《姚尧形态学》第5集：止盈（3）

大参考

　　上一集，我们讨论了底部反转，接下来讨论顶部反转。与底部反转类似，顶部反转后在计算涨跌幅满足时也通常不只限于一波，而是会有两波，甚至三波。请看下图：

　　这张是三重顶的示意图，属顶部反转形态。当股价跌破60元的颈线位后，即可计算其跌幅满足位。计算方法是：

　　先计算顶部到颈线的距离为：70－60＝10元。

　　第一跌幅满足位为颈线位减10，即60－10＝50元

　　第二跌幅满足位为第一跌幅满足位减10，即50－10＝40元

　　第三跌幅满足位为第二跌幅满足位减10，即40－10＝30元

　　以经验而言，通常股价跌破颈线后会下跌至第一跌幅满足位，再经由一段时间的震荡，构筑一下跌中继形态，再继续下跌至第二跌幅满足位。顶部反转形态突破后，以达到第二跌幅满足位的概率为最大，达到第一或第三跌幅满足位的概率较小。具体能跌到哪里，还需要结合具体的形态结构和当时的市场氛围等多方面因素而定。若顶部构筑的时间很长，之前的涨幅太大，则突破后容易有第二波、甚至第三波的下跌，反之若顶部构筑时间很短，之前的涨幅较小，则跌破后很有可能只跌一波就结束，甚至达不到跌幅满足位。若当时的大环境是熊市，则突破后可能会跌得非常快、非常深；反之则下跌一小段后就能止跌企稳。这些同样需要读者视具体情况随机应变，无法在书本中一一道明。我们来看个具体案例。

　　下面这张是山西证券（002500）自2015年2月至6月的日线走势图

　　可以看到，山西证券股价从2015年2月2日的12.59元一路上涨至5月26日的27.98元，之后构筑了一个长达一个多月的头肩顶形态，颈线位在22.74元，并于6月18日以中阴线跌破颈线。为此，投资者可在22.74元融券做空该股，同时将止损位设在22.74×（1＋3%）＝23.42元。

　　顶部到颈线的距离为：27.98－22.74＝5.24元，于是我们可计算出：

　　第一跌幅满足位为22.74－5.24＝17.50元，预期收益率为1－（17.50÷22.74）＝23.04%。

　　第二跌幅满足位为17.50－5.24＝12.26元，预期收益率为1－（12.26÷22.74）＝46.09%。

　　第三涨幅满足位为12.26－5.24＝7.02元，预期收益率为1－（7.02÷22.74）＝69.13%。

　　我们继续往下看：

　　可以看到，山西证券自从跌破颈线后就再也没有站回颈线之上，故空单可一直持有。很快，山西证券就触及到第一跌幅满足位，略做反弹后再次下跌，刚好跌至第二跌幅满足位时止跌。此时，我们即可还券止盈，短短三个星期便能获得46%的收益率。

　　之后山西证券股价亦有反弹，震荡一段时间后再次下跌，最低跌至8.72元，并未触及到第三跌幅满足位。

　　有必要强调的是，在姚尧形态学中，我们通常使用的都是算术坐标系，这在计算第三波涨跌幅满足位，特别是跌幅满足位时可能会出现瑕疵。此时若切换到对数坐标系，可能会更加准确。在算术坐标系中，刻度间的距离与价格的算数差成正比；而在对数坐标系中，刻度间的距离与价格的涨跌幅成正比。为表述方便，我们举个极端的例子，请看下图：

　　假设顶部的价位是40元，而颈线的价位是20元，则跌破颈线后的三波跌幅满足位分别是0元，﹣20元，﹣40元，显然这是极其荒谬的。可如果按照对数坐标系，就不会出现这种问题了，请看下图：

　　在对数坐标系中，三波跌幅满足位分别是10元，5元和2.5元，因为40元跌至20元是跌一半，20元跌至10元，10元跌至5元，5元跌至2.5元都是跌一半，它们在涨跌幅上是相等的。

　　在算术坐标系中，我们计算涨跌幅距离时用的是加减法，在对数坐标系中，我们计算涨跌幅满足时是用的是乘除法。以本集开头之顶部反转的示意图为例，在对数坐标系中，顶部到颈线的距离为：70÷60＝1.17。

　　第一跌幅满足位为颈线位除以1.17，即60÷1.17＝51.28元

　　第二跌幅满足位为第一跌幅满足位除以1.17，即51.28÷1.17＝43.83元

　　第三跌幅满足位为第二跌幅满足位除以1.17，即43.83÷1.17＝37.46元

　　而以上集之底部反转的示意图为例，在对数坐标系中，底部到颈线的距离为40÷30=1.33

　　第一涨幅满足位为颈线位乘以1.33，即40×1.33＝53.33元

　　第二涨幅满足位为第一涨幅满足位乘以1.33，即53.33×1.33＝70.93元

　　第三涨幅满足位为第二涨幅满足位乘以1.33，即70.93×1.33＝94.34元

　　由此可见，相较于算术坐标系，对数坐标系的跌幅满足位会跌得更少一些，而涨幅满足位会涨得更多一些。不过，在实战中为了分析和交易的方便，我们仍然习惯于采用算术坐标系，读者在作形态分析时只要稍加留意即可，尤其是在底部或顶部到颈线的距离较长时，更容易出现上述情况。当股价跌至第二跌幅满足位时，我们差不多就可酌情止盈，不要再巴望着它非得跌至第三跌幅满足位。

