张晓峰：创业板暴涨3.6%，这次对注册制延期的误会大了！

大参考

　　影响周一市场的消息面的因素主要有3个：一个是修宪；一个是三中全会的召开；而最直接的是注册制的延期。

　　市场人士纷纷认为，延期是对市场的特大利好，特别是对新股次新股板块是利好。理由是如果进入注册制，新股将大量上市，对现有的新股的价格体系构成巨大冲击。所以，缓期执行当然是利好。

　　今天市场的上涨，特别是中小创的大幅上涨，似乎为这个观点提供了证实。

　　不过我认为这个想法是有问题的。

　　首先，这个关于注册制延期的消息非常的突然。大家都知道，发布注册制延期的消息，市场上的背景应该是，先开始传说注册制要来了，然后市场开始下跌，然后管理层出面辟谣。

　　但这次是在市场没有任何谣言的情况下，证监会突然发布这个消息。这个就有点与理不通了，因为本轮市场的下跌其实和注册制没有什么关系。

　　其次，就注册制本身而言，对市场的杀伤力也是已经可以忽略不计了。

　　根据证监会的统计，2017年新股堰塞湖情况已经大为缓解：

　　2018年可能的问题，不是新股大量上市，而是合乎上市标准的上市公司可能越来越少，没有公司可上。所以，注册制与否也就不是什么太大的问题了。注册制并不代表，只要申请上市，阿猫阿狗就都可以上市了，绝对不是如此。

　　第三，今天有观点认为这利好新股次新股。

　　今天新股次新股板块的涨幅也是相当靠前，似乎也印证了这个观点。

　　但是，院长并不同意这个观点。今天的上涨是普涨的结果，而新股上市的短暂缺席也是和新年假期有关，并没有什么特殊的地方，可能立刻就恢复新股上市的节奏。而这个节奏和注册制也没有什么绝对的联系。

　　第四，A股正在走向价值投资的道路上，题材、风格的作用正在不断降低。2017年的投资之路充分说明了这点，也正因如此，很多之前靠风格起家的私募、游子纷纷折戟在2017年。

　　所以，院长对注册制延期能够给大盘带来利好，没有什么期待。

　　关于风格的问题再补充一点。

　　院长之所以能够在大盘临近头部的地方，准确预测并空仓，就是因为不相信我们的市场能够支撑大盘股和小盘股两种风格同时上涨，最后，市场选择了玉石俱焚的道路。

　　今天，尽管市场经历了一轮大跌，但两种风格共存的背景依然是不可能成立的。也就是，上证和中小创同时上涨，是概率非常低的事件。

　　所有指数都已经反弹到前期的中枢位置。这个时候需要的是恐惧，而不是贪婪。对大部分股票而言，A股绝对不会不给你低吸的机会。

　　目前的市场走势有其特殊的消息面背景，谨慎行事并不为过。