编者按：经历上半年创业板的小牛行情后，市场近阶段的调整让不少投资者对后市的走向疑惑不清，展望下半年走势，一些券商认为A股依然有望挑战2500一线，今年中期策略如何调整？6月17日15：15中投证券高级投资顾问徐晓宇(博客,微博)做客和讯财经微博《盘后微评》与大家分享了他对当下股市政策、趋势以及个股热点等问题的点评。编者奉上，以飨读者。
精彩摘要：
1、用暂停新股发行来调控市场，实则是一种无奈，我不认为牛市是由于新股发行改革催生的，股价跌到底了就自然可以走牛。
2、银行股的问题一是盘子太大，在弱势市场中缺乏资金推动；二是不确定性很大，同业竞争必将使整个行业的收益率下降。
3、如果下半年经济下滑的过快，被迫采取一些超宽松措施，股价可以涨，但物价恐怕涨得更快，我认为稳定物价比刺激股价更重要。我认为下半年可能是弱平衡市，比上半年稍弱一些。
4、经济是滞涨，虽然近期大宗商品持续低迷，但放在更长的时间和更大的空间来看，仍然处于较高的位置。至于通胀风险已经逐步消失的说法，我不同意，与股市一样，总体上的熊市并不代表没有局部的牛市，虽然总体上通胀的可能性不大，但局部的某些商品一旦炒起来，也将是很严重的。
5、现在全世界都在等着中国收储，许多商品的价格处于徘徊等待状态，不论是贵金属还是农产品，一旦等待中国收储的预期兑现以后，可能会有一轮较大的熊市，届时做空有色金属和农产品可能是比较有利的。
牛市非政策催生 股价跌到底自然可以走牛
馨月：欢迎徐晓宇老师再度做客《盘后微评》与大家聊聊近期市场状况和未来走势。新股改革征集意见稿受到多方人士的质疑，从您多年的市场投资经验看，您认为新股改革意见稿哪些方面较为客观，哪些方面值得商榷？
徐晓宇：各位网友大家好！非常高兴再次与大家一起交流探讨。新股改革尚未见定论，但就目前的体制法规而言，不太可能有大的突破，从严审批将提振投资者对未来新股的信心，从这个角度上讲，新股改革的越好，对未来长线越有利，但对现有的老股不利。
馨月：有分析人士回顾历史上的七次暂停新股发行，发现新股发行改革实则是管理层不满当前市场的低迷，通过新股发行手段直接干预市场，理顺当下供求关系，为市场营造牛市迈出实质性的第一步。并且每一次管理层进行新股改革之后的几年，市场都出现了一波大牛市，新股改革真能激发一轮新牛市吗？
徐晓宇：用暂停新股发行来调控市场，实则是一种无奈，我们新股发行准备的时间太长，熊市中排不上队很多企业就不准备，而牛市中开始准备、等准备好了市场也熊了，二级市场市场化交易与一级市场的这种矛盾在过去的20年中一直存在，在可预见的将来也难以改善，我不认为牛市是由于新股发行改革催生的，股价跌到底了就自然可以走牛。
馨月：端午节后A股出现大跌走势，追究暴跌的原因，有分析人士认为是新股改革以及IPO重启导致的，也有人认为贸易数据有假，经济实质已经进入低速增长导致的，那么您认为此轮市场大跌的原因究竟是什么呢？
徐晓宇：从场内的情况看，明显是资金面不济，新股发行重启是迟早的，不是这次大跌的主要因素。而且1949点启动的行情与经济数据也没有多大关系，主要是对新政以及年初资金面相对宽裕的预期，现在这个资金面相对宽裕期已经过去了，一季度新进场的资金也消耗的差不多了，急跌之后逐渐企稳转震荡阴跌的可能性是比较大的。
馨月：近期银行间市场闹钱荒，排除节日因素之外，也与往年不大一样，资金紧张的气氛比较浓厚，5月新增贷款6674亿，显著低于市场预期，许多投资者对银行股的周期走势较为迷惘，但最近汇金再度买入新华保险(601336,股吧)和光大银行(601818,股吧)，究竟意味什么？
徐晓宇：今年的资金面确实比往年同期更紧，从国债回购和上海同业拆借上都可以明显看到，银行股的问题一是盘子太大，在弱势市场中缺乏资金推动；二是不确定性很大，同业竞争必将使整个行业的收益率下降。关于汇金增持，没有像以往一样增持四大银行，可以看做是一个信号，相比于四大银行，光大银行和新华保险占股指中的权重要小得多，增持这两只股票可能有其他原因。
下半年可能是弱平衡市 挖掘小市值题材股为主
馨月：创业板前期连续暴涨之后调整风险逐渐加大的，但在市场整体偏弱的情况下仍是主力短炒的重要目标，周五有15只股票涨停，今日也有5只股票涨停，这种情况表明什么？
徐晓宇：一方面资金逐利、另一方面银行地产等行业不确定性很强，很多周期性行业处于下滑状态，排除一些之后，只剩下一些小市值的非周期性可以可炒，这种情况在过去也曾经出现过，到最后是小市值股票明显过高了，大市值的板块仍然炒不动，一旦小市值股价回归，市场就可能进入长时间的阴跌状态。
馨月：经历上半年创业板的小牛行情后，市场近阶段的调整让不少投资者对后市的走向疑惑不清，展望下半年走势，一些券商认为A股依然有望挑战2500一线，那么您对今年中期策略的基本判断是什么？
