张晓峰：为什么A股越跌越卖？美股越涨越买？

大参考

　　之前，我说过一个观点，就是A股越跌风险越大，为什么这么说呢？

　　这个是中证500指数，为了和美股比较，我就不用上证或者创业板了。

　　大家是不是同意用这个指数来比较呢——纳斯达克指数。

　　一直以来有个说法，就是越跌风险释放越充分，所以安全性越高。而涨多了，当然风险就大。但从2014年以来的A股和美股看，显然不是这么回事。

　　如果说晴雨表的话，起码我们的经济是不差的，但也没有在股指上体现出来，房价体现得更彻底一点。

　　A股越跌风险越大这个观点的概念是：因为我们的市场中存在着大量的股权质押，所以，下跌就会引起崩盘，这个在5178股灾的时候就预演过。今年估值继续快速下跌，市场的这个特性一点都没有改变，我们也是不断看到股票崩盘的走势出现。

　　今天我想说为什么越跌风险越大呢？

　　我是这么比较的：拿银行存款和P2P理财产品比较，最大的区别在于，银行存款虽然收益率低，但本金安全。而P2P虽然收益率高，但本金不安全。

　　大家都知道这段时间P2P持续爆雷，如果用一根类似指数的K线图来描述P2P行业的话，显然是个股灾行情。也就是如果P2P行业没有出现股灾式的暴跌的话，买P2P的人大部分还是没出现系统性风险。

　　那么现在的A股是什么呢？

　　就是类似P2P的爆雷式的风险。虽然经过连续的下跌，市盈率、估值都好像很不错了。但是10倍市盈率跌到5倍市盈率的话，你的本金依然是极度不安全的。

　　如此，A股和P2P又有什么区别呢？

　　更何况，虽然经过了长期的三年的熊市下跌，雷不是少了，而是越来越多，而且花样频出，中兴通讯、长生生物就是其中的佼佼者。特别是长生生物，通过修正退市规则，直接一退了之。如果这种场景放在P2P行业，和老板跑路应该是没有任何区别的，最后的下场都是投资者血本无归。

　　所以，为什么美股连续上涨之后还不断有投资者进入呢？这就类似存款的概念，虽然收益率可能不是很高了，但本金是安全的。

　　如果再考虑美元汇率在全世界目前的坚挺和避险。那么，美国有这样的吸引力，就更显得正常了。

　　虽然有点夸张，但效果确实如此，A股像P2P，美股像存款。

　　觉得太夸张，可以看看今天的A股：

　　昨天是这样的：

　　基本上把昨天的涨幅消灭的差不多了，特别是中小创。

　　今天创业板又是单边下跌。

　　跌幅居前的板块，还是属于那群有故事的难兄难弟。

　　昨天我对行情的预判是这样的。

　　而今天的走势，在这个关键节点，甚至还不如a浪内部的那个小结构。

　　持股信心涣散，大家担心的不是估值没有吸引力，而是本金的安全。

　　换个市场看同样的问题。

　　昨天比特币出现了一波暴跌行情。

　　比特币和上市公司还不一样，基本面是相当稳定的（比黄金还稳定，连供需关系都无从研究）。下跌的唯一原因就是能够在更低价位买回来，仅此而已。

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房价体现得更彻底一点。