三堆老祖：向注册制底部进发！

大参考

　　见下图：在对数坐标图上，1、2、3、4四条直线构成了28年来的大级别通道。在普通坐标图上，这些直线应该是一些标准的抛物线，代表了28年来中国经济复合增长曲线，其每个时空点的导数即构成了对数坐标图上的这些直线，这些直线的斜率即A股的复合增长率。

　　其中：1号线是通道上轨，代表了A股在审批制条件下的最高极限估值水平，3号线是通道下轨，代表了A股在审批制条件下的最低极限估值水平，2号线是中轨，代表了A股在审批制条件下的合理估值水平。

　　今天，重点说说4号线。4号线是A股的实际价值曲线，其与3号线的差值，即审批制溢价+流动性溢价。理论上，在上市公司数量充足、股票供应充分的条件下，流动性溢价应该仅仅略大于线下实体股权转让的交易费用与线上股票买卖的交易费用的差值，相对于A股动辄几十倍的市盈率来说，这点流动性溢价可以忽略不计。因此，为了讨论方便起见，我们不妨把3、4号线之间的差额都视作审批制溢价。

　　开市以来，A股牛熊交替。期间，开市后一个回踩，确认了4号线。随后，两次上冲1、2两点，探明了1号线。接着猛烈下杀至3点，探明了3号线。其后至2001年的大牛市，在5点见顶，然后一个大熊市直到2005年于6点到达通道底部。2007年的大牛市，终于在时隔14年后于7点再次到达顶部，然后快速大跌，经过长达几年的大熊市在8点见底。

　　28年来，虽说牛短熊长，A股却一直在这个通道内延续着超长线大牛市格局。前些年从底部8点起来后，本来有望再次冲顶，估计会到达18000点一线。但当上证刚刚到达中轨时，却于9点遭遇了去杠杆暴跌，随后的熔断机制更是直接发了股灾3.0.把指数迅速打回了下轨。

　　如果仅仅只是去杠杆和熔断机制影响，那么，指数应该再次从10点起来，重新开始牛市进程。但是，在注册制的阴影笼罩下，2016年初到2018年初，从2638开始的长达两年反弹，指数却一直趴在下轨不敢造次。

　　与此同时，美股却从08年的次贷危机中，在量化宽松的的背景下开始了长达10年的大牛市。随着美联储进入加息周期，全球美元回流美国，这些高大上的全球化韭菜带动美股道指冲上了26000的全球顶（学学李大嘴的创意，哈哈），成了华尔街的接盘侠。今年初，随着美股暴跌，A股在流动性枯竭的货币背景下，又直接被打回下轨。

　　随后，指数在下轨震荡了几个月，直到特朗普高高举起贸易战的大棒，A股被吓得一下子跌穿了下轨。

　　从美股走势结构上看，华尔街已经顺利把筹码抛给了那些高大上的全球化韭菜，资金已经脱身。而中国正在其压力下开放资本市场，那么，特朗普高高挥舞的贸易战大棒，加上注册制势在必行，可以预见，注册制底部，将在未来2-3年与大家见面了。

　　特朗普的贸易战有许多显而易见的借口、工具、武器、动机和目标，唯独有一个目标，而且可能是最重要最真实的目标，一般人可能并不清楚：那就是压迫中国开放资本市场，同时打压A股，让华尔街高位抽身的资金进行战略性的大抄底。放眼全球，难道还有比中国经济更大更肥的羊群吗？难道还有比A股更大片更肥嫩的韭菜地吗？剪惯了全世界羊毛的华尔街，看着A股各路大咖年年割韭菜，又怎能不见猎心喜？又怎能不垂涎欲滴？又怎会放过这样的机会？

　　所以，对付贸易战，别的都瞎扯，只要一招：你能以国家安全为借口，限制对中国出口高科技产品和军工产品，不允许中国资本收购高科技公司，难道我就不能以国家安全的名义，不对你美国开放资本市场？而且，只针对你美国，那谁，欧猪啥的，我还就偏让他进来拱几口韭菜！让你只能光在一旁看着，干流口水！

　　28年来，韭菜割了一茬又一茬，却仍然不断顽强地生长着。这一次，估计要被连根铲除了。也好，以后，就让那些割韭菜的高手，有本事就去割全球化韭菜吧。否则，也只能自己去充当韭菜，尝尝全球化收割机的厉害了。

　　从327国债事件到530半夜鸡叫，从休克式的去杠杆到二愣子般的熔断机制，几十年如一日诲人不倦教育投资者的那些教育者，怎么自己就从来没被教育好呢？

　　哀民生之多艰，悲A股之韭菜。呜呼，伏惟尚飨！