　　我们再看下面这张绿景控股（000502）自2016年2月至5月的日线走势图：

　　可以看到，绿景控股股价自2016年3月8日的17.54元一路上涨至4月18日的27.55元，之后构筑了一个长达一个月的头肩顶形态，颈线位在23.55元，并于5月5日以阴线跌破颈线。为此，投资者可在23.55元融券做空该股，同时将止损位设在23.55×（1＋3%）＝24.26元。

　　顶部到颈线的距离为：27.55－23.55＝4.00元，于是我们可计算出：

　　第一跌幅满足位为23.55－4.00＝19.55元，预期收益率为1－（19.55÷23.55）＝16.99%。

　　第二跌幅满足位为19.55－4.00＝15.55元，预期收益率为1－（15.55÷23.55）＝33.97%。

　　第三涨幅满足位为15.55－4.00＝11.55元，预期收益率为1－（11.55÷23.55）＝50.96%。

　　我们继续往下看：

　　可以看到，绿景控股跌破颈线后立刻收出两根长阴线，很快就触及到了第一跌幅满足位，之后却迟迟未能继续下跌，而是做了三个半月的横盘。在这种情况下，我们通常会选择还券止盈，而不再期待第二跌幅满足位。

　　在前文中，我们曾经讲过，股价在触及第一跌幅满足位后通常会有个反弹，或者作出下跌中继的震荡形态，之后再启动第二波下跌。可是既然是下跌中继，那就决定了在这段行情中，下跌趋势是主行情，震荡行情是次行情，次行情的规模不可以超过主行情。打个比方，有人从城北走到城南需要10个小时，他在早上七点由城北出发，中午十二点到达城中的餐厅吃饭，用餐完毕后稍事休息，下午一点钟继续向南走，下午六点到达城南，这是合理的。可是如果这个人早上七点钟出发，十二点钟到达城中后就在旅馆住下来，而且一住就是三天。那么，我就不得不高度怀疑，他此行目的还是不是要去城南？他应该是会有别的安排吧？同样的道理，绿景控股这个头肩顶的结构规模，是从2016年3月31日至5月5日，仅一个月多一点，之后又只花了一个星期触及第一跌幅满足位，可接下来却来回震荡了三个半月，这不得不让我们高度怀疑，它还会去触及第二跌幅满足位吗？因为如果这三个半月的震荡是下跌中继的话，那么这个次行情的规模就比主行情要大太多太多了。

　　我们继续往下看：

　　果然，绿景控股之后震荡攀升，向上突破了当初头肩顶所画的颈线位，也触及到当时所设置的止损位，等于是完全终结了当初头肩顶突破后的下跌趋势。倘若之前未能在低位及时止盈的投资者，此时也只好忍痛止损了。

　　我们继续往下看：

　　自9月下旬至12月初，绿景控股再次构筑一个三角形的顶部，颈线位在22.10元。12月6日，绿景控股以阴线跌破颈线。为此，投资者可在22.10元融券做空该股，同时将止损位设在22.10×（1＋3%）＝22.76元。

　　顶部到颈线的距离为：24.80－22.10＝2.70元，于是我们可计算出：

　　第一跌幅满足位为22.10－2.70＝19.40元，预期收益率为1－（19.40÷22.10）＝12.22%。

　　第二跌幅满足位为19.40－2.70＝16.70元，预期收益率为1－（16.70÷22.10）＝24.43%。

　　第三涨幅满足位为16.70－2.70＝14.00元，预期收益率为1－（14.00÷22.10）＝36.65%。

　　我们继续往下看：

　　可以看到，绿景控股跌破颈线后也曾有过反弹，还曾一度重新站上颈线，但因距离止损位尚有相当距离，故而空单可继续持有。之后，绿景控股的股价一路暴跌，跌破14.00元的第三跌幅满足位后继续下跌，若计算第四跌幅满足位，则为14.00－2.70＝11.30，刚好也是个阶段低点，最终跌至最低跌至10.22元。

　　绿景控股之所以在这轮行情跌得如此惨烈，能够跌破第四跌幅满足位，撇开其它因素不谈，单就形态学的角度而言，关键亦是因为其顶部到颈线的距离实在太近。其实，前面那个山西证券的案例，从顶部27.98元跌至第二跌幅满足点的12.26元，跌幅高达56.18%。反观现在这个绿景控股的案例，从顶部24.80元跌至第四跌幅满足点11.30元，跌幅却只有54.43%。原因就在于，山西证券顶部到颈线的距离为5.24元，相当于颈线位价格的23.04%。而绿景控股顶部到颈线的距离为2.70元，仅相当于颈线位价格的12.22%。

　　这样，我们就将通过计算涨跌幅满足法来止盈的操作方法讲述完了，下一集我们将介绍根据前高低点来止盈的方法。