雷思海： 谁在黄金海岸，谁在烽烟彼岸

大参考

　　春节后，群众的视野里，上演了一幕幕的：

　　眼看他高楼起，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。

　　资本市场里，这些动不动，就牵涉千亿、万亿的地震，说来其实都不奇怪，它背后的因果，几年前就已注定。

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　　引一段一年前的《大鳄妖精的冬至》文里的部分：

　　信用货币增速慢慢下降，大概率在未来几年上演。新一轮钱荒将至，未来三年可能看不到头。

　　其实，这不应叫钱荒。钱荒这个名词，本身就带有偏向性，它有利于货币扩张既得利益者的诉求。

　　所谓的钱荒，本质上是对过去几年来的信用货币滥造的约束与回归，那些上一轮信用货币大创造中的狂欢者，希望用这个词，来逼出不断的货币放水，从而为他们杠杆加杠杆的未来，提供源源不绝的韭菜来收割。

　　这就是老子所说的：人之道，损不足而益有余。但任何一个要想正常运转的经济体系，不可能长期“损不足而补有余”，因为那意味着通缩与资产价格的总体大崩塌必然来临，因此不时的回归天道：损有余而补不足，是必然也是智慧选择。

　　生死同门，盈亏同源。

　　曾经筑起妖精大鳄们，万丈高楼的信用货币盛宴，其实本身就孕育着信用消灭的种子。可能谁都明白这个道理，奈何人性总是难免：

　　身后有余忘缩手，眼前无路想回头。

　　在去年3月的《新钱荒降至，未来3年怕看不到头》一文，差不多9个月后，高层提出，未来3年三大任务之首，是防范金融风险。

　　2

　　对AB的处理，从最宏观层面来说，是金融维稳的一部分，它也意味着未来，若有更多类似动作，一点也不意外。

　　世上安得两全法，不负如来不负卿。
　　反省凡心损梵行，从来如此莫聪明。

　　一些大鳄们自恃的聪明，这回也走眼了。

　　其实，从全球资产价格走势的角度来看，2015年以来，国内一些资本加大对境外资产尤其是不动产的配置，虽然从一己的战略上而言，是清晰的。

　　那就是国内借钱，国外买资产，这么做，赌的是未来国内资产价格下跌，国外不跌或者上涨，或者人民币汇率大跌，美元等外汇大涨。

　　但从全球大势的角度来看，却是错的。微观正确+宏观错误，意味着谁动得多，谁会错的更狠。

　　比如说，拿美国与中国的房价，一比较的话，可能觉得美国的房价很便宜，因为他们的人均收入是中国的7倍，房价却与中国差不多，因此，很多国内资本，到美国去配置房地产，认为这是稳赚不赔的买卖。

　　这是典型的以中国思维，去理解国外的房地产市场。到2015年的时候，美国的房地产价格，已经上涨到了历史高点附近，再往上走难度很大。住房不炒，美国这点是动真格的。

　　因此，中国投资者此时配置，想盈利的话，很难。比如某知名美国纽约的酒店，根媒体的报道，某公司拿下来，前前后后花进去了近20亿美元，现在，人家提出，愿10亿美元买回去。

　　2015年后，还大规模到国外配置属地性质比较强的资产比如房地产、酒店等，基本上都是给人送钱的。

　　别人知道，你是来投资的，所以迟早是要卖的，尤其当你需要用钱的时候。而美国资本清楚的很，未来几年全球利率上升是个大概率，这个时候配置的资产，能够保本就很好了。所以，那些过去两年走出国门的大手笔资产配置，除了少数能够接触到一些制造业技术的之外，大部分都不太妙。

　　问题就来了，这些国内负债，国外买资产的一些大鳄们，负债的成本不断上升，而所期待的人民币大跌，国外资产大涨的情形，却迟迟不来。其实，不到万不得已，人民币大跌是基本不可能发生的事情（小幅度的波动会有），因为这绝对不符合国家利益，任何一个政府，都不能任由这种事情发生。

