如松：客观现象强于主观判断

大参考

　　最近股市很热闹，两大金牌分析师都在看空，也就是程定华和陶冬，这是两个有水准的人。

　　有朋友特意将百年一人的微博转帖到本人的留言之中，谢谢这位朋友，百年先生可以在股市活到今天，就已经证明有他自己的生存之道；但给我的感觉是大众思维又开始趋势性恐慌，大众的趋势性恐慌正确的可能性极低。

　　今日凑凑热闹。

　　从长期的趋势来说，中国股市距离牛市还很远，这个看法没有丝毫的改变，所以赞同陶冬说的三年内现金为王的说法，但这一点用在股市几乎无用，因为数月的反弹都是很难得的机会。

　　但是从短期的趋势来说，也就是几个月以内，第一种当然是程定华推定的那种，本质上是技术分析，无论程先生在基本面上给出多少论据，据我自己观察和思考，9  12月的快速下跌是一种技术分析得来的，程定华的推断是一种模式，而且基于现在外汇占款下降，特别是如果未来继续下降的额话，加上IPO和再融资这些抢钱的虎视眈眈，这种可能性不能忽视。

　　但是，市场给出的迹象还有另一种模式：

　　从沪指KDJ的45日线图和月线图来看，未来三个月继续深跌的可能性大吗？似乎得不出结论，但这个图形如果在现在的位置附近形成一个阶段性底部的可能性也不小，这需要有两个因素配合，在现在的位置附近（不排除再创新低），持续放量震荡，我们可以看到，现在这个位置的成交量大于去年12月解放底时候的成交量，这是第一个有利于形成阶段性底部的迹象；第二个条件是在日线和周线级别上形成底部形态和月线  45日线形成共振。这两个条件满足之后，又将开始新一轮中级反弹。反弹之后的方向才是继续向下。

　　支持第二种走势基本面因素是，虽然紧缩的预期不断强烈，包括外汇占款下降  美元的预期走强等等因素，但中国的通胀在2.7%的水平，别把行长大人的道德水平想得很高，只要没有越过3.5%，就会注入流动性（放点水）抑制这种紧缩的早日到来；只有通胀越过3.5%，央行开始收缩，那时才是泥沙俱下神仙无救的时候。

　　另外一个因素是银行间的汇率需要持续关注，这个因素对于短期数天的影响也很关键。

　　股市无神，只有自己的眼睛才是可靠的。

　　如果在现在的位置持续放量震荡，然后形成日线和周线的底部结构，就没什么可怕的；但如果形成缩量阴跌的局势，就只能做一些短线，底部构造的时间还很长，最可能演化成程定华先生谈论的走势。