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张平:人民币上演“过山车” 背后在下一盘大棋?

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发表于 2018-2-10 17:56:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
  面对近2日人民币汇率由飙涨转为暴跌,人们都在努力寻找原因。但事实上,之前人民币汇率疯涨,主要是为了人民币国际化、中美贸易再平衡,以及防止中外游资持续流出给国内经济带来隐患。

  就在昨天(8日)中午,一直兑美元保持相对强势的人民币突然大跌!

  在不到两个小时内在岸人民币价格跌幅达接近1000个基点,从6.26附近直接下探到6.34;而同期离岸人民币价格跌幅也超过600点,从6.29左右一下子来到6.34。

  就在人民币出现大跌之时,美元、欧元、日元等其他货币并没有出现大幅度波动,欧元表现相对疲弱,从2月2日的兑美元1.25如今已经回落为1.22。

  而因为全球股市大跌,导致日元作为避险货币,开始小幅升值。世界各主要国家货币呈现一种涨跌不一的格局。

  面对人民币汇率突如其来的大跌,市场方面给出三大原因:

  首先,美元已经连续疲弱一年多了,在美国经济走势和失业率基本面都不错的情况下,美元指数已经是跌无可跌。

  同样,人民币也保持1年多坚挺走势,在美元加息不断升温,中美间利差不断收窄的情况下,人民币汇率持续向上攻击的力度已经衰竭,人民币与美元指数走势之间出现趋势性逆转在所难免。

  再者,人民币汇率长期升值对中国经济不利,由于人民币汇率持续升值,导致2018年1月份进出口差额同比缩窄近6成,是从2013年以来同期(1月份)贸易顺差的最小值!

  而美元指数若是长期贬值,会使美元在国际货币体系中的霸主地位出现动摇。所以,人民币对美元单边上涨态势只能短期维系。

  与此同时,根据海关总署公布的数字,出口经理人指数较上个月再度下滑0.8,1月份仅为43.4;新增出口订单指数、出口经理人信心指数也同期继续下滑0.5和1.3,1月份的数值为47.8、48.7。

  如果我们把50作为荣枯分界线,那么外贸显然是一直低于荣枯水平的。所以,人民币单边升值对中国的外贸出口是不利的,这种趋势很难长期持续下去。

  最后,受到美国三大股指见顶大跌的拖累,亚太股市一片跌势,再加上黄金价格持续低迷,石油价格高位回落,这使得大量的避险资金无处可躲避,只能寻找美元、日元作为避风港。而当人们争抢美元计价资时,美元指数开始回升。

  但近期有一个细节,让我们不能忽视它,就在人民币汇率在近期展开单边上涨之后,国家外汇管局局长潘功胜出面表示:

  前期采取的宏观审慎政策已全部恢复中性。下一步外汇管理部门将进一步推动对跨境资本流动的均衡管理:

  一是:在管理目标上,理性看待外汇储备增减,更强调在高水平贸易投资自由化、便利化的基础上,实现国际收支动态平衡。

  二是:在管理理念上,坚持政策中性原则。外汇市场微观监管强调跨境资金双向流动政策标准的一致性:既支持合法合规资金流出,也支持合法合规资金流入。

  如果真如潘功胜所说的,宏观审慎政策已全部恢复中性,这就意味着后续人民币兑美元汇率将呈现双向波动,之前的单边上涨或下跌行情,恐怕都难以看到。

  受此消息影响,2月9日,人民币兑美元中间价报6.3194元,较上一交易日(2月8日)的6.2822元下调372个基点,创逾一年最大降幅,这说明央行现在已不再谋求人民币汇率继续保持强势,而是在一个箱体内双向浮动了。

  第一,随着人民币汇率的持续走强,我国的外储也连续上涨了12个月。

  起码在短期内不必担心外储会跌破3万亿美元大关,这也意味在央行看来,我国资金外流现象已经得到初步遏制,那么可以适当的放开对外汇流出的严厉管制。

  第二,这次人民币升值也是我国央行主动谋求的结果,鉴于中国经济开始快速恢复增长,但却存在中美贸易逆差过大问题,特朗普政府开始大搞贸易保护主义,而目前适当的让人民币单边升值,可以使中美两国的贸易逆差收窄,这样也达到了中美两国双边贸易的相对平衡,后面人民币汇率就会让市场来自由运行了。

  第三,在人民币汇率单边升值期间,由于人民币汇率的坚挺,使其在国际上的地位不断上升,不仅有近60多个国家承诺将用人民币作为外汇储备,而且像俄罗斯、委内瑞拉等能源生产国家都在计算石油结算改用人民币来计价。

  当前人民币在国际货币体系内的地位不断提高,既定目标已经达到,那就逐步放开对汇率市场的干预,让人民币汇率自由波动,有利于的打击投机炒汇资金。

  面对近2日人民币汇率由飙涨转为暴跌,人们都在努力寻找原因。

  但事实上,之前人民币汇率疯涨,主要是为了人民币国际化、中美贸易再平衡,以及防止中外游资持续流出给国内经济带来隐患。

  而如今,人民币单边升值的目标已经达到,自然就没必要再继续单边升值了,汇率波动将更趋于平稳就理所当然了。

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