肖磊：诸多利好刺激下的A股为何停滞不前？

大参考

　　中国国家统计局公布的一季度经济数据整体向好，很多重要的经济指标都超出预期，特别是消费增长占GDP增速达到77.8%，这是要远高于去年58.8%的占比的。房地产投资也有明显增加，各城市房价也都保持稳中小升的态势，在商业银行的房贷利率普遍小涨的大环境下，却没有太多的影响到房产价格，可见当前中国市场的流动资金性是充裕的。

　　唯独GDP增速与去年相同，贸易顺差明显减少，居民可支配收入增速稍弱于GDP增速，但CPI也明显高于去年同期，现实中国经济的消费活力依然强劲。而中国债务规模则得到了比较理想的控制，特别是在商业银行出借利率水平整体小幅提升的大环境下，政府、企业、个人的债务扩张速度和规模均得到了有有效控制。

　　我看到中国整体经济的继续向好，可A股市场却表现的相对疲弱，唯有创业板稍好一些，但也缺乏持续上行的动力。

　　造成一定市场现实的原因，我们认为一个是A股指数结构的不合理。银行，石油，保险等大盘蓝筹股板块在指数权重中的占比太大。这就造成了在2017年上述板块集集上涨时，对大盘指数形成明显支撑，但市场非主流板块的整体表现却并不理想，甚至出现较大幅度的下跌调整，如证券、商业零售、轻工纺织等板块。而进入2018年后，大盘蓝筹股板块出现集体调整，这又对A股指数造成较大压力。即使每天在沪深两市依然有数十家股票涨停，成百上千家股票翻红上涨，但都没有为大盘指数带来明显支撑，主要原因就是他们集体调整所造成的严重拖累。

　　另一个造成A股大盘停滞不前的原因，是去年各大基金、机构投资者盈利颇丰，他们主要集中于相对较为集中的几大重点蓝筹股板块中，所以形成的资金集中追捧下的较大上涨行情，获利丰厚，又炒高了整个板块的市场估值水平。如今进入年报和一季度报的集中发布期，正是基金和机构们调仓换股的时节，所以去年的大牛股们集体疲弱，且又多是大盘蓝筹股板块，这就对大盘造成非常大的调整压力。而新换入的曾经弱股，只放量不上涨，这显然也是刚刚进入主力机构的建仓期，对大盘指数依然没有起到明显的支撑作用。

　　还有就是中国的普通投资者只关心GDP的数量变化，认为 GDP不能同比走高，就是中国经济有问题，有风险，所以谨慎参与各类风险投资，风险偏好向房产、债券、黄金等保持资产上回归。这种认识在中国市场是大量存在的，一定程度上反而影响中国经济的整体改革。

　　怕改变不行，中国经济不但要总量，更要要质量。中国经济不可能长期的保持超高速增长，当前的年化GDP新增总量已经超过80万亿人民币，基数非常大了，所以保持平稳降速度远比突然增速要好的多。中国如果要依靠货币和资源投入来实现那些过剩产能行业的“再度过剩”是非常容易的，一点都不难，但那毫无意义。所以，中国投资者要改变认知，这比攀比数字更重要。

　　中国央行刚调降商业银行存准率，适度收缩中期借贷便利（MLF）的规模，近一步经济商业银行的融资成本，释放流动性。这些都是中国经济和A股的好好，需要投资者科学、理性的认识和理解。