徐斌：美元强完全没逻辑

大参考

　　关于美元的观点，我一如既往，肯定弱势，不可能强，即使昨天非农数据出炉，我还是这句话：美元强不了

　　非农数据看似好得不像是真的：美国失业率降至3.8%，与2000年4月以来的18年新低持平，美国失业率水平降至21世纪初互联网泡沫崩溃以来最低值。

　　筒子们可能不知道3.8%的涵义，按照新古典经济学理论，一国失业率在4%，就是充分就业了，因为总有一些人在换工作过程中，或压根不想工作，那么4%的失业率，就是说明该国劳动力几乎都在干活状态。现在居然是3.8%，哇擦，这是梦幻数据啊，难怪川普金毛王发推自我表功。而且市场一致预期美联储6月加息妥妥的

　　真是这样的么？其实你仔细琢磨一下，就觉得不对头，何也？价格反应一切，美国工资压根就没涨。随着失业率下降，企业越来越抱怨合格劳动力短缺，但这并没有转化为工人的加薪。供需一旦失衡，肯定是价格上涨啊，但工资居然不涨，原因其实很简单：真实失业率要比美国官方提供的，要高得多，工方面对资方，没太大讲价余地

　　这不是判断美元弱势根本原因，核心在于美国，乃至欧日和中国等主要经济体，都面临同样的问题：政府债务规模到史无前例的地步，而且膨胀趋势几乎不可逆

　　川普上台后，实行的是赤字财政政策，这在紧缩货币条件下，几乎不可能实现，而且他同时还得全面开火贸易战，那就是意味着外债肯定要缩水，同时指望国内居民和企业的储蓄率升高，有钱可以买国债。你觉得这种可能性多大？

　　美联储鲍威尔在前几天会议讲话也说得很清楚：美国财政债务状况不可持续。但美国债市，犹如比基尼女郎身上的细线，你看着，似乎要掉，但就是不掉下来。何也？贸易顺差国强迫本国居民储蓄，买了美国国债，借钱给美国了。现在你要打贸易战，谁有钱借给你？

　　好了，如果美元还能走强，只能指望最后一个逻辑了：包括欧元和人民币在内的货币更弱

　　可是这样的话，你还指望美国缩减贸易顺差？

　　天下间没有那么多美事，让你一个人碰上。就算你是美国，全球第一，也是不可能