张平：人民币兑美元涨势如虹 究竟谁在幕后博弈？

大参考

　　如果美元指数长期贬值，那谁还会相信美元？谁还会相信它背后的美国政府？所以，美元指数兑其他非美国家货币贬值是中短期的，不可能是长期的

　　昨日（本周四），受到美元指数继续下行的影响，人民币涨势持续走高，在岸、离岸人民币双双突破6.33。而美元指数却跌势不止，从1月初的跌破93大关，逐渐演变成突破92、91、90，创下三年来的新低。截止至1月25日，美元指数还历史性地跌破90。

　　可能有人会问，人民币汇率上涨，美元指数狂跌，与我们普通百姓有何关联呢？

　　简单算一笔账，过去持有10000美金，2016年底汇率是6.9，等于拥有69000人民币，而现在只有63000人民币，中间差价就差了整整6000块钱。这让当时没来得及将人民币换成美元的小伙伴觉得外汇市场的博弈原来也是如此凶险。

　　面对人民币汇率的不断狂飙，而美元指数的持续走弱。国内专家给出了三大因素：

　　其一，美元下跌。在美国政府一直处于停摆状态、新政进展不及预期，美元指数跌破90关口；其二，国内经济基本面的支撑。去年中国经济增速6.9%，改变了近年来经济连续走弱态势。其三，市场预期乐观。市场普遍看好人民币走势，投资者加大对人民币资产配置。

　　不过，也有市场人士指出，人民币汇率近期的疯狂上涨，这主要得归功于我国外汇管理机制：一方面，从去年底到现在，央行不断上调人民币的中间价，这是在引导人民币走出趋势性上涨格局。

　　另一方面，个人购汇难度增加和受限，个人购汇申报新政开始实施后，无论是在银行柜面还是通过网银、手机银行等渠道办理购汇，均需要填写《个人购汇申请书》，明确填写购汇用途。

　　针对人民币与美元走出相反走势。美国政府却似乎乐见此景。

　　本周三，美国财政部长努钦在达沃斯的讲话让人感到惊诧：“美元下跌将通过贸易提振美国经济，结束了美国政府一贯倡导强势美元的做法。

　　美元走弱对我们有利，因为这与贸易和机遇有关。”言下之意是，弱势美元更能够保护美国出口，其肯定会对缩短美国与主要经贸伙伴之间巨大贸易逆差有利。

　　同时，美国财长姆努钦还表示，短期内美国政府并不担心美元指数走势，因为美元走弱有利于美国贸易和机会，但长期来说美元仍会走强。

　　这既是对美国经济强劲的反映，也是作为首要储备货币的必要趋势。这是第一次听到美国财长，反对强势美元的言论。

　　对此，我们认为，姆努钦的讲话句句是大实话，美元不仅对人民币进行大幅贬值，也对其它主要货币也在呈现贬值的态势。

　　近期，日元兑美元自去年9月11日起首度突破109的关口，欧元兑美元也刷新了2014年底以来的新高。显然，美国政府是既想在短期内让美元呈现贬值状态，又不想动摇美元在世界货币体系内计价、结算、储备货币的地位。

　　若是细细分析，人民币升值总体来说是对我国经济弊大于利，除了对海淘、旅游、留学者是利好外，还对依赖大量原材料进口的造纸，以及对外负债率较高的航空、房地产、银行等更有利，其他的对中国经济似乎也没啥益处啦。

　　但是若美元处于中短期贬值状态，那对美国经济的复苏却是有着很大的帮助。所以，我们觉得人民币狂飙，美元大泻，这背后恰恰印证了美国在下一盘很大的棋。

　　首先，美元如果能在中短期内走弱，则有助于美国的出口贸易。

　　拿中美贸易来说，美国一直在指责中国操纵汇率，才使中美两国之间存在着较大的贸易逆差，在美国政府看来，他们希望看到的是中美贸易的“再平衡”。

　　所以通过弱势美元，来削弱人民币计价商品在出口方面的微弱优势，提高美国制造的竞争力，最终使美国就业率能够提升，经济能够更持续的复苏。

　　再者，众所周知，美国有很多的海外跨国企业，他们每年都能赚到巨大而又丰厚的利润，却长期囤积在海外的资金帐户上，而美国政府这次宣布大幅减税，再配以美元指数大幅贬值，这样可以让美国在海外的企业资金回流获得二个好处：

　　一方面，只需要将较少的海外盈利转换成美元予以缴税，因为税负减轻后，美国在海外企业手中的非美货币还能兑换成更多的美元，这等于进一步降低了企业的税负。

　　另一方面，能拿少量外币兑换成比过去更多的美元，这无疑会促进美国在海外的企业将资金回流到美国本土去投资，这样可以解决更多的就业岗位，有利于美国经济的复苏。

　　最后，美元在中短期内的持续贬值，可以减轻美国政府的还债压力。由于特朗普政府实行了全面减税计划，但大幅减税的背后就是政府可怕的赤字上扬，为了减轻美国政府的财政压力，通过美元贬值，稀释美国政府的对外债务，就是一个较不错的办法。

　　同时，像中国、沙特等与美国贸易顺差较大的国家，手里拿着大量的美元和美债，如果美元持续出现贬值，那就意味着，美国政府前面欠你们的债务就大幅缩水甚至不还了，所以美国政府当然乐观美元指数的长期贬值阴跌了。

　　但问题是，如果美元指数长期贬值，那谁还会相信美元？谁还会相信它背后的美国政府？

　　所以，美元指数兑其他非美国家货币贬值是中短期的，不可能是长期的，美元指数长期趋势则会是稳中回暖的态势。这样就有利于其他持有美元者对美元指数未来充满上涨预期。

　　人民币持续升值，而美元指数却跌破90，这背后暗示了美国在下一盘很大的棋，美元指数中短期贬值有利于美国出口、有利于美国企业将资金回流，以及减轻其税赋压力，当然美元指数的贬值还能稀释美国政府对外的债务，真是一举多得。

　　所以我们不要看到人民币汇率上涨就是利好，而是要分析人民币汇率上涨，美元指数大跌背后隐藏着何种秘密。