张晓峰：想抄底？底部信号来了吗？

大参考

　　很多人想抄底，今天讲一下什么是底部？

　　上周五A股所有指数继续中幅下跌：

　　各主要指数纷纷创下新低：

　　到这个时候，一部分投资者情绪已经近乎绝望。比如，我所知道的很多私募基金的投资人在上周五纷纷向其所在的基金公司提出赎回的要求，尽管其中部分的基金其实仓位是非常低的，已经成功地避免了这次的下跌，但投资人有自己的判断，对市场失望、绝望。

　　但还有一部分投资者，特别是部分长期关注《晓峰全财经》公众号的投资者，开始频频向院长提问，是不是到了可以抄底的时候了，是不是可以长期关注某个行业或者公司。我感觉只要我说可以，大概就毫不犹豫地会买进去。

　　我觉得这种想法是非常不妥当的。所以，我今天要特地梳理一下什么是底部？

　　第一，专家底

　　典型的是李大霄的各种底，娱乐性强于可操作性，也没什么科学性。

　　第二，政策底

　　这个在过去333，998的时候还是可以相信的，但随着A股事实上在融入全球金融资本市场，被政策所完全操控，可能性也越来越小。最近其实也有不少信息被解读为政策底的信号，院长基本面上看都不看，也不做任何的分析。为什么？我们看第三个底。

　　第三，经济底

　　这个底是必须重视的，如何判断经济底，需要投资者对宏观经济、政策有总体的敏感和把握。

　　这里说的政策是指对经济有实质影响的政策，而不是口号式的政策。

　　比如，现在可以说最大的经济背景就是中美贸易战，围绕中美贸易战，出现地缘关系政策、汇率政策、关税政策、中小微企业贷款政策、货币政策是否放水等等一系列的相关政策。作用点都是经济，而经济是不是有起色，反映到行业、公司，才能形成投资者可以操作的投资标的。

　　而目前的情况是，中美贸易战没有缓和的迹象，没有出彩的行业，进而也就很难找到出彩的公司。相反，地雷倒是不少。

　　找了半天，关于2018年的雷的那个集锦没找到，算了，自己脑补吧。

　　第四，是我们今天说的重点，市场底：

　　首先，我们先确认一件事情，就是如果有牛市，你不可能上不了车。所以，不要怕踏空。当然如果你怕踏空的不是牛市，而是反弹的话，那就另当别论。这点，你先要分清楚吧？自己博的是反转还是反弹。

　　为什么说不会踏空呢？

　　创业板8年的时间里，牛市阶段的市场跨度并不短（这是对数坐标）。

　　从92年开始至今的上证指数，明显显示牛市的长度一点都不比熊市逊色。所以，害怕踏空是没有理由的。

　　接下来，我们研究一下底部的特征。中国由于过去政策市当道，所以，经常会出现V形底部。比如333就是这样。但事实上，正常情况下，投资者对市场的看法不会一夜之间发生翻天覆地的变化。

　　以著名的998底部的确认，在月线图上，真正的突破底部中枢，花了8个月的时间。

　　以深成指的视角看5178点之前的底部，也足足磨了22周的时间，才走出标志性的突破中枢的底部确认的周K线。

　　所以，我们再来开现在的上证，有什么底部确认的信号没有？

　　没有！

　　这个就是现在市场的现实。

　　更抽象一点，头肩底的底，以指数的视角，多数是各中枢底，而不一定是V型底。然后，如果底部，或者是右肩的下沿，才是最稳妥的介入机会，风险小，又不浪费牛市。