韬略哥：大消息突如其来！传央行已出手，人民币汇率大跌

大参考

　　今天（1月9日）下午，市场传来一个大消息：多家媒体报道说，中国央行已通知“人民币汇率中间价报价行”暂停逆周期因子！

　　如果这个消息属实，则说明人民币对美元的升值告一段落。或者说，央行认为近期人民币升值太猛了，需要从“机制上”解决问题了！

　　也许是受这个传言的影响，人民币对美元大跌360多点，目前走势是这样的：

　　下面是“界面”的相关报道，全文如下：

　　据彭博新闻社周二报道，不愿具名的知情人士表示，中国央行于近期通知部分中间价报价行，对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整，调整后相当于不进行逆周期调节。

　　知情人士称，参数调节后，各报价行不再对上交易日的日盘波幅进行逆周期过滤，该调整已于近日生效。其中两位知情人士表示，形成机制其他参数未进行调整，央行未在通知中说明此次调整原因。

　　可见，消息来源是全球著名财经资讯供应商“彭博”，目前多家媒体转发了这个消息，中国央行尚未表态。

　　所谓人民币汇率中的“逆周期因子”，是2017年5月26日由央行引进的。从下图可以看出，自从引入了“逆周期因子”，人民币对美元一直处于升值之中。

　　但对于什么是“逆周期因子”，央行先是不做解释。后来，有过如下的说法：

　　央行表示，在计算逆周期因子时，可先从上一日收盘价较中间价的波幅中剔除篮子货币变动的影响，由此得到主要反映市场供求的汇率变化，再通过逆周期系数调整得到“逆周期因子”。其中，逆周期系数由各报价行根据经济基本面变化、外汇市场顺周期程度等自行设定。

　　央行强调，“逆周期因子”计算过程中涉及的全部数据，或取自市场公开信息，或由各报价行自行决定，不受第三方干预。

　　你能看懂吗？反正我看不懂。总之，“逆转周期因子”出来之后，人民币对美元汇率就不断升值。因此，有人把它看做是一种干预方式。

　　人民币之所以从2017年5月中旬之后开始对美元显著升值，跟中美元首“海湖庄园”会见以及中美“100天经济对话”有密切关系。说白了，就是为帮助美国减少对华贸易逆差。

　　中美贸易存在显著的不平衡，每1美元双方的贸易中，有0.75美元是美国买中国货，只有0.25美元是中国买美国货。为了平衡中美贸易，中国还宣布从2018年开始在上海设立“中国国际进口博览会”，此外还降低了很多商品的关税。

　　2017年9月8日，面对人民币汇率的持续升值，央行第一次出手，下发《中国人民银行关于调整外汇风险准备金政策的通知》，将境内金融机构代客远期售汇业务所需提取的外汇风险准备金率从20%调整为0%。

　　这个风险准备金率是2015年8月31日设立的，是为了防止人民币过度贬值的。取消这个实施了长达两年的单边限制远期购汇的措施，意味着央行认为人民币升值已经足够了（所以取消了限制贬值的措施）。

　　也就是说，今天的传闻（取消“逆周期因子”）如果属实，则是央行第二次出手，其力度当然比上次“取消外汇风险准备金”力度要大很多。

　　为什么这时候出手？原因很简单，进入2018年之后，人民币被市场力量推着过度升值，这将对2018年的出口贸易带来显著的负面影响。而随着楼市成交下滑、政府对大基建变得越来越审慎、环保力度增强，经济下行压力将增大。近期已经有多位经济学家表示，人民币不能再升值了。

　　事实上，人民币的过度升值给“资本外流”带来了更大的压力，中国的外汇管制在近期也有继续增强的迹象。

　　总之一句话：如果央行真的取消人民币中间价的“逆周期因子”，对于出口企业将构成利好，也意味着人民币的升值暂时告一段落。

　　但整体而言，2018年人民币也很难大幅贬值，因为这会带来中美贸易冲突的升级；升值则让中国经济受损。