《姚尧形态学》第6集：止盈（4）

大参考

　　在上一集，我们介绍了通过计算涨跌幅满足位来止盈的操作方法。这一集，我们介绍根据前高低点来止盈的操作方法。

　　当行情处在上涨趋势中时，股价以波浪推进的形式逐步攀升，具体表现为下一个波浪的高点高于这一个波浪的高点，下一个波浪的低点也高于这一个波浪的低点，我们称其为“上涨常态”。如下图所示：

　　可以看到，在新一波的上涨中，60的位置高于50，56的位置高于46。紧接着，又是70的位置高于60，66的位置高于56。股价便是这样一波接一波地逐步攀升，从而构成了上涨趋势。直到某一天，下一波高点无法再创出新高，下一波的低点比这一波低点还要低时，上涨趋势也就结束了。如下图所示：

　　可以看到，当上涨趋势结束时，首先是新一波的高点在68，无法突破前一波的高点70，接着就是新一波的低点61低于前一波的低点66。因此，我们可以将每一波上涨的低点，即上图中的46、56和66作为做多时的止盈标杆，只要股价不有效跌破止盈标杆，我们就假定上涨趋势还在继续，一旦有效跌破止盈标杆，我们就假定上涨趋势已经结束。

　　具体到实践中，我们的操作是这样的：

　　1，当股价有效突破40元的颈线位时，我们进场买入，同时将止损位设置在40×（1－3%）＝38.8元。如下图所示：

　　2，股价突破颈线后第一波涨至50元，之后又回调到46元，接着再次上涨时，46元就是前一波上涨的低点，被设置为止盈标杆。在实际操作中，我们通常将跌破46元以下3%视为有效跌破，故将止盈位设置在46×（1－3%）＝44.62元。如下图所示：

　　3，股价第二波涨至60元，之后又回调到56元，接着再次上涨时，56元就是前一波上涨的低点，成为新的止盈标杆。在实际操作中，我们将止盈位设置在56×（1－3%）＝54.32元。如下图5所示：

　　4，股价第三波涨至70元，之后又回调到66元，接着再次上涨时，66元就是前一波上涨的低点，成为新的止盈标杆。在实际操作中，我们将止盈位设置在66×（1－3%）＝64.02元。如下图6所示：

　　5，股价无法再创出新高，至68元后便震荡回落，当其跌至64.02元后即止盈卖出，收益率为64.02÷40－1＝60.05%。如下图所示：

　　可以看到，当股价最初突破颈线位40元时，我们设置的是止损位，设在38.4元。突破颈线的第一波上涨结束，第二波上涨开启后，我们就将止损位改成了止盈位，设在44.62元。之后随着股价一波又一波上涨，我们也将止盈位逐步上移至54.32元、64.02元。只要上涨趋势一直在延续，我们的止盈位就不断在上移。直到某一天，新一波上涨的低点有效跌破前一波的低点，我们即止盈出局，这种止盈方法就称为“破前低法”。

　　我们看个具体的案例。下面这张是铁龙物流（600125）自2017年3月至6月的日线走势图：

　　可以看到，铁龙物流股价从4月12日的11.14元一路下跌至5月24日的7.64元，之后构筑了一个长达一个多月的三角形底，并于6月19日以爆量阳线向上突破，突破时的颈线位在8.56元。为此，我们可在8.56元进场买入该股，同时将止损位设在8.56×（1－3%）＝8.30元。

　　底部到颈线的距离为8.92－7.79＝1.13元。关于三角形底的测算方法，我们在以后的文章中会详细解说，这里需要强调的一点是，虽然实际行情的最低股价是7.64元，但我们却不将其视为三角形底的最低点，因为如果将7.64元视为最低点，则形态就完全变掉了。所以，我们在测算时，还是将7.79元视为三角形底的最低点，而将那根下影线打出的7.64元视为市场突发变动导致的噪音。按照涨幅满足法，于是我们可计算出：

　　第一涨幅满足位为8.56＋1.13＝9.69元，预期收益率为9.69÷8.56－1＝13.20%。

　　第二涨幅满足位为9.69＋1.13＝10.82元，预期收益率为10.82÷8.56－1＝26.40%。

　　第三涨幅满足位为10.82＋1.13＝11.95元，预期收益率为11.95÷8.56－1＝39.60%

　　我们继续往下看：

　　可以看到，铁龙物流股价突破颈线后虽一度跌破颈线，但收盘价从未触及止损位，故可一直持有多单。股价突破之后震荡上扬，先后触及9.69元、10.82元和11.95元。假设我们在10.82元时卖掉一半，在11.95元时又卖掉剩下一半，则收益率为33.00%。

