徐晓宇：IPO迫在眉睫如何应对？

大参考

　　编者按：7月15日中投证券高级投资顾问徐晓宇(博客,微博)做客和讯财经微博《盘后微评》，就近期宏观政策、股市趋势演变、大宗商品市场操作机会等问题做了详细的分析和诠释。编者奉上，以飨读者。

　　精彩摘要：

　　1、市场恐惧的并不是经济数据，而是资金面以及上市公司的业绩预期不佳。

　　2、经济不等同于股市，股市主要是反映上市公司以及市场对上市公司的预期，今后经济增长减缓，但上市公司的业绩不一定下降。股市涨跌一看上市公司的发展预期，二看资金面的松紧程度。

　　3、大盘总体上还是短线超跌反弹格局，这种反弹在触及前期密集交易区附近时骤然结束也是常见的。

　　4、从安全边际的角度考虑，1849点是瞬间出现瞬间消失的，不具备技术分析中的意义，1922点对股指的支撑作用比较明显。

　　5、一般来说投资者都有自己的偏好，喜欢股票的人一般不会全部转到期货，喜欢期货的人一般也不会全部转到股票；但毕竟是市场增加的交易品种，国债期货分流部分资金是肯定的，但影响不会太大。

　　我认为下限是就业率而不是GDP

　　馨月：李克强总理日前表示，宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出下限。“下限说”的出现不但及时扭转了市场恐慌的预期，还被解读为会有刺激政策出台并导致上周四股市出现急速反弹，您对此如何解读？

　　徐晓宇：我认为就业率更重要，只有保证就业才能保证民生，我认为上周的反弹仍然是技术性的，消息面仅仅是一种解释而已，市场恐惧的并不是经济数据，而是资金面以及上市公司的业绩预期不佳。

　　馨月：大家基本明确“下限”的含义，但问题是下限的幅度是多少？中国股市是否和经济的下限有密切的关系，您认为股市主要是受宏观经济影响还是影响股市涨跌的主要因素在于市场本身？

　　徐晓宇：我认为下限就是就业率而不是GDP，从去年的年报看，上市公司的业绩几乎没有什么增长，但是税明显的增长了，未来对股市影响最大的可能是税，如果能大幅度降低上市公司的税负，大牛市可能可以期待的，否则，还是谨慎为好。

　　馨月：上周四市场激情表演后，周五市场震荡走势，周一市场继续小幅走高，您认为短期大盘趋势如何演变？

　　徐晓宇：总体上还是短线超跌反弹格局，这种反弹在触及前期密集交易区附近时骤然结束也是常见的，但经过近期的急涨急跌以后，市场长时间维持剧烈震荡的可能性很小，逐渐回归2009年以来的大通道的运行角度是大概率的。

　　馨月：伯南克声称不会结束宽松，中国高层也有力保经济增长的味道，这些是否表明宏观经济环境有宽松的可能？那么，刺激政策大致可能是什么？

　　徐晓宇：伯南克既没有说结束宽松，也没有说要多宽松，他也是在观望全球的经济情况，对中国确保经济增长是不用担心的，但经济增长并不等于上市公司的业绩增长，刺激主要可能是保就业率，否则对经济转型不利。

　　银行股估值偏低但不确定性非常大

　　馨月：银行股近期大涨大跌的突然性较强，6月底更是出现2个跌停，本该稳定市场的指标股为何大起大落？另外IPO发行也是迫在眉睫，投资者如何应对呢？

　　徐晓宇：银行业的不确定性非常大，以目前的业绩看，股价的确偏低了，而从不确定的因素看，难说是低估还是高估了，造成大起大落也是看这两个主要问题造成的；另一方面就是在资金市场出现了确定性的机会，国债回购利率陡升，造成资金退出蓝筹股资金市场，当资金市场平静以后资金又回流股市。下一步投资者应准备部分资金应对IPO。

