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王诚:央妈定向降准保实业 股市为何跌跌不休?

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发表于 2018-6-25 22:32:47 | 显示全部楼层 |阅读模式
  昨天央行如预期宣布定向降准了,决定从2018年7月5日起,下调银行存款准备金率0.5个百分点,综合测算,释放了7000亿元的基础货币,远超市场预期。照理来说,这么大的利好,今天股市应该全面飘红。然而我们大跌眼镜的是,今天中国股市继续下跌,下探至2859,跌了30个点,确实有些让人看不懂。那么在股市暴跌背后的逻辑是什么呢?股市到底会跌到什么时候呢?

  我们要知道,这是央行年内第3次定向降准,第一次是1月25日,释放长期流动性约4500亿元;第二次是4月25日,释放增量资金约4000亿;加上这次7000亿,今年央妈向市场投放增量资金,已经达到15500亿元。当然,这只是基础货币,在当前货币乘数5.4倍左右的情况下,理论上可以衍生出近八万亿的广义货币M2,尤其是此次放水7000亿,更是可以生产3.78万亿的广义货币M2。央妈投放如此多的货币来保实业,保股市,为何实业还是那样难?股市还是这样跌?

  我们先来看看看央行宣布降准的声明及央行有关负责人就此次降准答记者问:

  为进一步推进市场化法治化“债转股”,加大对小微企业的支持力度,中国人民银行决定,从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

  鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金,按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利,参与公司治理,并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。

  同时,邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款,着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

  下面是人民银行有关负责人就此次定向降准的答记者问:

  1、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的具体内容是什么?

  答:   此次定向降准主要有两方面内容:一是自2018年7月5日起,下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目,同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账,逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况,按季报送人民银行等相关部门。

  二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持相关银行开拓小微企业市场,发放小微企业贷款,进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。

  2、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的主要考虑是什么?

  答:   此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。今年以来,市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢,考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军,可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金,形成正向激励,提高其实施“债转股”的能力,加快已签约“债转股”项目落地。同时,当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。

  邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用,对其实施定向降准,有利于增强小微信贷供给能力,增加银行小微企业贷款投放,降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务。总的来看,此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆,有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度,属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

  3、定向降准资金支持的“债转股”项目应满足哪些条件?

  答:人民银行鼓励十七家大中型商业银行使用定向降准资金,支持充分体现市场化和法治化原则的“债转股”项目,以下几条是需要注意的:

  一是实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入,而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”,也就是说,不支持“名股实债”的项目;

  二是鼓励相关银行和实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目;

  三是“债转股”有关股份以及相关债务减记要严格遵循市场化定价,按照法律法规,由项目相关参与方协商确定;

  四是支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”,相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理,促进其公司治理水平的提高,同时推进混合所有制改革;

  五是实施“债转股”项目应当有利于改善企业资产负债结构,恢复企业发展动能,不支持“僵尸企业”债转股。

  从央行上述声明和答记者问来看,显然央妈放水是为了保实体企业,同时也在保股市。因为这一次降准是为了落实6月20日的政府工作会议精神,运用定向降准等货币政策工具,增强小微信贷供给能力,保持流动性合理充裕。其中增强小微信贷能力,对应的便是“下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持相关银行开拓小微企业市场,发放小微企业贷款,进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。”

  而“下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目,同时撬动相同规模的社会资金参与。”这一条则是保股市,5000亿虽然不多,但是加上基础货币乘数效应,以及债转股1:1的配资效应,理论上可以撬动数万亿资金为股市和实体经济护盘。因为早前市场曾经传言有上千家上市公司存在股票质押的情况,许多上市公司的股票质押已经接近平仓线。降准扶持“债转股”就是在缓解金融市场压力,避免质押的股权因为强制平仓而导致股市踩踏,引发金融系统性风险,保持货币“合理充裕”的条件下继续去杠杆。

  但是央行降准的消息传出来以后,媒体的反应不是实体经济是不是要转好了,股市是不是大涨,反而是房子是不是又要大涨了。许多媒体都在宣扬房子大涨的故事儿,例如深圳华润的一个楼盘就引爆了舆论圈,许多有钱人冒雨排队去抢房子,因为这个华润城润府三期新盘均价为8.55万元,比华润一期的二手房还便宜三四万元,引发了市民的哄抢,一篇《深圳太疯狂:离婚抢房!中一套能赚几百万,千万富翁排除淋雨,比你有钱还这么拼》爆红网络。

