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张平:郭树清力挺人民币汇率底气从何而来?

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发表于 2018-7-8 16:23:24 | 显示全部楼层 |阅读模式
  在中美贸易摩擦升级的背景下,做空中国者又开始蠢蠢欲动。

  从6月下旬开始,中国的A股与人民币汇率出现了“股汇双杀”的局面。而进入7月初,不仅是A股市场击穿2700点大关。而且,人民币汇率市场更是出现大幅度的波动。

  7月3日在岸、离岸人民币兑美元汇率当日上午双双跌破6.70关口。其中,在岸人民币一度触及6.71,触2017年8月以来最低水平;离岸人民币则一度连破6.70、6.71、6.72、6.73关口。人民币汇率如此快速大跌,让国内外投资者感到前所未有的恐慌。

  实际上,人们担忧未来人民币将步入贬值通道,也并非全是杞人忧天:

  其一,中美贸易摩擦一旦升级,中国出口受限,国内出口贸易顺差将大幅萎缩,人民币就会面临贬值危险。

  其二,中美贸易摩擦升级后,为了促进出口增长,人民币很可能会进入贬值周期。

  其三,前期人民币过于强势,美元大涨,而人民币对其他非美货币却始终保持强势,现在确实有补跌的需要。

  对此,央行行长易纲、央行副行长潘功胜均相继喊话力挺人民币汇率。7月5日,人民银行党委书记、银保监会主席郭树清站出来警告做空人民币的人,“过去30多年,凡是看贬人民币、抢购并较长时间持有外汇的,最终都蒙受了较大损失。

  近些年,一些国际投机者试图通过做空人民币谋取暴利,事实证明他们严重误判形势。”

  在郭树清看来,人民币汇率经过去年以来的调整,已进入双向波动的合理区间,经济基本面决定了其不存在大幅贬值的可能。

  同时,作为一个逐渐国际化的新兴储备货币,人民币未来总体上会趋于走强。

  对此,我们认为,近期包括郭树清、易纲等高层的讲话,表达了二层含义:

  一是人民币不会作为中国应对贸易摩擦升级的手段。也就是说人民币不会因为的贸易战而主动贬值。二是,历史上任何做空人民币的人,都不会有好下场。

  事实也是如此,美国有个私募基金经理叫马克哈特,他在做空欧美国家货币时屡屡得手,而且赚了很多钱,但是在到了2016年初的时候,做空人民币却亏了个底掉,他前八年做空人民币汇率的结果是共亏了16个亿的人民币。从历史上看,任何做空人民币的势力都没有好下场。

  现在问题是,郭树清等高层坚定力挺人民币的底气究竟从何而来呢?

  首先,中国经济目前正在走出L型走势,现在正在经济结构转型,通过逐步摆脱对外需的依赖,扩大内需来拉动国内经济发展。

  下半年,国内经济增速即使不出现较大的反弹,但是长期保持中速增长势头还是有把握的。所以,做空人民币得不到经济面的支持。

  再者,中国有强大的外汇储备,虽然外汇储备曾一度接近4万亿规模,但是目前国内的外汇储备还有3.1万亿左右。咱中国有这样庞大的外汇储备,足可以抵御一切外力的冲击。

  所以,我们看到近期美联储加息和缩表,新兴经济体国家因经济结构单一、外汇储备不足等原因而哀嚎一片,但是这在中国是根本不可能发生的。中国有足够的外储,人民币汇率必然是稳定的。

  再次,尽管贸易战可能会使中国的贸易顺差收窄,经常项目遭到萎缩,但是资本项目将会扩张。

  目前,国际资本并没有看空中国的意思,上半年,境外资金净流入股票市场1313亿元,境外机构投资者净买入中国政府债3089亿元。

  在国际资金没有大规模流出中国的情况下,人民币汇率的确没有贬值的基础。

  最后,对于中国高层来说,目前人民币汇率正在走国际化的道路,很多经济相对薄弱的国家已经将人民币作为结算和储备货币,甚至还有些产油大国表示,要以人民币作为他们出口石油的计价货币。

  随着,人民币在国际货币体系中的地位在不断的上升。大家都愿意持有更多的人民币。

  对此,我们预计,人民币汇率将会在这一轮快速贬值之后,逐步在6.7一线稳定下来,然后再出现双向宽幅波动。

  这样一步贬值到位的方式,既可避免市场出现对于人民币汇率长期下跌的过度恐慌情绪,同时也能够一下子提高我国的出口企业的对外商品的竞争力。

  郭树清力挺人民币汇率的底气从何而来?就是对中国经济将保持良好发展势头的信心,就是对中国庞大外储足以应对一切挑战的自信,就是对人民币要走国际化道路的坚决的态度。更关键的是,目前还没有国际游资大规模流出中国迹像。

  所以,人民币汇率在主动贬值之后,出现双向波动的概率是非常大的。任何妄图做空中国的海外机构,终将会重演铩羽而归的历史。

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