凯恩斯：刚刚说好的政策利好，咋又跌了呢？

大参考

　　今天市场又跳水了，并且沪深两市下跌的还挺多，如果仅从技术指标来看，基本确定两市将二次探底，以确认前面的低点是否成立。

　　如果仅仅从股指整体的估值来看，考虑到目前的整体不到2倍的PB，下跌空间有限，因为这个估值水平处于历史的底部。但需要强调的是，底部是一个区域，比如我们说沪指的2800点属于在底部区域，但不代表不会跌破2800点，而且历史上每一次的历史性大底部，都是熬出来的，一般需要三个月的时间去确认，三个月不见新低，底部才能成立，从目前的沪指走势来看，应当就是属于对于沪指2691点最低点的一次底部确认过程。熊市会把小媳妇熬成婆，新股民熬成老股民，没有例外。

　　目前最强的是创业板，也已经开始二次探底，从前期创业板的放量反弹来看，这里是有大资金进入的，而历史上的大型底部，都是有一个上涨放量，回落缩量的过程，目前创业板的调整过程中，已经明显的出现了缩量，甚至地量的水平，所以我倾向于创业板的底部已经出现。

　　当然，如果从这次半年的经济工作会议来看，货币和财政政策并非对新型产业构成利好，但是，我们认为，今年下半年还会陆续的出台一些鼓励中小企也的措施，对于居民进行减税，道理在于，一方面是税收增速是GDP增速的两倍，一方面是居民消费水平的下降，这些表明，居民已经没有钱去消费，下半年会出台个税的调整。无论从征管还是刺激消费的角度来看，提高个税的起征点和简化税率应当是重点。

　　个税的起征点建议由省级地方政府的人代会表决决定。个税的级差一定药简化，俄罗斯是采取了统一的18%税率，据说效果特别好，一方面是征收简单，另一方面是原来想办法合理避税的富人，都主动的缴税。税基大了，那么总的税收也提高了，目前的个税计算太复杂，不同的行业，有不同的税率，我们的企业增值税都可以做到统一的税率，也没有减少税收，不清楚为何对于支持国家消费的个税又这么复杂？

　　如果政府能够精兵简政，减少公务员和事务，坚决的实行供给侧改革，大幅度的对于企业和个人减税，化外部的贸易战压力为改革的动力，则我认为，外部的不利因素，则是新一轮经济增长模式改革的分水岭。一方面内部央企和税收与民争利，一方面与美国打贸易战，内外双线作战，一定会顾此失彼。