  说明我们的媒体人太不负责任,带节奏的倾向非常明显。为什么新盘定价比二手房价低的结果不是二手房降价?而是一买就能赚几百万呢?这有必然的逻辑吗?要知道北京自从2017年3.17楼市调控新政以来,房价普遍下跌了15%,部分地区更是下跌了20%以上,更不必说靠近北京的睡城燕郊房价已经下跌了三分之二,许多炒房客基本上都是血本无归,损失了首付还倒欠银行的钱。

  现在全世界都知道,全球最大的资产泡沫,一个是美国的股市,一个是中国的楼市。结果中美贸易战一开打,中国的楼市没有跌,美国的股市也没有跌,反倒是中国的股市暴跌了,真的有些让人莫名其妙。事出反常必有妖,中国股市暴跌的背后一定还有人为的原因,我们能想到的唯一可能就是中美金融战的因素。美国资本想通过股灾抄底中国股市,掌控中国的优质企业资产,控制中国的经济命脉,然后中国的房价自然就会98年后的香港楼市那样暴跌,轻松通过金融战掠夺中国的财富,这是值得我们高度警惕的。

  我们看全球主要经济体的货币政策,都是在走向紧缩。美国举起美元屠恨,加息缩表、减税,还嫌不够,在全世界掀起贸易大战,如果我们以为美国真的只是想收点关税,那就大错特错了,美国是在全世界制造动荡,贸易战只不过是中东的战争与难民的补充,把全世界搞乱,美国的金融资本才好浑水摸鱼。最近几个月美元快速加息,美元指数暴涨,牵引新兴市场国家的资金纷纷逃亡,其中80%的资金逃到了美国,为美国资产高位接盘,所以,我们看到美国的股市没有跌,楼市还在暴涨。因为相对的赚钱,资本更需要安全。

  欧洲央行也宣布将在年底前退出QE,将要紧随美国采取紧缩货币政策,日本和加拿大等国也会被迫相继跟随。可以说,未来全球货币将会掀起一片紧缩浪潮,国内外几乎所有的专家也在预估中国政府也将加入这波紧缩浪潮,撸起袖子和美国大干一场的时候,中国居然又再次定向降准了,放水了。而且,我们看到的不只是这一次降准,而是货币政策的根本转向,从合理稳定转变为“合理充裕”,可以说这是需要极大的勇气的,这是在与美元掀起的紧缩浪潮作斗争,是在挑战美元的世界霸权。

  这样,我们就能理解中国股市为什么会下跌了,因为中国正站在与美国进行金融战的风口浪尖上,各种我们所不知道的暗流在涌动,暗战在爆发,也许像美国的浑水等做空基金,以及他们在国内的带路党们,从媒体党、地产党到金融党等都在配合他们,做空中国A股,制裁中兴也好,与中国大打贸易战也罢,根本原因是为金融战服务的,通过金融战来打垮中国的金融和实体经济。

  15年的股灾,我们已经被美国人打了一个措手不及。上一次我们的央妈也是想通过一个“合理充裕”的货币宽松政策,来催生中国股市的大牛市,以牛市为工具来实现我们国民经济的去杠杆和产业升级。从2014第四季度到2016年第三季度,央妈共进行了三次定向和五次全面降准。刚开始,降准的效果是杠杠的,A股从2014年第四季度就开始大涨,随后在杠杆的加持下,来了一波持续了半年多的大牛市,楼市陷入低迷。

  然而,中央也没有想到,我们有那么多的内鬼,还有外资那么狡猾,提前进来那么多钱潜伏进了股市,通过各种配资等工具加杠杆,中央想要的股市慢牛变成了超级杠杆下的疯牛,结果到了6月份,泡末终于破裂,再加上监管部门的暴力去杠杆,内外勾结,酿成了股灾的惨剧,中国股民被外资和金融带路党杀得血流成河,毫无还手之力。后来的救市更是在金融带路党的操纵下,变成了对于爱国股民的大屠杀,许多人没有死在牛市,也没有死在熊市,反倒是死在救市里。

  从2015年4月份开始,那些“先知先觉”的资金跑出股市,窜入了楼市,从深圳开始,然后是北京、上海等一线城市房价暴涨,等到2016年全面蔓延到二线城市,再到2017年三四线城市房价疯涨,一直延续至今,全国各地不为出现抢房风波。这两年全国共出台了180多项调控,也挡不住一些城市的房价疯涨。为了拉刚需给房地产接盘,西安、武汉、天津等城市爆发抢人大战,出台各种优惠政策,拉大学生刚需落户。

