大小非可以以更高的价格套现而已。