　　我们再用破前低法来操作该股，如下图所示：

　　可以看到，随着股价的一波又一波攀升，止盈标杆也在不断抬高，由8.46元逐步推升至9.78元、10.06元、12.12元及13.23元。9月13日，铁龙物流涨至14.35元时震荡回落，无法突破14.88元的前高。9月18日，铁龙物流以跳空低开的方式跌破前低13.23元，有经验的投资者当即便能感觉到势头不对，应当止盈卖出。具体的研判细节，我们这里先不展开，就简单地按照破前低法，当止盈标杆上移至13.23元时，止盈位设在13.23×（1－3%）＝12.83元。当天股价跌停，收盘报12.41元，即便我们在实际操作中是以12.41元止盈卖出，其价位仍高出前述11.95元的第三涨幅满足位，收益率44.98%。

　　既然用破前低法可以获得比涨幅满足位法更高的收益率，那么，是否我们在实际操作中应该更多采用破前低法呢？其实也不尽然，在上一集，我们曾经提到过莱美药业的案例，如下图所示：

　　可以看到，按照涨幅满足法，莱美药业在股价触及第一涨幅满足位，即7.40元时就应抛出。我们再用破前低法做一次，如下图所示：

　　可以看到，随着股价的逐步攀升，止盈标杆也不断抬高至6.80元、7.00元，止盈位也由此上升至7.00×（1－3%）＝6.79元。10月26日，莱美药业股价跌破7.00元，收盘报6.91元，但仍高于6.79元的止盈位，故不用止盈。27日，莱美药业下跌4.78%，收盘报6.58元，已经触及止盈位。可此时再止盈的话，距离6.56元的买入价已经所剩无几了，反不如当初在第一涨幅满足位就止盈卖出。

　　由此可见，涨幅满足法和破前低法都是在实战中非常方便好用的止盈方法，但具体哪一种更好，尚需要根据具体情况具体分析。我们再看个案例，下图是光大证券自2013年9月至2014年7月的日线走势图：

　　可以看到，光大证券股价从2013年9月12日的9.71元一路下跌至2014年3月12日的6.59元，之后构筑了一个长达七个多月的复合型头肩底，并于7月25日以放量阳线向上突破，突破时的颈线位在7.64元。为此，我们可在7.64元进场买入该股，同时将止损位设在7.64×（1－3%）＝7.41元。

　　底部到颈线的距离为7.77－6.61＝1.16元。按照涨幅满足法，于是我们可计算出：

　　第一涨幅满足位为7.64＋1.16＝8.80元，预期收益率为8.80÷7.64－1＝15.18%。

　　第二涨幅满足位为8.80＋1.16＝9.96元，预期收益率为9.96÷7.64－1＝30.37%。

　　第三涨幅满足位为9.96＋1.16＝11.12元，预期收益率为11.12÷7.64－1＝45.55%

　　请继续往下看：

　　可以看到，光大证券股价突破颈线后就再也没有跌回，故可一直持有多单。之后，光大证券震荡上扬，先后触及到8.80元、9.96元和11.12元这三波涨幅满足位。假设我们是以7月25日的7.64元买入，在11月5日股价触及11.12元时卖出，则三个多月的收益率为45.55%，应该说是相当令人满意的了。我们继续往下看：

　　我们惊讶地发现，当我们以11.12元卖出光大证券后，其股价不但没有下跌，反而出现了不可思议的飙涨，至12月9日上涨至33.12元！我们以为第三涨幅满足位已经是相对高位了，却没想到那正是一波超级大牛市的起涨点，仅仅一个月的时间，股价竟然就翻了两倍！在牛市刚启动时卖丢大牛股，这实在是令人扼腕叹息，但如果采用破前低法，就不会出现这等悲剧了，请看下图：

　　再继续往下看：

　　我们看到，自从将止盈标杆设在8.72元以后，光大证券的股价一路飙涨至12月9日的最高33.12元，期间基本没有回调，因而也无需再设置止盈标杆，直到它从33.12元回落，至12月15日收出波段低点23.65元后再次反弹时，我们才将23.65元设为止盈标杆，同时将止盈位设在23.65×（1－3%）＝22.94元。

　　这只股票是姚尧自己实际操作过的股票，最终是在12月5日全部卖出止盈，平均卖出价为27.23元，也就是那天的涨停价。盖因我已经判断出该股风险巨大，而当天涨停板又频繁被打开，故就在涨停板附近将股票全部卖出了。那时候，姚尧还没有开通微信公众号，只是有时会在一些股票群里与人争论。当时上证指数从2200来点快速飙升至3000多点，市场气氛非常狂热，很多投资者都认为券商股还将大涨特涨，因为牛市来了最受益的就是券商股。但是我说：“我都靠券商股赚这么多钱了，难道我不知道券商股在牛市最受益吗？只是现在涨得太过疯狂，未来必定会有大幅回调，我还是先止盈出来再说。”于是，姚尧在2014年的12月5日发了条朋友圈，如下图所示：

