陈思进：如何看待近期的美元大跌人民币大涨？

大参考

　　当下，美联储已进入加息+缩表的货币紧缩周期，加之减税，三重效应叠加下，无疑会促使资本和产业回流美国，对世界各国都将构成冲击。

　　【人民币汇率继续升值：在岸、离岸双双升破6.3关口】

　　在升值的道路上仅歇了两天，人民币对美元汇率1月31日卷土重来，升破6.30，升值至6.28。

　　离岸人民币汇率也不示弱，盘中同样升破6.30关口，目前升值至6.28，日内升值超过200个基点。

　　这也是2015年8月11日启动汇改后，人民币对美元即期汇率首次升破6.30整数关口。

　　这和我这两年来对人民币汇率的判断完全一致，兑美元最终升破6也将有可能。

如何看待近期的美元大跌人民币大涨？

文/陈思进

　　1月23日（星期二），根据BBC的新闻报道，美国政府将对进口的洗衣机收取最多高达50%的关税，高于外界的预期，也将对光伏产品征收30%的关税，随后减少降至第四年的15%。但进口2.5千兆瓦未组装的太阳能电池，可免征关税。

　　事实上，特朗普在竞选期间就提出，“给中国施加45%的全面关税”的许诺。今年1月17日，特朗普接受采访时还表示：“中国侵害知识产权一事牵涉甚广，美国将对其处以巨额罚款，相关措施将于近期对外公布”。针对洗衣机、钢铁、铝、以及光伏产品征收高额进口关税，只是一种可行的手段而已，因为特朗普阵营渴望在11月的国会中期选举中，取得优势地位，此时此刻，落实他的贸易保护主义，时机可谓拿捏得“恰到好处”。

　　如何看待近期的美元大跌人民币大涨？

　　紧接着，在瑞士达沃斯世界经济论坛的记者会上（1月24日），美国财长姆努钦告诉记者：美元下跌通过贸易提振美国经济，结束了美国政府一贯倡导强势美元的做法，美元走弱对我们有利，因为这与贸易和机遇有关。

　　财长姆努钦的话音刚落，立刻引发外汇市场的巨大波动，使得本来这一年多来就不断下跌的美元，更遭遇投机性抛售，可以说是“自由落体式”下坠，创下自2017年3月以来最大的单日跌幅，并且将2018年的跌幅扩大到3.2%，似乎是1987年以来最“糟糕”的状况。

　　而实际上，由于特朗普的“美国第一”、以及减税吸引制造业回归的政策，恰恰需要美元汇率弱一些，为“美国制造”对外出口铺平道路。

　　在这儿，要特别强调一下，事实上，美元是“霸权货币”，也就是说，无论汇率涨跌，都是强势美元。如，即使美元汇率下跌，石油依然得由美元定价、绝大多数的国际贸易也都依然由美元来定价。

　　不过，特朗普随后却亲自“纠正错误”：别误会美国财长，美元会越来越走强，最终我希望美元强势，此前美国财长姆努钦的美元表态被断章取义了。

　　而这儿的所谓强势，就是指在必要时，美元指数将会反弹，即回到高汇率，以此给全球投资者带来信心，以便出售美国国债、及地方政府债券，使得融资渠道保持畅通，平衡财政赤字，以至最终走出经济衰退。

　　这样说吧，美元指数走弱或走强，具有明显地被刻意操纵的痕迹。美国需要借钱的时候，美元就变强势；需要赖账时，又成弱势稀释债务。美元已经玩儿到了最高境界，对外贬值，对内保值，想低就低，想高就高，大斗进小斗出，不断地循环，完成对全球财富的掠夺。

　　那么，人民币又将应对呢？

　　大家一定记得，2016年有一段日子，美元汇率大幅上升，相对而言人民币汇率小幅下降，尤其在2016年底，国内看空人民币的声音成为主流，不绝于耳，大都说人民币兑美元将贬值到7.4，甚至可能贬值到8以下。

　　而我在那时就力排众议，开始不断反复分析，并强调：人民币在可自由兑换（即在资本项目上可以进行自由兑换）之前，不存在大幅贬值的可能，而兑美元更有可能小幅上升。

　　随后，在去年（刚过去的2017年）我依然坚持、并反复强调这个判断（之前为何那么判断，我曾有过详细地分析，这儿就不另赘述了）。

　　好在事实胜于雄辩。如果你在去年初轻率地用人民币兑换了美元，那么现在单纸面上已亏损超过10%；要是再加上其他因素，如摩擦成本、利率损失的机会成本等等，实际的整体损失至少15%。

　　而当下，美联储已进入不断加息+缩表的货币紧缩周期，再加上减税所形成的三重叠加效应，毫无疑问地会促使资本和产业回流美国，对世界各国都将构成冲击。而由于中国早已是第二大经济体，又和美国的经济“紧密相依”，中国更将首当其冲。

　　在目前的情况下，人民币则更需要维持高汇率，抵御资本回流，一些出口企业不得不被牺牲。从大局而言，人民币的国际化对于中国整体经济而言，是利大于弊的。美元是人民币的标杆，人民币有一天能像美元那样尽享铸币税，是大目标。

　　再次强调一下，人民币在资本项目之下可自由兑换之前，不存在大幅贬值的可能，更有可能小幅上升，最终破6都是有可能的。

　　人民币终将成为国际储备货币，与美元分庭抗礼，切割世界经济蛋糕。

　　2018年01月26日写于多伦多