天下纵横谈：钱荒演习应对美国金融战略 中国谨防被美联储忽悠

大参考

　　【美联储现在只是列出了可能的退出QE时间点而已，至于能否做到，还能难说，中国千万不可把可能认定为必然，在金融因对战略上，踏错了时间节拍，比如过早地挤压本国资产价格，从而给那些看起来似乎要退出中国的热钱，提供一次又一次的回马枪的机会，让他们一次又一次，从中国捧回丰厚的利润。】

　　1、美联储为伯南克讲话消毒，中国不要轻易被忽悠

　　●市场过分解读伯南克言论
  
　　据路透社6月27日报道：美国亚特兰大联储主席德尼斯. 洛克哈特当天说，投资者可能对伯南克“今年稍晚可能开始缩减QE”的这一声明反应过度。他在当天的发言中说，金融市场最近已经变得波动，这可能反映了对伯南克上周信息的一种“不同解释”。
　　洛克哈特用了一个抽烟者试图戒烟的类比。他说：在我看来，（伯南克）主席说的是我们将灵活运用一些补丁；而市场上一些人的反应是，主席好像在说需要“突然完全戒烟”一样。
　　伯南克6月19日称，如果经济足够强劲，美联储将在今年晚些时候开始缩减每月850亿美元的QE规模，并可能在明年中期前后结束QE。对此洛克哈特表示：“在我看来，伯南克主席的言论并不构成重大的政策转变。我仍然预计，在资产购买结束后相当长的一段时间里，极低的利率政策都将存在，因此政策仍将高度宽松。”他还说，经济状况将决定美联储购债计划的命运：洛克哈特预计今年年底美国失业率在7.2%-7.3%，明年年中降至约7%，这与美联储退出QE的目标数据仍有0.5%左右的差距。

　　【天下纵横谈】：在上期的《天下纵横谈》中，评论员曾今谈到，“从长远来看，QE迟早是要退出的，美联储不能无限期的把资产购买持续下去。未来即使美国经济没有真正复苏，美联储也必须严肃考虑停下来的问题，因为长期下去的话，将会导致世界对美国经济与美元地位的双重失望。这将给美国经济与美元地位，带来双重的打击。美联储会在货币宽松的边际效用越来越小并接近于无的时候，考虑收紧货币的问题的。不过，收紧货币，美联储也需要做好美国资本市场极大动荡的准备。”
　　正是害怕这种动荡的可能，美联储不同委员先后出面，为伯南克的话进行消毒处理。伯南克的讲话虽然只是重复了美联储曾经为QE退出设置的失业率、CPI数据的有关讲话，但是依然引起了美国资本市场的动荡，尤其是美国国债收益率强势上扬，这才是美联储最担心的，因为国债收益率上涨就意味着长期利率的上涨，这将威胁到美国的房地产市场复苏势头。目前，美国的房地产市场复苏，最大的依靠就是资本市场的投机性买入，它们把赌注押在了长期利率将会持续偏低上，一旦长期利率真的因此而很快上涨的话，那么可以想象，这些房地产投机资本，将会在市场抛售房产，一旦如此，美国脆弱的房地产市场复苏势头，将会被迅速掐灭。
　　房地产资产在美国居民的资产当中，占有将近半壁江山的位置，房价的下跌将给美国经济带来的打击，是很致命的。美联储搞了5年多的货币宽松政策，有可能功亏一篑。因此，美联储不断有官员出来安抚其国内资本市场。
　　虽然美联储希望国内资本市场不要把伯南克的话太当真，但是，它们绝对希望外国资本市场，把伯南克的话当真！只要外国资本市场把伯南克的话当真，那么，美国就可以不断地触发其他国家的资产价格下跌，并诱导其他国家的资本前往美国，为美国的资本市场托市，支撑美国金融资产的价格。
　　这种内外有别的战略，如果操作的恰当的话，伯南克也许可以做到，以最小的代价，来实现QE的退出。
　　伯南克战略有可能成功吗？从新兴经济体尤其是中国的某些人的反应来看，伯南克的策略还是存在着成功的可能的，某些中国的学者，甚至已经比伯南克更加坚信美国经济已经真实复苏，坚信强势美元大反转即将到来，坚信中国将迎来经济危机等等，诸如此类此类的观点，在国内媒体上大行其道。有这样的他国学者存在，何尝不让伯南克长出一口气：我的忽悠战略，看来不是没希望啊！
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　　2、欧元区打造金融防火墙，英国同时下注欧元与人民币

　　●欧盟各国达成银行救助协

　　据《华尔街日报》6月27日报道：欧盟各国财长当天宣布，欧盟成员国就受困银行重组及清算规定达成一致。依据欧盟协议规定，一旦银行危机爆发，股东、债权人和主要储户将首先承担损失。协议要求投资者首先承担相当于破产银行总债务规模8%的损失，之后银行所在国政府才能介入。
　　根据协议，在投资者承担损失之后，成员国政府才能够动用国家清算基金来弥补部分损失。根据协议，此类清算基金可承担银行总体债务比例的上限为5%。国家清算基金由银行业注资组建。协议仍需要欧盟议会批准。