徐晓宇：我不知道一些券商看2500点的依据是什么，如果下半年经济下滑的过快，被迫采取一些超宽松措施，股价可以涨，但物价恐怕涨得更快，我认为稳定物价比刺激股价更重要吧。因此我认为下半年可能是弱平衡市，比上半年稍弱一些。操作上还是轮流发掘各种小市值题材股。
馨月：那么主板股票长期低迷状况在下半年是否能够有所改变？后期哪些板块值得重点关注？
徐晓宇：短期内还看不到大市值周期性行业板块的机会，基本上经济快速复苏，也要看一个季度以上的经济数据才能确认，所以，基本上有机会，也只能是晚些时候，最快在年底。后期重点关注的主要是小市值题材股的交易性机会。这些小市值股票主要是创业板、中小板中的小，主板中的小。合称，“小三”。
馨月：近期大宗商品市场持续低迷，PPI价格连续16个月负增长，CPI也有下行趋势，一些经济人士认为通胀风险已经逐步消失，而通缩的压力更大，您对此如何看？
徐晓宇：我认为是是滞涨，虽然近期大宗商品持续低迷，但放在更长的时间和更大的空间来看，仍然处于较高的位置。PPI持续下降主要还是消费需求和投资需求不旺传递过来的，也与过去的几年当中盲目的扩大产能有关系，至于通胀风险已经逐步消失的说法，我不同意，与股市一样，总体上的熊市并不代表没有局部的牛市，虽然总体上通胀的可能性不大，但局部的某些商品一旦炒起来，也将是很严重的。
馨月：如果经济滞涨，那么下半年的大宗商品会有哪些投资机会？哪些品种值得关注？
徐晓宇：现在全世界都在等着中国收储，许多商品的价格处于徘徊等待状态，不论是贵金属还是农产品，一旦等待中国收储的预期兑现以后，可能会有一轮较大的熊市，届时做空有色金属和农产品可能是比较有利的。
徐晓宇与和讯网友精彩问答摘录
网友：徐老师，您好。端午股市大跌之后，您怎么看待今天的股市走势？市场是否仍维持弱势整理格局？我们应该关注一些什么板块和个股？
徐晓宇：从去年12月起，有两轮升势，第一轮是瞄准年初的资金的，第二轮则是降低融资门槛；目前看资金面趋紧并且看不到后续资金。整理格局难以长时间维持的。
网友：如何看待现阶段人民币快速的升值，有去换美元的必要吗？今底美国退出QE，这对中国的影响会很大！我注意到5月的贸易不是很好，未来出现长时间逆差后，资金是否真的会流出中国？请教晓宇老师！谢谢！
徐晓宇：发展中国家都曾经出现过货币对外升值对内贬值，一旦增速放缓到一定程度或者出现衰退后，部分资产外流。由于中国资本项目下的流动还有一些障碍，贸易有时候充当资金进出的渠道，所以关注贸易是对的。美国是否退出QE对中国的直接影响并不会太大，主要还是看国内的情况。
网友：请教晓宇老师怎么看待高科技板块，我本身也是搞计算机的，但市场内感觉鱼龙混杂，从上次的朗科科技(300042,股吧)再到汉王科技(002362,股吧)，还有今天的雷柏科技(002577,股吧)，我想信每个懂点电脑知识的人都不会去选择这些股票，这个板块俺实在看不懂，不知道晓宇老师在选择这个板块时候有没有什么心得！
徐晓宇：科技股中自有高价值的专利技术的不多，能与国际大牌竞争的更少，少数是依赖与行政壁垒存活，主要是看个股的技术走势吧，我认为与基本面关系不大。
网友：您是否看好高成长的中小市值股在下半年的表现？为什么？
徐晓宇：上半年发掘的比较充分，下半年重点关注交易性机会。
网友：据说月底要出台光伏补贴新政，是否会带动相关板块的行情？
徐晓宇：我认为即使补贴，力度也不会太大，毕竟产能过剩了，延缓行业压力为主。至于股票，对于深套的主力可能是做反弹逃命为主吧。
网友：徐老师对最近创业板的表现怎么看啊？总觉得创业板目前风险好大。
徐晓宇：狂热过去后必然是风险，但目前狂热还在继续，还不宜猜测拐点。
网友：晓宇老师好！请问大盘在连续快速杀跌后，短期还有新低吗？月底半年结算，大盘还能否顺利反弹否？还是说真要跌到2090以下才会有象样的反弹？
徐晓宇：一般来说，在没有特别利空打击下的下跌行情往往在每次见新低之后，会有针对前一波低点的反弹。
网友：请问目前走势是在黎明前的最黑暗期还是黑夜的中段？
徐晓宇：指数上可能已经过了午夜了，部分个股还在夕阳中闪耀。
网友：今年上半年除了周期性行业外，其它基本轮了一圈了，下半年还有所谓的喝汤行情否？
徐晓宇：下半年一是打新股、二是关注交易性机会，也就是重点做超跌反弹。
馨月：非常感谢徐晓宇老师关于经济形势、股市趋势以及板块热点的评述。也感谢场外网友的热情参与，今日《盘后微评》到此结束，下一期我们再见！
徐晓宇：感谢各位网友！感谢主持人！感谢和讯微访谈！再见！（徐晓宇系中投证券市场部高级投资顾问）（全文完）
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发表于 2013-6-18 08:05:49
