刘晓博：紧急刹车！这些城市的地铁“要泡汤”！

大参考

　　3月4日，“中国经营报”和“经济观察网”都报道了一个大消息：中国城市轨道交通建设突然出现了急刹车！

　　据称，国家发改委近日向各地发出《关于进一步加强城市轨道交通规划建设工作的意见》对申报建设地铁城市的地方政府预算、GDP的要求，提高到了2003年规定的3倍。同时，严控地方债务，增加了政府债务率指标。

　　发改委要求“除有轨电车外”的轨道交通建设，均应纳入建设规划报批，申报建设规划的城市近三年的政府债务率不应高于120%。

　　上一年度政府债务率超过100%、120%的城市，城市轨道交通项目(含有轨电车)的财政出资比例分别不低于60%、80%；政府债务率超过150%的城市，应及时调整政府支出结构，确保在建项目按期建成，省级发展改革部门不得批准新开工建设项目（含有轨电车）。

　　《意见》修订了原有城市轨道交通建设基本条件，要求申报建设地铁的城市地方一般公共财政预算收入应在300亿元以上（2003年的标准为100亿以上），地区生产总值3000亿元以上（2003年标准为1000亿以上），市区常住人口原则上在300万人以上（与2003年标准相同），远期客流规模达到单向高峰小时3万人以上（与2003年标准相同）。申报轻轨的标准，也相应有了大幅提高。

　　在这份《意见》的后面，附有一份《关于进一加强城市轨道交通规划建设工作的意见》的起草说明。其中提到对国家已批复建设规划的43个城市，近期完全符合申报新轮建设规划条件的有29个城市。

　　不符合“申报新轮建设规划条件”的城市一共有14个（媒体报道时误为13个），其中包括：

　　政府债务率不符合条件的为南宁、呼和浩特、包头、昆明、西安、兰州、沈阳、哈尔滨、贵阳等9个城市；
　　一般预算内收入不符合条件的为太原市1个城市；
　　地区生产总值不符合条件的为乌鲁木齐市1个城市；
　　市区常住人口不符合条件的为包头、兰州、洛阳、呼和浩特、南通、福州等6个城市。

　　根据此前媒体开列的43个“轨道交通规划获得国家批复”的城市名单，我们可以得知，可以继续申报新项目的城市分别是：

　　直辖市：北京、上海、天津、重庆；
　　计划单列市：深圳、大连、青岛、厦门、宁波；
　　省会城市：广州、武汉、南京、成都、长沙、杭州、合肥、济南、石家庄、南昌、长春、郑州；
　　普通地级市：苏州、芜湖、东莞、徐州、常州、无锡、绍兴、佛山。

　　其实早在2017年11月，媒体就报道了包头地铁在开工不到百日之后，被紧急叫停。包头地铁计划投资规模300亿，被中央认为与当地财政收入不匹配。后来，又传出了呼和浩特3、4号线地铁项目，以及呼和浩特到鄂尔多斯的高速公路项目也被叫停，三个项目涉及投资超过500亿元。

　　随后，内蒙古宣布统计数据“挤水分”，调减2016年一般公共预算收入530亿元，占总量的26.3%。

　　此前我们只听说过GDP注水，但没有想到财政收入也能如此大规模注水。地方政府为什么要这样做？虚增地方财政收入，或者瞒报地方债务，都是为了争取上大项目，最终为了政绩和升迁。

　　大基建和城镇化，长期来一直是中国稳增长的“利器”。过去几年，国家不断在高速公路、高速铁路、城市轨道交通、机场、城市管廊等方面新上项目，并启动了楼市去库存。这些做法虽然在短期内刺激了经济增长，但带来的副作用也非常明显。

　　尤其是地铁这种“豪华公共设施”，每公里造价动辄6到7个亿，如果一个城市没有足够的财政能力、足够的人口和经济总量，是无法支持的。最终只能成为一个财政黑洞，给地方经济发展带来长期的压力。而获益者，仅仅是上项目的那一届政府的主要领导和工程承包单位而已。

　　最近一段时间，中央越来越重视经济发展的质量，各地统计数字挤水分、包头呼和浩特等城市地铁下马等等，都是具体表现。此次14个城市失去“申报新的轨道交通项目资格”，也是这种思路的延续。这14个城市也分为两类，包头为代表的这一类，其地铁或者轨道交通项目整体上被无限期推迟；呼和浩特为代表的城市，则是暂停新建项目，已经启动的项目还是可以继续施工的。

　　14个城市里，有些轨道交通规划里程（不是批准里程）还非常壮观，比如昆明达到了562公里，贵阳为467公里，沈阳为610公里，哈尔滨为340公里，福州为338公里。这些城市冻结申报之后，将对全国未来几年的固定资产投资带来显著的影响，对当地影响就更大。

　　应该说，中央这样做是非常明智的，没有效益的项目虽然带来短期的GDP，将是未来的一场财务灾难。中国经济要想有长期活力，还是要转变经济增长方式，让民间资本、外资来唱主角，而不是让“地方政府+国有企业”充当投资主体。

　　短期来看，城市轨道交通建设急刹车将带来如下影响：

　　第一，对轨道交通产业构成利空，相关上市公司股价或许会下跌；

　　第二，对经济增长构成短期利空，再加上人民币升值给出口带来的影响，环保攻坚战给落后产业带来的影响，经济增速可能出现下滑，最终让央行不太敢于加息，也不太敢于让楼市、股市太冷；

　　此外，国家冻结14个城市的轨道交通项目，还告诉我们一个重要的事实：中国人口流动是失衡的，相当一批省市人口、经济增长乏力，即便国家希望给它们上项目，它们自己也玩不起、支撑不起。比如东北三省、内蒙、山西等地区，是非常典型的。

　　最终，类似呼和浩特、包头这类城市，很有可能陷入“人口增长乏力→经济增长放慢→基础设施更新放慢→人口吸引力下降”的恶性循环。

　　而在北、上、广、深、杭、蓉、宁这些城市，则将持续出现人口、经济、基础设施的“正循环”，最终强者恒强、弱者更弱。

　　这就是中国城镇化进入新阶段的新情况，它将深刻影响到中国的人口分布、经济发展和投资机会。