　　【天下纵横谈】：欧盟各国达成的银行救助协议，是欧元区为未来的金融战所打造的一个重要防火墙。从其要点来看，基本就是当初拯救塞浦路斯银行方案的翻版。在当时就塞浦路斯银行危机的点评中，评论员曾经指出，塞浦路斯银行危机解决方案的意义，就是为欧元区其他国家提供一个解决问题的样板。现在看来，这个样板迅速得到了欧盟各成员国的认可，并推广开来。
　　这个救助协议的重点不在救助本身，而在银行危机时如何承担责任这一点上。当然，只要相关股东、权益人以及储户承担了责任，那么救助自然也就来了，因为救助本身的代价会减小。
　　这次救助协议，分别就股东、债权人以及主要储户的损失承担最大比例作出了规定，虽然欧元区核心成员国是有着比较完善的金融企业破产机制的，但由于欧元区金融发展的不平衡，一些南部欧洲以及中东欧国家的金融破产制度并不完善，现在通过欧盟全区域的救助协议，为欧元区的金融稳定提供了一个制度性的基础。
　　在这个消息里，我们还需要重点关注一个地方，那就是欧盟而非欧元区的银行救助协议，它意味着一个重大的转变，那就是英国态度的转变。作为非欧元区成员国，英国愿意帮助欧元区在欧盟全境范围内，达成这项银行救助协议，意味着英国在美元与欧元之间的平衡，向着欧元区迈出了十分重要的一步。
　　在往期的《天下纵横谈》中，评论员曾经多次谈到，英国作为世界老牌金融帝国，对世界金融力量的未来趋势，其敏感度是相当高也是相当准确的。这次英国为欧盟的银行救助协议，投上了赞成票，也就意味着在未来的欧元区国家银行救助行动中，英国人愿意为之承担责任。这一行动与英国与中国签署货币互换协议，是有着异曲同工之妙的。
　　在未来一段时间，可以预料，随着美联储货币宽松政策边际效应的递减，世界三大力量，美元欧元以及人民币之间的博弈将更加激烈，英国这个奉行“只有永恒的利益，没有永恒的朋友”的外交战略的坚定践行者，已经用它的货币外交，向世界注解，两边下注不算什么，三边下注才是真牛。
　　从欧元区的最新政策动向来看，美元与欧元的博弈，在未来还将有更为火热的场面出现，而从英国的表现来看，英国显然是没有太把美联储的QE退出言论太当回事，英国人远比其他国家了解美国经济与金融的现实。
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　　3、中韩元首外交深刻影响东亚，中国尝试新的破局路径

　　●习近平称朴槿惠为“老朋友”   

　　据韩联社6月27日报道：韩国总统朴槿惠应中国国家主席习近平的邀请，从6月27日起对中国进行了为期4天的国事访问。朴槿惠将依次会见中国国家主席习近平、国务院总理李克强和全国人大常委会委员长张德江等三大核心领导人，就朝核问题、朝鲜半岛和平与稳定等事宜进行商讨。
　　朴槿惠6月27日在北京同习近平举行了首脑会谈。两位领导人发表了《中韩面向未来联合声明》，为两国关系的发展绘制了蓝图。双方一致认为，两国战略合作伙伴关系除了双边和区域事务之外，也有必要提高到实现国际社会和平与繁荣的层面。
　　为了推动两国战略合作伙伴关系的实质性进展，双方决定构建两国领导人互访和会谈以及韩国青瓦台国家安保室负责人和中国负责外交工作的国务委员开展对话的机制，加强两国在政治、安全领域的战略沟通。
　　另外，对处于原地踏步状态的中韩自由贸易协定，双方再次确认了签署高水平、广范围协定的目标，决定为推动谈判向前发展作出努力。

