叶檀：这件事被严重低估 港币创35年最低 金融战开打！

大参考

　　香港不缺钱，但港币大跌特跌。

　　3月8日，港币兑美元贬至7.8408，3月11日贬到7.8352，此前最低的2007年8月，港币兑美元7.8303。从1983年到现在，终于到谷底。

　　港币如此疲软，让人惊慌，就像重演东南亚金融危机、美国次贷危机。

　　想想东南亚金融危机吧，泰国一开始嘴硬，在巨大的压力下，先是加息让资金不外流，无奈做空的人汹涌澎湃，央行根本没办法，只有放开汇率，本币一落千丈。

　　如果没有内地强有力的手托住港币，港币在东南亚金融危机的时候早就崩过一次了。那时候的港币、美元K线，就是靠右电击撑着的。

　　如果崩盘，以下几步必不可少。

　　首先，做空先头部队进入，汇率下行，然后资金继续大规模外逃。
　　其次，股市崩盘，指数狂跌。
　　第三，房地产市场崩盘，炒房者满地找牙。
　　第四，影响到内地等市场，股价房价下跌。
　　第五，爆发第二次东南亚金融危机。

　　香港房价已经高上天。今年3月，莱坊发表2018年《财富报告》，2017年亚洲取代欧洲成为超级富豪人数第二高，日本是亚洲之冠，拥有9,960名超级富豪（资产净值超5000万美元）。其次是中国内地和香港，香港豪宅连续續6年成为全球第二高，预计2018年香港豪宅平均楼价升幅还是全球第二高。

　　香港爱炒房，是全球物业投资比例最高的城市。物业市场占投资组合的比例（不包括自住和第二物业），香港在亚洲排名第一，物业投资占47%，新加坡物业投资排名最后，仅占35%。

　　本来产业空心化，房地产再崩盘，只剩下一片鸡毛，做空的人拔完毛带着鸡肉走了，像当东南亚金融危机的索罗斯一样。

　　恒生指数也是一样，涨上天，跌下地。

　　更可怕的是对内地金融市场的影响，内地房价高上了天，企业和地方政府负债率高。如果房价下跌，会发生什么样的人间悲剧，你想想吧，每个售楼处都会被砸。

　　还有A股。很多公司在香港、内地同时上市，工商银行、建设银行、农业银行、太保、中国神华、万科，等等，都是大蓝筹。一旦工商银行在香港股价狂跌，内地蓝筹将阴影密布。一个支点，撬动内地房地产和股票市场，用新华A50指数、沪港通等进行收割，保准一割一个准。

　　港币下跌，没那么简单，可能是金融战的前哨战。

　　香港金管局马上应对。先是压力测试，看看香港的金融市场会不会就此被压塌。

　　港币如果继续下跌，不能保持跟美元之间的联系汇率，金管局会买入港币，卖出美元。

　　2005年以前，香港的联系汇率制度要求金管局在港元贬至7.80水平就出手干预；2005年，金管局改变了制度，采取7.75的强方兑换保证和7.85的弱方兑换保证。

　　说白了，在7.75港元兑1美元的汇率水平时，金管局从持牌银行买入美元。压低港币；触及7.85港元时卖出美元，托住港币，以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。

　　周K线很清楚，从2016年年底，港币兑美元就开始下跌，金管局没有动作，因为根本没有触碰到红线，一句话，不差钱。

　　如果市场实在恐慌，羊群们跟着领头羊不断卖出港币，资金流出香港，金管局下一步是跟随美联储步伐加息。

　　从内地、全球有N多资金流入香港，导致香港市场拆借利率不高。

　　德国商业银行高级亚洲经济师周浩分析，3个月的港元Hibor，去年年初在1%左右，同年8月，下跌到不到0.8%的水平上，而同期的美元3个月Libor利率却从同期的1%上升至1.3%。香港财政市场公会的数据是，2月28号，隔夜港元香港银行同业拆借利率（Hibor）报0.4261，3月9号，小幅上升到0.0532。

　　借入港币买美元资产啊，到时候还港币，现成的赚钱模式。比如，日元贷款便宜，零利息，欧元利率高，那就借入日元，买入欧元，赚利差。更美妙的是，到时候，欧元汇率还上升了，既赚利率又赚汇率，何乐而不为。

　　现在借入港币的人压低港币汇率，就是想赚两笔钱呢。市场就是这么干的，彭博社报道，当地较低的贷款成本诱使投资者借钱买入美元，从而压低港元汇率。银行的做法可能是做一个互换（swap），趁着港币便宜，用港币买入美元计价资产，以后再换回来。

　　香港不敢狂加息。

　　这样资本货币市场就爆仓了，截至2017年中期，家庭债务占香港GDP的比重攀至68.3%，其中大部分债务与住宅按揭贷款相关；而期内家庭供楼负担的比率也增加到68%，如果香港银行加息3厘，这一比例便会猛增到88%，这将会对香港楼市乃至整体社会经济带来极大的负面影响。

　　最简单的作战方法，金管局买入港币，打爆投机家。

　　香港金管局总裁陈德霖说了，咱不担心，因为咱有家底不差钱。

　　从2009年美国实施量化宽松政策后，大约1300亿美元流入香港，经银行和金管局兑换成港元。金管局没有花掉一分一毫，全部放入外汇基金的“支持组合”内。

　　银行体系有高流动性资产超过4万亿港元（当中超过3万亿港元为外币资产），从2008年以来流入香港1万亿元，现在高数倍，有充足缓冲。

　　98年东南亚金融危机，内地撑着港币。近几年监管局也多次干预市场，其中在2012年、2014年和2015年，香港监管局分别买入138亿、97亿和92亿美元用以调控汇率。确实不差钱。

　　想打爆港币的人，会做噩梦。这场金融战，内地不急，香港也不太着急，估计憋着劲，等机会让国家队收割全球对冲基金。

　　注：春天来了。
　　风软了。