凯恩斯：3.7 早间要闻评论

大参考

　　1.阎庆民：会调整同股不同权企业回归A股上市相关政策

　　3月6日下午，中国证监会副主席阎庆民在政协经济界联组讨论前接受记者采访时表示，同股不同权的企业都是在新经济体系里面涉及的，对于这些企业回归A股，相关政策会调整，新经济企业认定标准要各个部门共同来制定。对于资本市场如何改革发行上市制度以支持新经济企业这一问题，阎庆民认为，在支持新经济方面，将会考虑一系列制度创新，证监会在支持“四新”方面会有很多创新。在回应是否会降低相关企业盈利门槛时，阎庆民称，这取决于技术参数。他认为，若技术参数和产业未来发展是一致的话，未来制度肯定要做出很多调整。

　　点评：确实同股不同权的企业还是蛮多的，特别是在互联网等新经济领域，时代在发展，那么监管也要跟着进步

　　2.银监会调整银行贷款损失准备要求拨备覆盖率由150%降至120%-150%

　　3月6日消息，银监会近日下发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》(银监发〔2018〕7号，简称7号文)。为有效服务供给侧结构性改革，督促商业银行加大不良贷款处置力度，真实反映资产质量，腾出更多信贷资源提升服务实体经济能力，决定调整商业银行贷款损失准备监管要求。调整内容为：拨备覆盖率监管要求由150%调整为120%~150%，贷款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%~2.5%。各级监管部门在上述调整区间范围内，按照同质同类、一行一策原则，明确银行贷款损失准备监管要求。

　　点评：覆盖率下降了，这需要仔细分析是银行的风险整体上下降了吗？

　　3.新华社刊文：退市制度再改革让交易所“唱好主角”

　　新华社3月6日文章指出，随着证监会近日就退市制度改革公开征求意见，上市公司退市制度改革已提上日程。值得关注的是，此次修改调整了重大违法强制退市的内容，强调证券交易所的退市工作主体责任，加大退市执行力度。业内人士指出，交易所的一线监管主体责任会明显增强。不过，上市公司退市制度的改革也并非一蹴而就，未来还需看具体落实。

　　点评：退市还必须要加强，没有退市制度的市场是不完善的

　　4.中办印发意见：坚决制止无序举债搞建设遏制隐性债务增量

　　近日，中共中央办公厅印发了《关于人大预算审查监督重点向支出预算和政策拓展的指导意见》，意见主要内容包括：支出预算的总量与结构；重点支出与重大投资项目；部门预算；财政转移支付；政府债务等。对于政府债务部分，意见要求硬化地方政府预算约束，坚决制止无序举债搞建设，规范举债融资行为，积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，坚决遏制隐性债务增量，决不允许新增各类隐性债务。

　　点评：地方债务问题现在已经是足够重视了，已经是遏制了

　　5.知情人士：交易所分别在研究沪伦通DR模式和中概股回归DR模式

　　2018年以来，交易所、证监会接连表态支持资本市场需要支持新经济发展，百度、网易、搜狗等境外上市中概股更是表达了回到A股上市的意愿。那么，百度、阿里、京东等在美上市中概股巨头如何回归？比起传统的拆VIE(可变利益实体)的私有化回归，是否还有其他方式？证监会副主席阎庆民3月6日在参加政协经济界联组讨论后接受媒体采访时回应称，对于海外新经济企业回归A股，CDR(中国存托凭证)的方式更合适，这也是国际惯例。接近上海证券交易所(下称“上交所”)人士对第一财经记者透露：“目前，交易所内部团队分别在研究沪伦通DR(DepositoryReceipts，存托凭证)模式和中概股回归DR模式，并分属两个不同的牵头部门。相较之下，沪伦通的准备目前比较充分。”

　　点评：CDR这也是一种回归的新模式

　　6.王兆星：资管新规目前还在修改完善中具体时间表还不清楚

　　银监会副主席王兆星6日在参加政协经济界别联组讨论后对上证报记者表示：“等资管新规正式稿出台后，我们会抓紧制定相应实施细则，加快速度完善这件事。”对于资管新规正式稿何时出台，他表示，资管新规目前还在修改完善中，具体时间表还不清楚。“要看整个修改完善的过程，还有很多不同意见。”

　　点评：这是一个非常重要的规定，会对整个市场产生重大影响

　　7.证监会信息中心主任：当前股市杠杆资金规模较高点下降60%

　　全国政协委员、中国证监会信息中心主任张野3月6日在政协经济界别小组会议上表示，从三个方面数据来看，股市本身风险有所缓解，内在稳定性明显提升，抵御风险能力显著增强。首先，杠杆资金规模下降。2017年末，股市杠杆资金规模是1.9万亿元，较2015年6月最高规模下降了60%。其中，融资融券余额由2.27万亿降至1万亿。其次，市场估值水平合理回归。2017年末，A股动态市盈率21.4倍，较2016年初下降20%。市盈率处在合理水平。第三，上市公司结构进一步优化。两年来，667家中小企业按照明显低于二级市场23倍左右的市盈率完成IPO，融资3820亿元，融资企业个数和金额都居于全球前列。这些公司中80%为高新企业。

　　点评：杠杆的风险规模肯定是下降的，但也不可能降为零，股市是必然会有杠杆的

　　8.保监会：去年原保险保费收入增18%股票证券投资基金占比下降

　　保监会3月6日披露2017年保险统计数据报告。2017年实现原保险保费收入36581.01亿元，同比增长18.16%；资金运用余额149206.21亿元，较年初增长11.42%，其中，股票和证券投资基金18353.71亿元，占比12.3%，较上年同期的13.28%有所下降，债券及其他类投资占比上升；总资产167489.37亿元，较年初增长10.80%；净资产18845.05亿元，较年初增长9.31%。

　　点评：收入比例还是相当不错的