　　馨月：尽管市场跌宕起伏，但7月初这段时间热点还是比较多，传媒板块一直持续走强，券商股最近涨势也较为强劲，板块选择方面您对投资者有哪些建议？

　　徐晓宇：对于小市值股票重势不重质，只要技术性的趋势不坏就可以积极参与，一旦技术面走坏就坚决退出，不做太多的预期。券商板块也可以视为题材股。

　　馨月：近期商品受到美元指数的下跌影响很大，尤其是贵金属，出现明显的反弹走势，您认为黄金和白银的反弹幅度有多大？

　　徐晓宇：长线看贵金属的下跌空间仍然不小，但短线由于超跌随时有可能反弹，对于这种反弹，一般的投资者难以把握，我认为如果反弹10-15%都应在意料之中。

　　馨月：大宗商品中原油持续高位震荡，铜也是回到5万元附近，您认为整体上看大宗商品市场的空头趋势是否结束？哪些品种有明显的方向性趋势，值得重点关注？

　　徐晓宇：铜在52000-55000之间的压力是显而易见的，中期内有可能在48000-53500之间反复震荡。整体上金属类大宗商品仍然是弱势，但农产品(000061,股吧)会有明显的分化。

　　徐晓宇与和讯网友精彩问答实录

　　网友：国债期货开启会分流股市资金吗？

　　徐晓宇：一般来说投资者都有自己的偏好，喜欢股票的人一般不会全部转到期货，喜欢期货的人一般也不会全部转到股票；但毕竟是市场增加的交易品种，分流部分资金是肯定的，但影响不会太大。

　　网友：徐老师请教个问题，如果未来二三年经济增长都是缓步下降的，那股市会涨吗？经济和股市的关系究竟多大？

　　徐晓宇：经济不等同于股市，股市主要是反映上市公司以及市场对上市公司的预期，今后经济增长减缓，但上市公司的业绩不一定下降。股市涨跌一看上市公司的发展预期，二看资金面的松紧程度。

　　网友：徐老师，您一直认为后半程是股灾，可是现在股市反弹，并没有显示出股灾的迹象，您是否还坚持自己的观点呢？您认为股灾有什么标准吗？

　　徐晓宇：是的，一般来说牛市都是在利空密集投资者恐惧股价极其低廉的时候发生了，目前还没有这些迹象。所谓股灾并不是指跌的很多，而是指跌得许多投资者觉得不可思议，明明认为有投资价值了，还能拦腰打对折。

　　网友：金融地产股今日有所回落。老师怎么看金融地产股在下半年的走势？这两个板块的关联性好像挺高的。

　　徐晓宇：金融地产是我近两年看得最少讲得最少的，因为我认为它们的不确定性很大，特别是房地产限购政策以及地方债务等，难以估算有多大影响，我基本上把这两个板块放弃了，捡看得懂的先看。

　　网友：现在大盘属于技术性反弹，反弹的幅度您大概预期到什么区域？

　　徐晓宇：4月份2161点附近的前低是个明显的技术性压力区，契合6月13日的逃逸性缺口，成为中期压力区的可能性是很大的，从安全边际的角度考虑，1849点是瞬间出现瞬间消失的，不具备技术分析中的意义，1922点对股指的支撑作用比较明显，如果我们把1922-2161点看做箱体，则2050点以上均可看做反弹的高位区。

　　网友：徐老师，您对在中国经济局势不明朗等危机的情况下，中国会不会爆发类似美债或者欧债类似的危机？中国是不是会出现避险资金？这对贵金属市场黄金白银的价格有什么影响？

　　徐晓宇：中美欧的财政制度都不一样，只要控制得当，中国不至于发生类似欧美的债务危机。从保险（放心保）的角度讲，虽然黄金白银仍然处于下跌趋势中，但随时也可能反弹，适当的中短期配置一部分还是可以的。

　　网友：徐老师好，如果市场重回下降通道，我们不会做空操作，债券是不是好的选择，国债回购和债券型基金哪样好，或者您有什么好建议？

　　徐晓宇：我还是主张可以波段操作，下跌通道中也有波段级的反弹机会，国债的收益率毕竟不高。

　　网友：请教晓宇老师传媒板块可以长期持有吗！周五去了电影陆，的确比较火爆，传媒医疗，环保三个板块哪个更加可以长线持有，谢谢！

　　徐晓宇：题材股可以长期关注，但不建议长期持有，毕竟再好的预期也不一定能真兑现。

　　馨月：非常感谢徐晓宇老师对宏观政策、股市和大宗商品等问题的精彩回答，也感谢网友们的热情参与，今日《盘后微评》到此结束，下一期我们再见！

　　徐晓宇：感谢主持人，感谢各位网友，感谢和讯网！再见！（徐晓宇系中投证券高级投资顾问）（全文完）