张晓峰：创业板暴跌！证监会扔重磅炸弹！

大参考

　　上周，长生生物的疫苗问题和美日欧联合那两档子事出来后，我就一直比较悲观。今天，沪指又收跌0.16%，报2869.05点，四连阴，同时创业板指重挫2.19%，成交额仅567亿。

　　今天市场上的看空情绪是非常大的，原因除了前面提到的两个，还有上周五晚上，证监会抛出来的大新闻：

　　【证监会决定修改完善上市公司退市制度 严重侵害群众利益的公司坚决依法强制退市】证监会发布《关于修改关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见的决定》。根据《证券法》规定和实践需要，这次修改主要包括以下三个方面。

　　一是完善重大违法强制退市的主要情形，明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求。

　　二是强化证券交易所的退市制度实施主体责任，明确证券交易所应当制定上市公司因重大违法行为暂停上市、终止上市实施规则。

　　三是落实因重大违法强制退市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等主体的相关责任，强调其应当配合有关方面做好退市相关工作、履行相关职责的要求。对有关重大违法公司，特别是严重危害市场秩序，严重侵害群众利益，造成重大社会影响的，坚决依法实施强制退市。

　　我认为这个退市新规过于轻率，很多问题没有说清楚，如果贸然实施，会有很大的后遗症，特别是对市场的不良反应，会对已经脆弱不堪的A股市场造成不可估量的负面影响。

　　首先，市场的游戏规则应该有一个连续性。之前的退市制度主要是围绕着业绩的持续下滑，一直到病入膏肓，救无可救，实施退市。对于投资者而言，愿赌服输，并没有什么怨言。花了几年的时间，如果你还不能认清一个公司在经营上已经无可救药，那只能说明这个投资者在投资方法上同样也是无可救药。

　　而现在，越来越多的退市规则不是围绕着业绩，更像是道德审判。

　　大家都知道这次的退市制度的增补是因为长生生物的案例，这个案例并没有可供借鉴的前例可循。到目前为止，长生生物一查到底的结果还没有出来，退市的制度倒已经是建立好了。这就好比，警察还没有查清楚，法院已经宣判，电椅也已经通上了电，怎么看都觉得有不合理的地方。

　　从新规中，我们看到的更多是惩罚，但这个惩罚的结果更像是对股东，特别是对中小股东进行惩罚。但说良心话，他们是因为错误的投资理念而成为了这家公司的股东吗？

　　新规没有明确大股东的惩罚条款。公司如何清算？股东如何赔偿？问问保荐机构，在这个案例中他们肯定是不服的，他们能看出财务造假，但他们怎么看得出疫苗造假？

　　相比较而言，中兴通讯的股东就要幸运很多。但两者有什么本质的区别吗？

　　以上部分是周日下午写的，但觉得批评成分太多，最后决定还是不发了吧；还有一个原因是，因为阜新事件，已经看空好几天了，再叠加一个利空，执行上还是卖、还是空仓。所以，不说也罢。

　　不过既然真的下跌了，回过头了给个马后炮，个人觉得也无伤大雅。

　　主板和创业板跌幅相差非常大：

　　原因也是一目了然：

　　所以，上证尾盘的上拉也就很好理解了。当然，没什么意义。

　　创业板一路下行，这才是真实的市场：

　　这是上证：

　　这是创业板：

　　诚如前文所画的结构：上证在构筑下跌5浪的4浪结构。

　　创业板就更难看了：

　　结论：退市新规再次增加了市场的不确定性，使普通投资人产生无所适从的感觉。这种休克式的退市模式，对市场的杀伤力可能会非常大。退市是严肃的制度设计，而不应该成为道德审判。这个对市场的正常运行，谈不上是进步。