张平：中间价强势走高 人民币汇率能否绝地反击？

大参考

　　昨日（9月13日），中国外汇交易中心公布数据，人民币对美元汇率中间价报6.8488，较上一个交易日上调58个基点，升幅创2018年9月4日以来最大。近期，人民币中间价始终保持上行态 势。

　　对此，业内专家表示，虽然9月份人民币还存在一定的贬值压力，但是第四季度会逐步回升至6.75附近。目前，市场波动乃是正常现象，也是汇改的必然结果。

　　而我们却认为，目前人民币汇率处于双向宽幅震荡中，暂无单边升值和贬值的可能。而出口企业应利用金融衍生工具规避外汇风险，类拟给汇率风险投保，用固定费用锁定市场波动，做 好以不变应万变之准备。

　　应该说，近期人民币汇率走得还算平稳，一举扭转了之前的单边下跌之势。这主要有以下二个原因造致的：一方面，昨日汇率上调主要是受外部美元指数回调导致。

　　近日，美元指数再次跌至95下位，跌幅达0.24%，带动人民币汇率小幅反弹，稳在6.85附近。美元指数多次从95以上跌落，说明市场在等待美元指数的消息。

　　另一方面，我国政府多次向市场喊话，要稳定汇人民币汇率，给市场做多者以信心。9月7日，国务院金融稳定发展委员会召开第三次会议提出，继续有效化解各类金融风险，既要防范化 解存量风险，也要防范各种“黑天鹅”事件，保持股市、债市、汇市平稳健康发展。

　　对此，我国央行正不断释放出稳定汇率的信号。从之前动了上调外汇 风险准备金率 再到拿出逆周期因子调节工具。

　　与此同时，还包括公开讲话，以及加强对跨境资本流动真实性和合规性的管理，防止跨境资本无序流动冲击汇率稳定等手段。

　　事实上，在经历了这次房地产调控之后，人民币汇率暂时止跌企稳，至少短期内人民币“破7”的概率不会很大。但是，也不能忽视，9月底美联储加息，中国出口将受到贸易保护主义影 响，汇率仍将有较大下行压力。

　　目前土耳其、巴西、阿根廷等国家都受到了美联储加息预期的影响，经济惨遭冲击，以及股汇双杀的的局面。

　　未来人民币汇率能否绝地反击？多数专家认为，人民币汇率不可能一直贬值，第四季度会有大幅度反弹。而我们却认为，人民币汇率能否稳定在目前点位，取决于三大因素：

　　第一，中国央行的货币政策是否会偏向宽松？从近期来看，如果后续货币政策偏向宽松，比如美联储加息时，我国央行宣布降准或MLF，那人民币汇率很可能会出现大跌。在通常情况下， 人民币汇率一定会保持在8.5上下波动。

　　第二，要看央行稳汇率的决心。目前中国有 3.1 万亿美元的外汇储备。如果央行觉得人民币汇率小幅贬值，对中国出口贸易有利，那么在人民币汇率下跌时不再采取拯救措施，人民币汇 率会有大的波动。

　　而如果中国央行希望把人民币汇率稳定在目前区域，默认目前是人民币汇率的底部区域，主要是为了推动人民币国际化进程，人民币汇率将会在6.85一线进行横盘。

　　必竟人民币汇率的稳定，则有利于国际化进程的推进。

　　第三，美元指数究竟能否走稳？很多人认为近期美元指数上攻乏力，已初露疲态。不过，我们认为有二个因素催生美元指数走强；

　　一是美国国内的各项经济数据支撑美元指数向上攻击。同时，美联储新一轮加息和缩表，将进一步提振美元指数走强。

　　二是欧洲央行目前货币政策偏向宽松，没有收紧的预期，欧元贬值似乎还要继续，非美货币下跌，必将会拖累人民币汇率的走强。所以，未来美元指数能否走强很关键。

　　近期，人民币汇率被稳定在一个区间内震荡，在等待方向性选择。如果后续美元指数持续走弱，国内货币政策偏紧，那么人民币汇率将会进一步走高。

　　但如果货币政策偏松、美元指数开始走强，就要看中国央行坚守6.85一线的决心。如果决心死守，那么人民币汇率也无下跌空间。但若是放任人民币汇率贬值，那么，人民币汇率则还会 有较大下跌空间。