　　所以，未来一段时间的煎熬，对这些大鳄们来说，已经写好。

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　　而大势的演变，还在进一步压缩，大鳄们的腾挪空间。它是从全球信用货币的源头，美国压过来的。

　　有两个方面，一是资金成本，体现在美元的加息与缩表。上周二，美联储新任主席鲍威尔，首次在国会作证时表示，对美国经济的前景展望乐观，可能有必要评估美联储升息路径。言下之意，你们都以为我今年加息三次，为什么我就不会加息四次呢？

　　这一表态，引发了后半周全球市场的剧烈波动，全球股市下挫。

　　而即使今年美国加息3次，美国10年期国债收益率都有可能突破3%，一旦突破这个位置，就意味着美国股市70%以上股票的分红，就比不上存款了，因此，抛压将更严重。

　　美股是全球资产的最大龙头，它要下跌，全球资产恐怕难有不跟的，当然，除了个别地缘政治撬动的资产，以及对冲避险的品种外。

　　另外一个则是贸易。大家知道，这两天，中美两国也在就贸易问题谈判，这个问题现在各国都很紧张。但是，从特朗普的各种表态来看，他是要最大程度利用贸易大棒的。

　　3月1日，特朗普发了一个推文表示:贸易战是好的，且很容易就赢得胜利。当美国与其它国家的贸易造成上万亿亏损时，贸易战是合适的。

　　贸易战的冲击，最终将体现在各国资产价格上。

　　不妨回忆一下，上一次美国主动打贸易战后，全球资产的表现情况。

　　2002年3月5日，美国总统小布什宣布，将对从欧洲、亚洲和南美进口的大部分钢铁施加8%到30%的进口关税，期限为3年。其声称此举是为了保护被外国进口的廉价钢铁冲击的本国钢铁产业。

　　在关税措施实行的一年时间里，全球市场遭到猛烈抛压：

　　道指跌了30%，欧洲股市跌了50%，日本股市也跌了30%以上。那时候，中国刚入世，A股则跟跌了约30%。

　　上次美国在打贸易战的同时，汇率上则是搞贬值的，美元指数从120的位置一直往下走，最低走到了75，这着意味着，打贸易战的同时，美元资本是充裕的、外流的，美元的贬值与外流，对冲了贸易战的负面影响。即使如此，当时的贸易战对各国资产价格的冲击还是很大。

　　而这一次，贸易战是在美元加息周期里打，美元始终在低位保持着向上的态势，这限制了美元的外流。这种信用货币掉头周期里的贸易战，对各国资产价格的冲击，很可能将更加严重。

　　上周美股的走势，已经显示出了这种不妙的前景，应有的K线技术性反弹修正，比预期的要弱很多。

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　　K线看不懂的，问庄家；庄家看不懂的，问监管；监管看不懂的，问政治；政治看不懂的，问大势。

　　大势是人心，是人性，它是比政治更高一级的维度，其实，今天的美元信用收缩，也是受制于信用货币创造巅峰后，回落的必然，人民币信用周期也是如此。

　　一叶落后，是天下叶落。

　　而越是资产庞大的人，越是需要时间去提前动作，不要等到天下叶落的时候，才知道秋天已至。类似于HK李家的那种资产撤退路径，过了2015年，恐怕就难以再复制。

　　一些大鳄在未来几年的慢慢消磨与泯灭，恐怕难以避免；而对于更多群众们来说，未来几年，由于有着更灵活激动的优势，准备得当的话，反而着更多逆袭可能。

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　　说到这里，相信大家就不难明白。其实，春节后，国内外这些，看似不太相关的事，其实内在勾连紧密，本质上而言：

　　它们不过都是这一轮全球信用周期的轮回大势，所写下的一幕一幕剧本。

　　5年甚至十年后，方才有新一轮的尘埃落定，到时候，新的大鳄土豪们，若能与旧日王谢相逢，攀谈交底，一定会给新一拨群众看客们，带来另一种唏嘘感叹:

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　　谁在黄金海岸
　　谁在烽烟彼岸
　　你我在回望那一刹
　　彼此慰问境况。