余丰慧：沪指重挫，央行为何不救市？

大参考

　　截止收盘，沪指报1963.23点，下跌109.86点，跌幅为5.30%；深成指报7588.52点，下跌547.52点，跌幅为6.73%。沪指创2009年8月31日四年以来最大单日跌幅。两市近200只非ST个股跌停，422只个股跌超9%，1699只个股跌超5%；仅71股上涨。

　　从盘面看，多路资金仓皇出逃，带动市场恐慌性抛盘，使得沪综指一举击穿2000点。从板块看，银行股暴挫，房地产股暴跌，导致股指“飞流直下三千尺”。

　　从全球以及亚太市场看，中国A股风景这边“独跌、独挫”。美欧股市小幅下跌、涨跌互见，道琼斯指数还上涨0.28%。亚太股市也仅仅是下跌1%左右。中国A股周一暴跌没有受到国际市场以及临近的亚太市场任何影响。反而，亚太股市微挫，倒可能是受到中国A股暴跌“传染”。

　　中国A股周一（6月24日）暴跌完全是中国大陆自身原因造成的。银行股普遍重挫甚至跌停直接反映我国银行业体系出现了问题。众所周知，在市场流动性和银行体系内流动性一直充裕情况下，6月初以来竟然瞬间逆转。银行业普遍遭遇到了前所未有的“钱荒”，上海银行间拆借市场隔夜利率飙升到30%以上。这是罕见的，也是闻所未闻的。银行业短期头寸资金紧张，直接威胁到支付问题，直接可能发生支付风险。这可以说隐藏着最大的金融风险，埋藏着最大的危机。个别大型银行无论什么原因造成柜员机、网络支付系统支付缓慢或者无法提现，都给储户事实上造成了恐慌。周一，许多网友在微博询问是否还敢将钱存到银行里。恐慌情绪之严重可见一斑。事实上，6月上旬以来，我国银行业已经发生了小小危机。这反映到周一股市暴跌里也是正常现象。

　　更加令市场想不到的是，按照这十几年的惯性思维，只要银行缺钱、市场流动性稍紧，只要大型银行巨头们到央行哭穷，要求救助救市，仁慈的央行大妈就会使出援手，大肆放水货币信贷，舒缓流动性紧张局面。然而，这次央行“大妈”变脸了、不仁慈了，一句依靠盘活存量、自己救赎解决，使得苦等央行救市的希望彻底泯灭，许多大行出现了“哭苍天无泪”的窘像。

　　在这种情况下，周一开盘的A股岂能不暴跌呢？试想，16家上市银行几乎都是“航空母舰”，许多都是指数权重股，银行股大跌甚至多只跌停，指数岂能不重挫呢？银行业“钱荒”出现了连锁反应就是A股罕见重挫。这似乎与2008年雷曼兄弟以及华尔街多家银行因次贷危机出现资金链条断裂导致华尔街股市暴跌，从而引发全球金融危机有几分相似。

　　目前，难题已经摆在决策层面前：面对股市重挫百点以上，政府是否救市？证监会是否协同相关部门祭出重大利好？中金公司是否高调宣布大幅度买入金融股？更加重要的是，央行是否大肆放水货币救助银行、救助市场？

　　以笔者看，证监会以及相关部门救助市场的手段已经不多了，效果也不会太好。中金公司似乎也已经黔驴技穷，购买金融股对市场作用效果已经在大幅度递减。当然，最有力、立竿见影的手段是央行立即放水货币，比如：降低存款准备金率1个百分点，就会向银行释放长期稳定资金将近1万亿元。如果同时进行大规模逆回购的话，短期内向市场释放1万亿以上资金没有任何问题。这样的结果必将救了银行进而救了股市。

　　但是，其负面后果是，央行大肆放水货币将会把目前的经济金融泡沫继续吹大，至少是延缓下去。同时，不排除大量流动性进入到房地产领域，继续吹大楼市泡沫，继续推高房价。

　　笔者权衡利弊认为，既然憋到现在，不救市比救市要好一些。目前的经济泡沫、金融泡沫和房地产泡沫，继续吹大下去危害性更大，越延缓问题越大、风险越大。有把控地逐步刺破，逐步消化，比继续延缓、继续捂着盖着、继续吹大着要好的多。同时，所有市场包括股市、金融市场都是在教训中长大完善的。教训越惨痛、越深刻，成长的越快，成熟的越快。中国股市包括投资者在内，中国的银行业相对于过去被政府惯坏了的思维定势，完全有必要承受一次沉痛甚至是惨痛教训的洗礼。
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