  2014年的“合理充裕”货币政策催先了当年的牛市,这一次央行的降准和货币政策的转向,能扭转A股长达三年的熊市吗?对此,我是比较乐观的。因为中国确实需要一场大牛市来实现降杠杆和产业升级,中国的股市从来都是政策市,我们还是要相信政府。上一次股灾,我们让美帝及其走狗打了个措手不及,这一次,我们一定要吸收教训,不要加太多的杠杆,慎重选择优质股票,耐心等待牛市的降临,不是在此时,不知在何时,我想大约会是在冬季。

  虽然今天不一定就是中国股市的底,但是基本上也差不多了。我想说的是,619那天因为坚定看好中国股市,我满仓扛了一个跌停,这几天也一直没有动。还是那句话,在别人恐慌的时候,你要贪婪,在别人疯狂的时候,你要淡定。

  最后把前几天被删掉的《贸易战、汇率战、股灾和农民节 背后的逻辑你看懂了吗》一文中关于股市的两段话摘录下来分享给大家,删得太快,好多朋友没有看到,看过了的也可以再看一下,当外资都在大肆抄底的时候,我们没有理由袖手旁观,甚至去砸盘:

  从前天暴跌来看,确实是非理性的,因为中美贸易战对许多股票不但不是利空,甚至还是利好,但是也齐齐跌停了。说明现在股市的信心非常脆弱,尤其是经历过15年股灾的老股民,心伤难治。但是呢,我们综观全球,A股都是最佳的投资洼地,A股的估值和盈利匹配度远比其它国家要好,目前A股PE、2017年净利同比增幅为17倍、18.4%,上证综指为13.4倍、17.9%,印度CNX Nifty指数为27倍、11.8%,巴西IBOVESPA指数为26倍、13.4%,印尼雅加达综合指数为21倍、24.0%,美国标普500为24倍、13.0%。不管是与美国还是其它比我们烂得多的印度等国股市相比,我们的A股盈利增长更快,市盈率更低,由此可见,中国股市事实上与中商品一样物美价廉。

  去年的今天(2017年6月21日),明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数,市场普遍预期将会有222只A股入围。但是到了今年5月15日的时候,明晟公司正式发布了A股纳入MSCI新兴市场指数的A股名单却有多达234只,比我们预期的还多了十几只股票,说明我A股也是墙内开花墙外香。而且外资不只是说说而已,就在A股这两个月不断下跌的同时,外资正在跑步入场,抢购A股优质股票,以陆港通为例,北上资金流入加速抢滩A股,4、5月份分别净流入387、508亿元,较2017年月均水平166亿元大幅提升。

  中国股民弃之如敝履的A股,在外资眼里都成了香饽饽。早些年,中国的高科技公司、互联网公司,中国的投资人不要,都跑到境外去上市,结果让众多股民错过了财富盛宴,像腾讯的股票升值上千倍,都便宜了境外的投资人。现在我们又在把优质廉价的筹码抛给外资,一边骂A股坑爹,真不知道应该说什么好。北上广几十倍、上百倍的租售比(相当于市盈率)高价房子,有的是人抢,而A股四五倍市盈率的银行股没有人要,真的非常让人无语了。中国人的投资逻辑完全巅覆了经济常识。

  我们要知道房子是属于生活资料,它是不直接参与价值创造的,而股票是生产资料,它是直接参与价值创造的。晚清民国的时候,我们就搞反了,外国的资本家有了钱就去投资工厂、研发,当然还有战争,而我们的富人有钱了就去买地做地主,结果是什么?是我们被列国主义列强打得体无完肤,山河破碎,要不是毛主席和共产党,这世上还有中国吗?国家都没有了,你有再多的土地有什么用呢?现在中国的富人还是这副德性,有了钱就屯房子,炒完了一线,炒二线,炒完了二线炒三四线,炒完了国内炒国外。把国家炒完蛋了怎么办?海外买的房子被美帝没收了咋整?

  从长远来看,我们要打赢中美金融战,最终的战场还是在股市,在资本市场。历史的教训告诉我们,炒房不但不能兴邦,还可能亡国。但是投资股市肯定是可以兴邦的,因为生活资料本身是不参与创造价值的,参与创造价值的只能是生产资料,而资本市场正是生产资料的证券化。中国取代美国成为世界领导者的标志,必然将是A股取代美股成为世界经济的晴雨表,成为世界金融的心脏,舍此别无他途。不为浮云遮望眼,坚定持有A股必有厚报,牛市行情总是在绝望中诞生。赌国运者,终与祖国一起强大,做空祖国的人终将付出惨痛代价,这是颠扑不破的真理。

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