　　果然，两天后券商股就见到阶段高点，出现了大幅回调。坦白讲，姚尧在12月5日提示风险，并不全是通过使用本书所述之形态学的技术，还利用了均线乖离率等技术。然而，我之所以能够在7块多钱买入该股而一直持有到25元以上而不卖，靠的就是使用破前低法的止盈技术。否则的话，早就想着获利了结，又如何能一直拿得住呢？下面，我们按照破前低法的标准操作流程，继续往下看：

　　可以看到，光大证券股价震荡了一个月的时间后，在2015年1月19日以一字跌停开盘，次日继续下跌，跌破此前设置的22.94元的止盈位。假设我们是以当日收盘价21.81元卖出，则本轮行情的收益率为21.81÷7.64－1＝185.47%。

　　我们再看个案例，下图是神州泰岳（300002）自2012年8月至12月的日线走势图：

　　可以看到，神州泰岳的股价从2012年8月23日的3.79元一路下跌至12月24日的2.18元，之后构筑了一个长达一个月的头肩底，颈线位在2.52元，并于12月13日以爆量阳线向上突破，突破时的价位为2.50。为此，我们可在2.50元进场买入该股，同时将止损位设在2.50×（1－3%）＝2.43元。

　　底部到颈线的距离为2.52－2.18＝0.34元，于是我们可计算出：

　　第一涨幅满足位为2.50＋0.34＝2.84元，预期收益率为2.84÷2.50－1＝13.60%。

　　第二涨幅满足位为2.84＋0.34＝3.18元，预期收益率为3.18÷2.50－1＝27.20%。

　　第三涨幅满足位为3.18＋0.34＝3.52元，预期收益率为3.52÷2.50－1＝40.80%。

　　我们继续往下看：

　　可以看到，神州泰岳的股价突破颈线后就再未跌回，故可一直持有多单。之后，神州泰岳震荡上扬，先后触及2.84元、3.18元和3.52元这三波涨幅满足位。假设我们是以12月13日的2.50元买入，在3月1日股价触及3.52元时卖出，则两个半月的收益率为40.80%，应该说是相当令人满意的了。我们继续往下看：

　　可以看到，神州泰岳本轮行情的高点是在2013年10月8日的12.63元。与上述光大证券的案例类似，当初设置的第三涨幅满足位，其实正是一轮大牛市行情的山脚。为什么会出现这种情况呢？为什么在这里不应该使用涨幅满足法来止盈呢？请看下面这张神州泰岳的周线图：

　　可以看到，神州泰岳是从2010年4月中旬的16.05元开始下跌的，一直跌到2012年12月初的2.18元。下跌时间长达两年八个月，下跌幅度高达86.42%，再结合其它方面的分析，我们足可以推断出，神州泰岳应该是要否极泰来、由熊转牛了。既然是要由熊转牛，那么一个跌了两年八个月的股票，转入牛市后不会只涨三五个月就结束；一个在上轮熊市从16.05元跌到2.18元的股票，也绝不会只涨到3.52元就不涨。所以，在买入之初我们就应该有心理准备，如果未来会有一波大牛市的话，就不应该只是用涨幅满足法来止盈，而是应该用破前低法。请看下图：

　　再继续往下看：

　　可以看到，随着神州泰岳的股价不断攀升，止盈标杆也在不断抬高，最后一次是在2013年10月16日的9.75元，止盈位随之抬高到9.75×（1－3%）＝9.46元。之后，神州泰岳反弹至11.78元即开始下跌，未能突破12.63元的前高。10月25日，神州泰岳收盘价报9.15元，已经触及止盈位。假设我们是以当日收盘价9.15元卖出，则本轮行情的收益率为9.15÷2.50－1＝266.00%，远高于第三涨幅满足位时的40.80%。

　　综上所述，以姚尧自身做交易的经验而言，在上涨趋势中使用止盈方法时通常可分为四种情况：

　　1，一般情况下，是在股价突破颈线后涨至第二涨幅满足位时酌情止盈。可在第二涨幅满足位卖出一半，另一半到第三涨幅满足位卖出，或者另一半用破前低法卖出。
　　2，如市场氛围相对疲软，则在股价突破颈线后达到第一涨幅满足位时酌情止盈。
　　3，如市场氛围相对狂热，则综合使用涨幅满足法和破前低法止盈。
　　4，如底部最初构筑的规模较小，市场氛围却越来越热，则以破前低法止盈。