　　【天下纵横谈】：在钓鱼岛问题恶化了中日关系之后，美国在东亚地区的政治与经济外交可以说得分甚多，当然，中国与日本因此而各自失分甚多。不过，对中国来说，这样的十分是躲避不过去的，该来的迟早要来，躲是躲不过去的。
　　东亚中美日三国战略平衡的突然打破，是由日本的内外战略所决定的，是日本国家战略思想的体现。从日本的角度来说，是跟在美国后面做老二好，还是跟在中国后面做老三好？显然，日本是希望跟在美国后面做老二，而不是跟在中国后面做老三。那曾经的日强中弱的过去，中日关系一度比中美关系好，则是日本希望借助中国的力量，与美国平起平坐的原因所致。日本想搞的亚元，就是希望整合中国的经济力量，以日元来整合亚洲，来与美国叫板。
　　在人民币崛起以及人民币必然会主导亚元的趋势明朗之后，日本的亚元梦想也就如泡影一般蒸发了。日本不仅把过去推动东北亚经济整合的想法抛到了脑后，还成了中国推动东北亚经济融合的搅局者。
　　因此，日本不惜借钓鱼岛问题来恶化中日关系，并奢望能借助钓鱼岛问题，将中美推向冲突的前沿。既然日本是铁了心阻挡中国前进的步伐，那么，中国的东亚破局战略，也就只能另选其能了，现在看来，韩国是一个合适的选择，也是中国挽回前期东北亚中日美三角平衡被打破后，在东北亚地区重新平衡局势的一个关键点所在。
　　这次韩国总统对中国的访问，中韩双方都予以了高度重视。而韩国之所以有此大胆的外交转变，在于中韩经济合作的深度，在过去的一年来，有了进一步的飞速发展，而这正是拜钓鱼岛问题所赐。而随着美联储真假退出QE动作的临近，世界经济与金融形势面临新的大动荡，韩国作为一个经济规模较小，市场纵深较浅的国家，更需要中国作为依托，为抵抗未来的金融战争准备。正是在此情况下，中韩找到了战略利益的共同点。
　　评论员认为，从各方面来看，此次中韩元首外交都是一次具有与以往截然不同意义的重大事件，它非常可能对东北亚局势发生根本性的影响。
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　　4、钱荒演习应对美国金融战略，中国还需对美联储言论保持一份必要的怀疑

　　●金砖国家将共同努力限制美国退出QE影响

　　据路透社6月25日报道：巴西政府近日表示，随着美联储表态有意削减量化宽松，主要新兴国家将共同努力限制美元走强对自己经济的影响。巴西政府发言人托马斯.陶曼透露，总统罗塞芙与中国总理李克强6月24日通过电话讨论了加强政策协调的方式。罗塞芙本周将与其它金砖国家领导人商讨具体措施。
　　“金砖五国将在7月份俄罗斯会议上决定对美元全球升值的有关协调行动，”陶曼如是说。巴西和其它发展中国家对美国预期退出刺激日益不安，当地股市也因此引发大跌。巴西外交官向路透社表示，李克强在与罗塞芙的讨论中强调，全球市场的“新发展和综合发展”要求金砖五国加强合作。

　　【天下纵横谈】：最近一段时间，中国的银行系统经历了一场不大不小的考验。在一些银行突然闹起“钱荒”，推动银行间短期拆借资金利率暴涨之际，央行却岿然不动，称市场上流动性充足，并重申稳健的货币政策。在中国领导人不久前，提出“激活货币存量”的表态之后，这场“钱荒”看起来更像是央行自行导演的“可控式危机”。   
　　而以上这条消息中所提到的中国领导人与巴西领导人的这番通话，也从另外一个侧面印证了，这场可控式危机的“导演性质”。
　　在美联储亦真亦假地要退出量化货币宽松（QE）政策之际，中国需要一个更为健康的金融体魄，来抵御来自太平洋另一边可能的冲击。这与其说是一次“钱荒”，不如说是一次中国金融战线的“实弹演习”。
　　评论员认为，在此之后，相信有关部门会获得重要数据，并且总结教训，从而有针对性地修补中国金融系统的缺陷和漏洞。在这场“实弹演习”考验中，被称为“影子银行”金融机构首当其中。其实，影子银行本来为利润而存在，并不服务于政治与道德，就如同金融衍生品一样，并无好坏之分。因此，不能简单地把“钱荒”归罪于影子银行。更何况，影子银行的发展，是中国金融改革的必由之路，中国金融要盘活存量货币，也更需要依靠高效率的影子银行系统来实现。
　　然而，影子银行在中国的大发展是近几年才有的，其抵御内外经济与货币政策风险的能力到底如何，就需要数据与理论上的推演。但是，在实际的资本市场环境中，缺乏大规模的压力测试。这一点，美联储的做法就值得学习，过去5年来，美联储已经对美国金融机构连续做了多次压力测试，从而及时提出金融机构需要整改的问题。
　　这次金融动荡很快就过去，不过，其留给资本市场和所有投资者的启示意义不小：在任何时候，都要有强烈的风险意识，个人如此，国家也是如此。因此，央行的行动更加值得赞赏。不过，评论员认为，提前做准备是好事，但是我们也不可对美国的经济形势以及金融货币战略产生严重误判，美联储现在只是列出了可能的退出QE时间点而已，至于能否做到，还能难说，中国千万不可把可能认定为必然，在金融因对战略上，踏错了时间节拍，比如过早地挤压本国资产价格，从而给那些看起来似乎要退出中国的热钱，提供一次又一次的回马枪的机会，让他们一次又一次，从中国捧回丰厚的利润。

笑佛

金大好文章

日月丽天

洛克桑特和博客南是一个钱币的正反面，说白了是双簧。都是提前准备好的
我的概念是玩‘升值预期’
他们还会这么玩
包括开始升值后，也会这么玩
不过，他们取得的反映数值不太理想