刘晓博：尽抛美债、狂买黄金，能避免被美国“割韭菜”吗？

大参考

　　2018年，堪称“二战以来”最重要年份之一，世界在动荡中进入了一个新时代。

　　今年以来，货币崩溃、贬值超过30%的国家，已经有4个。至于贬值幅度超过10%的国家，大概还有15个。而俄罗斯就是其中之一（见下图，美元对卢布走势）。

　　这两天，一条关于俄罗斯的重要财经新闻传来：俄罗斯正在加紧抛售美国国债，买进黄金。

　　据美国CNN报道，俄罗斯中央银行今年7月增持了29吨的黄金，创下了2017年11月以来的最高纪录。自2016年年初以来，俄罗斯黄金持有量共计增加37%。俄罗斯所持黄金现在净值大约760亿美元。

　　与此同时，俄罗斯还在加紧抛售美国国债：今年3月至5月，俄罗斯所持美国国债金额减少84%，至149亿美元。

　　上图是“世界黄金协会”今年1月公布的各国央行持有黄金的数据（可能略有滞后）。可以看出，当时俄罗斯持有的黄金略低于中国，为1828.6吨。但到了6月排名发生了变化，俄罗斯从全球第六名（不计算IMF）上升到了第五名，超过了中国。

　　上图：中国央行公布的黄金持有量，近期没有任何变化，一直是1842.6吨，或者5924万盎司。

　　俄罗斯官方公布的最新数据是：持有黄金俄罗斯黄金储备达到2170吨，已经开始逼近第四名的法国。

　　另外，俄罗斯最新的外汇储备为4572亿美元。而下图，是截至2017年2月各国、地区的外汇储备情况。

　　可以看出，俄罗斯的外汇储备，跟其黄金储备差不多，都位居世界前列。

　　那么问题来了：普京到底在准备打一场怎样的“金融战争”？他打算怎样应对美国咄咄逼人的攻势？

　　在这里顺便交代一句：美俄翻脸是在2014年年初，当时亲俄罗斯的乌克兰政府倒台，亲西方力量上台。眼看着乌克兰将倒向西方，普京突然出手，抢回了苏联时期赠送给乌克兰的克里米亚。

　　普京为什么要这样做？原因很简单，克里米亚是黑海舰队的母港所在地，如果乌克兰加入北约，俄罗斯的国防体系将瓦解，黑海舰队将几乎无法生存。

　　这次冒险，让俄罗斯跟美国、欧洲翻脸，美欧不敢对俄罗斯动手，但施加了越来越严格的经济制裁。近年来，随着俄罗斯被指责“干预美国大选”，搅乱了土耳其政局的演变，美欧和俄罗斯关系越来越紧张，基本上进入了“准敌对状态”。

　　今年以来，美国通过“加息+加关税”，击溃了多个国家的货币，比如土耳其里拉、委内瑞拉玻利瓦尔，俄罗斯也遭遇了股汇双杀。

　　为了防止特朗普进一步对俄罗斯“割韭菜”，普京才毅然决定抛售美国国债，大量买入黄金。其中买入黄金，是2014年占领克里米亚之后，俄罗斯的既定国策。

　　普京抛售美国国债的逻辑是：

　　第一，美元进入快速加息周期，加息之下，美国国债投资价值会降低。卖了，可以减少损失。

　　第二，卢布贬值压力加大，俄罗斯需要更多的美元现金来维稳汇市，所以要卖美国国债套现。

　　第三，按照美国的《国际紧急状态经济权力法案》，如果未来美国俄罗斯冲突升级，正式把俄罗斯当做“敌国”，则美国可以冻结俄罗斯购买的美国国债。提前卖了，可以抽回现金。

　　那么买黄金，是什么逻辑呢？

　　其实也是防止被美国和欧洲“割韭菜”，毕竟黄金是硬通货，而欧元和美元是纸币。买足够多的黄金，并放在自己家的金库里，可以为卢布增加稳定性。到了极端情况下，还是国际间的支付手段。当然，俄罗斯还有石油、天然气，这些也相当于“软黄金”。

　　其实如果你仔细观察各国外汇储备的黄金占比，就会发现以下有趣的规律：

　　1、“硬通货国家”，一般来说外汇储备总量偏小，黄金占比偏高。

　　这很好理解，比如美国，人家发行的纸币就是硬通货，不太需要外汇储备。但需要保持足够多的黄金，这是“布雷顿森林体制”下的遗迹，所以美国拥有8000多吨黄金。但这些黄金的价值，只不过相当于3100亿美元的价值，相当于中国外汇储备的十分之一而已。

　　欧元区国家、英国，其外汇储备都不高，黄金占比则都非常高，因为他们的本币是欧元或者英镑，本身就是硬通货，不用太多外汇储备。日本是个例外，日元虽然是硬通货，但仍然保留了大量外汇储备。

　　至于“非硬通货”的国家和地区，黄金占外汇储备一般比较低，大家习惯持有美元欧元等货币，甚至购买相当多比例的美国国债。这些国家，都可以看做是正常国家。

　　2、试图跟美国对抗的“非硬通货国家”，一般黄金占外汇储备的比例会较高（超过15%，甚至达到70%以上）。

　　但当一个“非硬通货”的国家跟美国闹别扭时，一般都会抛售美国国债，增持黄金。本文图一里的俄罗斯、土耳其、哈萨克斯坦、委内瑞拉，都是属于这种情况。

　　悲催的是，即便是这些国家通过抛售美债、增持黄金，尽量跟美国“绝缘”，但最终仍然不能避免被美国“割韭菜”。

　　为什么？

　　第一，这些国家经济结构单一，政府腐败，民营经济活跃度不够，所以经济本来就非常脆弱；

　　第二，美国控制整个世界贸易体系、金融体系，以及重要商品定价权，你的货币总不能跟所有硬通货都“绝缘”，欧元、日元、英镑等仍然看美元脸色。

　　所以，反对美国的金融霸权，不是一件简单的事情。你必须在经济、科技上比美国更强大，制度上更优越，才能真正成功。而到目前，还没有国家能做到这一点。事实上，二战后美国只在几次石油危机中，被人割过韭菜。其他时候，基本上没有吃过亏。现在，石油日益没落，套在美国头上的“紧箍”已经没有了。

　　目前中国持有美国国债堪称“天量”（超过1.18万亿美元），而黄金占外汇储备比例堪称“地量”（仅2.4%），这个结构不像是要跟美国翻脸的样子。所以，中美关系的前途其实不很悲观。